Desde el burladero

La publicación del dato de crecimiento del 6,9 por ciento anual en China durante el año pasado, en línea con las previsiones, trajo cierto alivio a los mercados bursátiles. Las cosas podrían haberse complicado sólo con que el porcentaje hubiera sido menor. ¿Significa eso que estamos ya a salvo? No, ni mucho menos. El FMI en su informe de perspectivas económicas para este año y el que viene pronstica que el gigante asiático continuará desacelerándose de manera progresiva hasta una tasa del 6,3 por ciento este año y del 6 por ciento el que viene. El Fondo señala que ello obedece al proceso de traspaso de una economía industrial a otra de servicios. Las posibilidades de una caída del PIB de manera desordenada que arrastre al resto del mundo, como apuntaban estos días algunos analistas, parece descartada. Esto es una buena noticia para el economía mundial. Pero China tendrá que utilizar todas las armas a su alcance para mantener este ritmo sostenido y una de ellas es la devaluación de su moneda, que se depreció alrededor del 6 por ciento frente al resto de la cesta de divisas del FMI. Si Pekín sufriera una ralentización más aguda, tendría que echar mano de inmediato de nuevas devaluaciones, lo que crearía nuevas tensiones en los mercados e introduciría una fuerte competencia para el resto del planeta. Así que el buen dato chino debe de ser mirado más bien con cautela.

El año comienza con mal pie para la economía. Todos conocíamos desde hace meses que China debe devaluar su moneda entre un 10 y un 30 por ciento para poder sobrevivir. No reconocer esta realidad es como taparse los ojos. Primero pensamos que el mercado chino había caído por culpa del índice Caoxin, que apuntaba hacia un recorte de la producción industrial, pero ahora sabemos que no es así. Fue la súbita depreciación del yuan hasta el nivel más bajo en cinco años frente al dólar, así como la negativa a inyectar dinero en el Banco de Desarrollo chino para la inversión infraestructuras, lo que provocó el desplome de la bolsa China el lunes pasado. El martes, el gobierno reanudó las inyecciones de liquidez. Pero al día siguiente, miércoles, fijó el cambio de su divisa en el menor nivel en cinco años frente al dólar. Con ello intenta reflejar la paridad que pide el mercado y reconocer que necesita devaluar para atajar el fuerte enfriamiento que sufre su economía, Como se sabe, para combatir la recesión solo hay dos maneras de actuar, principalmente, inyectando dinero y devaluando, ó mediante reestructuraciones y ajustes, como ha hecho España. China intenta combinar ambas cosas. Quizá sea mejor empezar a reconocer los problemas, en vez  de seguir escondiéndolos.

En el lado positivo, Europa empieza a funcionar, con crecimientos de su producción industrial dados a conocer el martes y confirmados el miércoles por un sondeo con los gestores industriales. Además, el hecho de que haya concluido el año con incrementos cero de la inflación, deja margen al Banco Central Europeo (BCE) para continuar con la inyección de dinero a la economía. Estados Unidos dará a conocer el miércoles nuevos indicadores sobre la salud de su actividad y si la Reserva Federal está dispuesta a subir más los tipos.

Una coyuntura difícil y complicada, pero sorteable, que agravó el anuncio por Corea del Norte del desarrollo de la bomba H. Hay que ver si es cierto, porque es la cuarta vez que lo hace. Pero el miedo es libre y es normal que los mercados se asusten.

Las bolsas comenzaron el año con fuertes caídas que desafían la ruptura de los soportes, sobre todo en el mercado americano, y podría precipitar descensos adicionales de otro diez por ciento. Una caída demasiado profunda para cualquier inversor. El motivo es que el índice chino Caixin sobre la producción industrial de este país en diciembre se situó en 48,2, lejos del 48,9 que esperaban los analistas. Un signo de que el goteo a la baja del crecimiento chino continuará a lo largo del año. ¿Significa ello que se está desplomando la economía china? No, sólo que crece a menor ritmo del esperado, lo que puede obligar a devaluar su moneda para incrementar sus ventas al resto del mundo. Ello provocaría a su vez una bajada de los precios de los productos industriales en los países desarrollados para poder competir y trasladaría una fuerte presión deflacionista. Por eso sobrereaccionan los mercados, porque en un momento en el que hay dudas sobre el crecimiento mundial, China agrava la incertidumbre. Para ver la evolución de las bolsas será clave conocer las actas de la FED sobre la reunión en la que se acordó subir los tipos, que serán publicadas este miércoles, así como el dato del empleo en Estados Unidos del viernes. Antes, el jueves, China dará a conocer el nivel de reserva de divisas, un dato esencial porque hay sospechas de que Pekín está sosteniendo el yuan mediante ventas masivas de dólares y compras de su moneda, lo que ya había provocado una merma significativa de éstas. Pero el mercado se pregunta si lo podrá seguir haciendo durante mucho más tiempo. Si este dato es negativo, podría representar la puntilla para los mercados.

