Bolsa

La sequía y el calor que está sufriendo Europa este año podría tener consecuencias en bolsa. O las tendría, al menos, si estuviéramos en el distrito financiero de Londres a mediados del siglo pasado, cuando se popularizó el dicho del "Sell in May and go away", que utilizaban los banqueros británicos para deshacer posiciones cuando comenzaba la temporada de calor y vacaciones, para posteriormente volver a comprar coincidiendo con la carrera de caballos de Saint Lager Stake, que se celebraba a mediados del mes de septiembre. Este mismo patrón tuvo continuidad en Wall Street, donde se empezó a extender que las mayores ganancias se cosechaban entre noviembre y abril.

Tan solo le hicieron falta dos semanas a Super Mario Bros. La película para alzarse como el largometraje de videojuegos más taquillero de toda la historia, con una recaudación que ya supera los 600 millones de dólares a nivel mundial y todo apunta que alcanzar los 1.000 millones es solo cuestión de tiempo -su estreno aún no ha llegado a países como Japón o Corea del Sur-. El éxito de un videojuego en la gran o pequeña pantalla no es nuevo. Este mismo año, la serie del videojuego The Last of US (Sony) llevó a HBO Max a experimentar todo un récord de audiencia en la plataforma con el último capítulo de la serie que reunió a 8,3 millones de espectadores. Estos logros han puesto sobre la palestra a las firmas de videojuegos que buscan expandir su negocio más allá de las videoconsolas. A nivel de inversión, esta industria, que crece con fuerza en bolsa en 2023, aún ofrece un potencial medio del 9% y hasta tres de ellas lo hacen a doble dígito: Sony, Sega Sammy y Konami.

Semana de nuevo tranquila en los mercados, que deja sin grandes cambios también a La Cartera de elEconomista, la herramienta de gestión activa que propone este medio. No obstante, hay algunos puntos de interés a los que prestar atención en los próximos días.

Ferrovial no es una de las empresas históricas del Ibex 35, pero casi. Aunque no es una de las cotizadas con las que arrancó el índice de la bolsa española a principios de la década de los 90, la compañía presidida por Rafael del Pino se incorporó al indicador en julio de 1999 y permanece en él desde entonces.

Este domingo se cumplirá un mes desde que el fondo británico TCI mandó una carta al Consejo de Cellnex exigiendo el cese de Bertrand Kan, presidente de la torrera que dejó el cargo algunos días después dejando su sitio a Anne Bouverot, independiente.

Se cumple algo más de un mes desde que Silicon Valley Bank anunciase su quiebra y desatase una eventual crisis bancaria con Credit Suisse como su particular víctima en el Viejo Continente. Aquella coyuntura económica produjo un parada en las notorias subidas que los índices se anotaban desde comienzos de año. Sin embargo, las bolsas han recuperado su mejor tono y los diez valores más alcistas del Ibex 35 en este 2023 regresan a ganancias por encima del 20%. Entre ellos, hasta cuatro firmas continúan presentando potenciales por encima del 20%: Cellnex, Banco Santander, Banco Sabadell e IAG.

El choque entre Ferrovial, por un lado, y Gobierno, regulador bursátil (CNMV) y gestor de la bolsa española (BME), por otro, se enquista a la hora de despejar por completo uno de los grandes interrogantes de las últimas semanas. ¿Realmente es posible que una empresa de la bolsa española pueda cotizar a la vez en Wall Street o existe esa necesidad de mudarse a otros parqués como el de Ámsterdam para hacerlo? Es una de las cuestiones que hasta hace pocas semanas nadie había puesto encima de la mesa -ninguna empresa se había interesado, ni supervisor ni gestor de la bolsa se habían adelantado a esta posibilidad- y que suscita grandes dudas sobre el cambio de sede de la matriz a Países Bajos que el grupo llevará a la junta de accionistas de este mismo jueves.

La cartera de valores internacionales de Ecotrader no sufrirá ningún cambio en su composición esta semana pero la temporada de resultados en Estados Unidos está provocando cambios en las valoraciones de las casas de análisis que dejan a varias compañías a un paso de entrar en elMonitor. United Airlines es una de ellas después de recuperar el consejo de compra, según el consenso de mercado recogido por FactSet, por vez primera desde marzo de 2020 cuando la pandemia provocó la pérdida de confianza del mercado en la evolución en bolsa de las compañías turísticas.

Después de un año 2022 que estuvo claramente marcado por unos problemas de gobernanza que todavía no han terminado de resolverse (en marzo se anunció la salida de su consejero delegado, Ignacio Mataix, cuando se encuentre al sucesor), este año parece que Indra está recuperando la confianza del mercado, tanto de los inversores como de los analistas.

La banca europea dio un traspiés en su cotización de marzo aunque eso no impide que suba de media un 13% en bolsa desde el primero de enero. Pero ninguna entidad mantiene el ritmo de la italiana UniCredit que cotiza en máximos de enero de 2016 y avanza en el año un 46,5%, ya que el siguiente banco comercial que más se aproxima a su estela en la eurozona es el Banco Santander que no alcanza el 30%.

El fantasma de la recesión vuelve a acechar a varias de las principales economías del planeta, especialmente a Estados Unidos, tras las recientes turbulencias sufridas en el sector bancario. La caída de Silicon Valley Bank (SVB) y Signature Bank, así como el rescate de Credit Suisse a este lado del Atlántico, han asestado un duro golpe al optimismo de los inversores sobre el horizonte económico más cercano. Pero, pese a todo, los mercados bursátiles parecen serenos: los principales selectivos bursátiles de Occidente acumulan ganancias considerables en lo que va de año. Y no sería la primera vez que ignoran una crisis: ya sucedió hace casi ocho décadas.

