El rally anticipado de Navidad que han registrado las bolsas mundiales en general -y la española en particular- ha permitido al Ibex 35 moverse en cotas no vistas en los últimos 5 años y, consecuentemente ha favorecido que emerja cada vez con más fuerza un término que hacía al menos un año que no se escuchaba en los parqués: sobrecompra.
Durante los últimos meses, las miradas de los inversores se han dirigido predominantemente hacia las gigantes tecnológicas que lideran el mercado. Sin embargo, no me sorprendería que después de esa fascinante subida pudiera formarse un cambio de tendencia y las compañías de pequeña capitalización en Estados Unidos puedan coger el testigo.
Tras cinco semanas consecutivas al alza, a nadie le cabe duda de que el Ibex 35 vive un estado de euforia que no se veía en el selectivo español en mucho tiempo. De hecho, este mes de noviembre, el selectivo en su versión con dividendos logró romper su resistencia histórica creciente, que sitúa al índice en subida libre absoluta, y el Ibex 35 logró recuperar niveles previos a la aparición del Covid-19, es decir, no vistos en el último lustro.
En los últimos años, las miradas de analistas e inversores han estado puestas en la evolución de la inflación como indicador adelantado de la dirección en la que se podía mover la política monetaria de los grandes bancos centrales. Sin embargo, el crecimiento de los salarios es otro de los grandes pilares en los que se sustentan las decisiones de los mandatarios que rigen a las dichas entidades, y ha empezado a cobrar más relevancia informativa en las últimas semanas.
Las bolsas de ambos lados del Atlántico han rubricado un fascinante mes de noviembre, en el que hemos visto un rally adelantado de Navidad que encaja a la perfección con la hipótesis que hace meses vengo manejando, que defendía y sigue defendiendo que me sorprendería mucho que veamos un techo de mercado y correcciones sostenibles en el tiempo mientras los principales índices estadounidenses no alcancen los máximos que establecieron a finales de 2021, como son los 16.784 del Nasdaq 100 o los 4.818 puntos del S&P 500.
Objetivo cumplido: el Ibex 35 ha recuperado la zona de resistencia de los 10.100 puntos después de una vertical y potente subida acometida desde finales de octubre. Liderado por el sector financiero, el índice español ha sabido sacar partido de la dinámica alcista vista en las bolsas de Europa y EEUU en las últimas semanas ante las previsiones de los expertos que apuntan al final del ciclo restrictivo en materia de política monetaria por parte de los grandes bancos centrales del planeta.
Cualquier inversor que revise la evolución de las firmas más castigadas del Ibex 35 en 2023, se dará cuenta de que entre ellas se encuentra ArcelorMittal. La acerera protagoniza un año en el que sus acciones han cedido más de un 6% hasta ahora, algo que solo supera Acciona.
La bolsa española despide noviembre por todo lo alto, con su principal índice, el Ibex 35, habiendo marcado este jueves niveles que no tocaba desde mayo de 2018 sobre los 10.100 puntos. No obstante, acaba el día por debajo de esa marca, en los 10.058,2, cerrando prácticamente plano (-0,04%). Aun así, en este mes ha ascendido un 11,5%, considerablemente más que la renta variable europea (EuroStoxx 50), y en lo que va de 2023 ya cosecha unas amplias ganancias superiores al 22%. ¿Por qué ha escalado el Ibex con tanta fuerza en las últimas semanas? Se debe al optimismo reinante en todos los mercados por la expectativa de que los principales bancos centrales no subirán más los tipos de interés y que incluso comenzarán a bajarlos más pronto que tarde.
La revalorización superior al 10% que ha registrado el Ibex 35 desde el inicio de noviembre permite al selectivo cerrar hoy con su mes más alcista de los últimos tres años y el segundo mejor de la década. Sólo el descubrimiento de la vacuna de Pfizer contra el Covid otorgó al índice un mejor desempeño al del mes que hoy termina. La perspectiva de unos tipos de interés altos por menos tiempo del esperado ha impulsado al Ibex (y a la bolsa europea) hasta superar los 10.000 puntos.
Una desaceleración de la economía global sin llegar a entrar en recesión y una rebaja sostenida de la inflación. Esas son las principales conclusiones de los expertos de Deutsche Bank para 2024. Así lo han escenificado Rosa Duce, Chief Investment Officer de la entidad en España y Alejandro Vidal, Head Investment Manager, en la presentación de las perspectivas macroeconómicas y la estrategia de inversión de cara a 2024, en la que han hecho especial hincapié en la importancia de las decisiones de los bancos centrales en la evolución de los mercados.
A estas alturas del ejercicio, las miradas de inversores y analistas están ya centradas en el tantas veces mencionado Rally de Navidad que se espera que registren las bolsas de Europa y EEUU. Sin embargo, antes del comienzo del último mes del año, que ya está a la vuelta de la esquina, debería ser de obligado cumplimiento hacer balance del histórico noviembre que han vivido en el mercado de renta variable índices como Ibex 35 o el EuroStoxx 50.