En elEconomista llevamos semanas advirtiendo que la única salida es la celebración de nuevas elecciones ante la imposibilidad de pactar por la izquierda y la negativa rotunda del PSOE a apoyar a Mariano Rajoy. Es comprensible. Por la cabeza de los barones ronda la imagen de Grecia, donde la unión de los socialistas con la derecha de Nueva Democrarcia dio al traste con éstos. La gente vota a izquierda o derecha. Los socialistas temen que ello dejaría a Pablo Iglesias el espacio de izquierdas. Además, Pedro Sanchez se empeñó en robar votos a Iglesias en lugar de a Ciudadanos o al PP, un voto más centrista. En fin, que los propios barones descartan una victoria de la lider andaluza en las próximas elecciones, pero no quieren  ceder el espacio de la izquierda a Podemos. Ahí centrarán su batalla. En el otro lado, unas elecciones anticipadas favorecen claramente a Rajoy, que aglutinará el voto del miedo que se quedó en casa y el de Ciudadanos. Rajoy está encantado, tanto si hay pacto como si no lo hay, es el claro vencedor.

Me pregunto para qué debaten tanto en el PSOE si pactar a no con Podemos, cuando es irrelevante. Una alianza con la formación dirigida por Pablo Iglesias, en el hipotético caso de que renunciara a convocar un referéndum sobre Cataluña, quedaría muy corta de escaños para poder gobernar si no es con el apoyo de los partidos independentistas catalanes. Como el apoyo a la independencia es una línea roja de Pedro Sánchez ¡por fin, conocemos una! sería imposible un acuerdo para arrebatar a Rajoy el Ejecutivo, aparte de que sumar cinco o seis partidos se antoja complicado. En estas circunstancias, el PSOE pondrá hoy condiciones inasumibles para marcar distancias con Podemos y volveremos a empezar: las dos únicas opciones son un pacto en ultimísima instancia con el PP para abstenerse o convocar elecciones. En este caso, a los barones socialistas les gustaría convocar un congreso en febrero para echar a Pedro Sánchez y concurrir a los comicios con un candidato mucho más centrado, probablemente Susana Díaz. Pero eso no sabemos si Sánchez lo va a permitir, teniendo la sartén de la convocatoria del Congreso por el mango.

El presidente del Gobierno, Mariano Rajoy, apeló ayer a la responsabilidad de los otros partidos para mantener a España dentro de la hoja de ruta de las reformas y del crecimiento. Para ello, intentará forjar con ellos un pacto basado en los grandes principios que sustentan la democracia, entre los que destacó la unidad de España. Creo que es un buen planteamiento para comenzar a hablar, porque en los demás asuntos (reforma laboral, fiscal, etc) no existen puntos de coincidencia con los demás. Así que se trataría de crear una especie de Gobierno de emergencia para aguantar hasta las próximas elecciones, en un par de años como mucho. Esta es la impresión que da. Me consta que Pedro Sánchez tiene fuertes presiones para abstenerse en la segunda votación de Rajoy por parte de los barones de su partido. Su error, como señalé la semana pasada, fue intentar reconquistar el espacio de la izquierda que está en manos de Podemos. Siendo el partido que destruyó más de dos millones de empleos en la pasada legislatura era difícil ganarse el favor de los jóvenes y de la izquierda, que es justamente la más afectada por la crisis. Por eso, quizá ahora se haya dado cuenta de que su única salida es centrarse, e intentar recuperar el voto que se le ha ido a Ciudadanos o incluso al PP, así como a los indecisos. La abstención para facilitar la llegada de Rajoy sería un gesto de grandeza y una decisión de Estado que, en mi opinión, lo catapultaría ante la opinión pública y su electorado. ¡Estamos hartos de los políticos mezquinos que no piensan más que en el día siguiente! En favor de él, hay que reconocer que su decisión de no formar un Gobierno con Podemos es un acierto. No sabemos si habrá que celebrar nuevas elecciones, lo que si sabemos es que no gobernará Pablo Iglesias. Por algo se empieza.

Después de una noche de nervios en que los resultados a punto estuvieron de dar la posibilidad de formar gobierno a la izquierda, dos diputados que cambiaron a última hora de PSOE a Ciudadanos y otro más de PSOE a PP, permitieron despejar el camino a Rajoy. El PP, con 123 diputados, más la suma de los 40 de Ciudadanos supera ampliamente a una hipotética coalición de los socialistas con Podemos e IU. Los discurso en la noche electoral de los líderes del PSOE y Ciudadanos aclararon aún más el panomara. Pedro Sánchez dijo claramente que correspondía a Rajoy intentar gobernar de nuevo, dando a entender que no está interesado en un pacto con Podemos. Rivera también señaló que antepondrá los intereses de España a los de su partido y luego apostilló, en declaraciones a A3 Media, que se abstendrá para facilitar la gobernabilidad de España. El problema es que con eso no es suficiente, ya que en una segunda vuelta ganaría la lista más votada siempre que obtuviera más síes que noes, lo que obliga a Rajoy a buscar también la abstención de los socialistas. La pelota está ahora en el tejado de Pedro Sánchez. Pero la alternativa no parece que sea un gobierno a varias bandas de izquierda, sino una nuevas elecciones.

Quedan unas horas para que concluya la campaña electoral más controvertida de la democracia, debido al número de partidos políticos con opciones de Gobierno. La sensación es que el PP ha ido recuperando poco a poco terreno, que el PSOE sigue sin encontrar un hueco debido a la política alocada de pactos de Pedro Sánchez, que Podemos está ganando los votos que pierden los socialistas en estas últimas semanas y que Ciudadanos se desinfla en la recta final, probablemente porque sus votantes optan por Mariano Rajoy para asegurarse un Gobierno estable. El error de Albert Rivera es ese, precisamente. El papel de Ciudadanos es captar a los votantes de izquierda o derecha moderada para evitar una mayoría absoluta, pero el votante quiere que dé estabilidad al Gobierno. Su empecinamiento en negar un pacto tanto con el PSOE como con el PP, sobre todo con este último que es el que tiene más posibilidades de gobernar, lo está dejando fuera de juego. Su votante lo ve como un experimento y…como decía Ortega y Gasset, los experimentos….con gaseosa. Es una pena, porque ya no está a tiempo de corregirlo.

La presidenta de la Reserva Federal, Yanet Yellen, subió ayer los tipos de interés en Estados Unidos por primera vez en una década ante la fortaleza de la economía americana y los mercados reaccionaron con alzas, pese a que en teoría cualquier incremento del precio del dinero va en detrimento de la inversión en bolsa. El presidente del BCE, Mario Draghi, prorrogó unos meses las compras de deuda en Europa y los mercados del Viejo Continente sufrieron un desplome de casi el diez por ciento en varias sesiones. ¿Las diferencias? Que Yellen ha hecho exactamente lo que prometió, mientras que Draghi creó una falsa expectativa entre los inversores, que esperaban que incrementara de 60.000 a 80.000 las compras de deuda. Draghi debería aprender de Yellen, que suele ir filtrando su mensaje, para que no haya sobresaltos. Los mercados funcionan por expectativas y cuando se sienten engañados reaccionan de mala manera.

El debate a cuatro celebrado en A3 Media el Puente de la Constitución confirma que el mayor riesgo que tiene España en estos momentos es que se produzca un gobierno tripartito entre Podemos, PSOE y Ciudadanos. De Sánchez no tengo ninguna duda que estaría dispuesto a cualquier cosa con tal de gobernar y Pablo Iglesias también está predispuesto a pactar con el diablo para estrenar moqueta. La duda es Ciudadanos. Muchas de sus propuestas están más cercanas al PSOE que al PP. ¿Pactará Rivera antes con Sánchez que con Rajoy? Espero que no. Pero igual de inquietante es que no pacte con ninguno, como predica su líder, Albert Rivera. Porque eso significaría que habría un gobierno minoritario, que no tendría mayoría suficiente para seguir con la política reformista que necesitamos para consolidar la recuperación. Creo, además, que Rivera se condenaría para siempre porque una gran parte de su electorado procede de los descontentos del PP.