Las fuerzas entre alcistas y bajistas se mantienen muy igualadas. Y es que, tras el rally de las últimas semanas, y pese a que la dinámica sigue siendo prominentemente alcista ante las crecientes expectativas de que la Reserva Federal ya ha terminado con el endurecimiento de las políticas monetarias, los toros de las bolsas empiezan a mostrar ciertos signos de agotamiento dada la sobrecompra que se ha acumulado en el últimos mes.
Los principales selectivos de Europa y EEUU van camino a cerrar este jueves el que será su mejor mes desde noviembre de 2020, cuando la llegada de las vacunas contra el Covid-19 devolvieron el optimismo al mercado.
Desde los mínimos que estableció a finales de octubre el STOXX Europe 600 Telecomunications (SXKR) en torno a los 580 puntos, que ya fue el soporte que frenó las caídas en agosto, el sectorial ha formado un rebote del 7%, que puede considerarse bastante tibio si lo comparamos con otros sectores o el comportamiento de las principales bolsas europeas en general.
Tras revalorizarse un 12% desde los mínimos de octubre hasta los máximos de este viernes, a nadie le puede sorprender que las bolsas de Europa puedan optar por tomarse un merecido descanso. Y más si se tiene en cuenta que, historicamente, este mes está siendo uno de los más alcistas para selectivos como el Ibex 35, que registra su segundo mejor noviembre de lo que va de siglo.
Si bien las ganancias que hemos visto durante las últimas semanas en las bolsas mundiales son motivo de celebración, la prudencia es crucial en momentos de sobrecompra como el actual. La ambición de obtener rendimientos excepcionales debe equilibrarse con una evaluación realista de los riesgos involucrados.
A pesar de que los mercados llevan varias semanas descontando que los bancos centrales han dado por terminada la fase de endurecimiento monetario, las cifras de IPC siguen siendo, a ojos de analistas e inversores, el dato de referencia a vigilar para saber si las entidades centrales van a seguir manteniendo una tendencia más acomodaticia o no.
Los metales industriales cotizados no atraviesan un buen momento en el mercado de materias primas. Al menos si se mira desde la perspectiva de un inversor alcista. Así lo atestiguan las caídas superiores al 15% que acumulan desde que comenzó el año, que hacen de 2023 uno de los años más bajistas de la década para el Bloomberg Industrial Metals Subindex, el índice que refleja la evolución de una cesta ponderada de metales entre los que se incluyen el aluminio, el cobre, el níquel o el plomo, entre otros.
La igualdad de fuerzas entre alcistas y bajistas a estas alturas del rebote es manifiesta. Y se espera que así lo siga siendo en la jornada final de esta semana en la que las bolsas de EEUU volverán a cotizar tras el parón de ayer por la celebración de la festividad de Acción de Gracias. Eso sí, lo harán a medio gas, permaneciendo abiertos los parqués solo media jornada.
Las bolsas continentales cotizarán hoy huérfanas, sin la gran referencia de Wall Street ni del Nikkei en Japón. Inversores y analistas se enfrentan hoy a una jornada descafeinada al celebrarse en EEUU el día de Acción de Gracias y permanecer cerrados los mercados a ese lado del Atlántico. La de hoy, eso sí es una sesión que anticipa la cercanía de las fechas navideñas y del Black Friday (esta vez de manera oficial), este viernes.
Los bonos convertibles están en un muy buen momento. El 72% de ellos tienen rentabilidad positiva y, en caso de que aumente del miedo a una recesión, podríamos esperar que este factor contribuyera positivamente. Es, además, una clase de activos muy adecuada para ofrecer un riesgo a la baja menor que la renta variable en caso de que vuelva la volatilidad.
En las últimas jornadas (y tras haber acumulado alzas superiores al 10% desde que empezó el rally que iniciaron los mercados a finales de octubre), inversores y analistas han empezado a ser cada vez más conscientes de la cercanía de las primeras resistencias a las que se enfrentan los principales selectivos bursátiles de Europa y EEUU.
La dinámica alcista en la que se han visto envueltos los principales selectivos de renta variable en Europa en las últimas semanas ha permitido a las grandes índices acercarse de manera agresiva a los primeros objetivos que se manejaban para ellos cuando se inció el rebote a finales de octubre.
El 27 de octubre de este año se ha convertido en una de esas fechas que quedan bien señaladas en el calendario de los inversores. Sobre todo, por el cambio de tendencia que supuso para el mercado de renta variable. La percepción de que las políticas monetarias de los bancos centrales había mutado hacia una tendencia más acomodaticia, fue clave en el cambio de paradigma en los parqués. Y vino acompañada de una metamorfosis en el conglomerado de empresas que han pasado a liderar los avances en los principales selectivos.
La idea cada vez arraigada entre analistas e inversores de que la Reserva Federal está muy cerca de anunciar oficialmente el final de su ciclo de ajuste monetario (y con ella, muchos de los grandes bancos centrales que se mueven a su son), está favoreciendo que las bolsas occidentales hayan protagonizado en las últimas semanas un rally desde soportes que les ha permitido, en el caso de algunas bolsas como la española, anotarse alzas que superan el 10%.