Los ritmos de los diferentes bancos centrales están siendo los grandes catalizadores en el mercado de divisas durante los últimos meses. La crisis bancaria que se inició con la quiebra del SVB hizo saltar las alarmas en la Reserva Federal, donde se llegó a descontar no solo que frenaran en seco las subidas de tipos sino que incluso pudiéramos ver varias bajadas antes de terminar el año.

Esta semana hemos recibido una de las noticias que fortifica la labor que desde este periódico se ha hecho durante años para mejorar la educación financiera. El fondo asesorado por elEconomista.es, Tressis Cartera Eco30, ha recibido la máxima calificación por parte de Morningstar: cinco estrellas, en la clase institucional, y cuatro estrellas en la clase dirigida a particulares.

Durante los próximos días quizá no se esperan datos macro ni de política monetaria que supongan un shock para los mercados pero hay algo que sí puede ser interesante según se interprete de cara a los próximos movimientos de los bancos centrales. En Europa, el próximo jueves se publicarán las actas de la última reunión del Banco Central Europeo en la que hubo un tema que no había estado presente antes, como es la crisis bancaria que se inició en EEUU pero que ha tenido también protagonistas en el Viejo Continente. El cómo se abordó esta cuestión en el seno del organismo dirigido por Christine Lagarde y cómo puede afectar a las próximas decisiones de tipos de interés puede ser la pista definitiva para anticipar lo que sucederá en la siguiente reunión en Francfort.

Como si Edwar Jenner, el inventor de la vacuna, se hubiese mofado de su propia invención. Quizás así fue la decepción que produjo la francesa Sanofi -una farmacéutica dedicada esencialmente a la elaboración de vacunas y uno de los valores de Tressis Cartera Eco30, el fondo asesorado por elEconomista.es que ya cuenta con las cinco estrellas de Morningstar- cuando ésta no lideró la creación de una vacuna contra el Covid-19 en plena pandemia y le adelantasen por la derecha otras empresas como Pfizer o Moderna. Y, sin embargo, en 2020 sus ventas se incrementaron cerca de un 30% con respecto a 2019, con especial crecimiento de los ingresos procedentes de la venta de vacunas. Así, y sustentada también por la venta de la biotecnóloga estadounidense Regeron, Sanofi se hizo con un beneficio neto histórico en 2020, que superó los 12.000 millones de euros.

La semana ha transcurrido con bastante calma en los mercados y, en consecuencia, también para La Cartera de elEconomista.es, la herramienta de gestión activa que propone este medio a sus lectores y que ya acumula más de un 15% en lo que va de año y más de un 26% desde que se puso en marcha, en los primeros compases de 2021. Una parte de esta buena evolución viene, lógicamente, por las plusvalías de las ventas que se han ido haciendo a lo largo de los meses, pero también a través del cobro de dividendos. De hecho, ya se acumulan 8.144 euros procedentes de los pagos de estas empresas, lo que ha sumado más de un 8% de rentabilidad adicional a la cartera desde que comenzó.

Aunque el ansiado pivot de los bancos centrales parece que está cada vez más cerca de llegar, todavía no hay pruebas suficientes para asegurar que la inflación está controlada y que frenar las subidas de tipos y comenzar a reducirlos no nos conduciría a dar pasos atrás en esta lucha.

Este jueves arranca la ampliación de capital de Técnicas Reunidas por 150 millones de euros con la que la compañía busca reducir deuda, reforzar su caja y financiar proyectos de descarbonización. Esto último, la financiación del crecimiento y de proyectos, es precisamente una de las puertas que abren los mercados financieros y que durante algún tiempo pocas compañías han cruzado ante las incertidumbres económicas que rodeaban a las bolsas. En España, y en otras partes del mundo, se ha producido una sequía de estrenos bursátiles pero también de ampliaciones de capital.

Vidrala está volviendo a vivir a momento dulce después de un año, el 2022, en el que sufrió especialmente a causa del fortísimo incremento de los precios del gas por su naturaleza gasintensiva. Sin embargo, la relajación de los precios de la energía en los últimos meses ha provocado que los inversores vuelvan a posicionarse favorablemente en torno a una compañía que venía teniendo un gran crecimiento de negocio en los años recientes.

Tressis Cartera Eco30, el fondo asesorado por elEconomista.es, acaba de recibir la máxima calificación por parte de Morningstar, las cinco estrellas, en la clase institucional. Este rating mide la rentabilidad ajustada al riesgo de un fondo respecto a su categoría, utilizando datos de rentabilidad de los últimos 36 meses. El 10% de los mejores fondos recibe las cinco estrellas. En el caso de la clase dirigida a particulares, también ha conseguido cuatro estrellas.

El precio de la acción de Ferrovial encara la Junta General de Accionistas casi al mismo nivel que cuando se anunció la propuesta del salto a Estados Unidos -vía Países Bajos-. Con los 26,8 euros en los que cerró este martes, Ferrovial apenas sube un 2,1% desde el pasado 28 de febrero, fecha en la que la compañía adelantó su propuesta y que cerró en los 26,3 euros, aunque bien es cierto que en estas 28 sesiones bursátiles que han transcurrido desde entonces solo estuvo por debajo de dicho precio en una ocasión al cierre de una jornada.

En las últimas semanas, uno de los valores que mejor lo está haciendo dentro del mercado español es Telefónica, que está recuperando el tono del año pasado y ya supera de nuevo los 4 euros por acción, lo que la deja cotizando en máximos no vistos desde el mes de septiembre.

Ferrovial ha declarado su intención de trasladar su sede de España con el objetivo final de que sus acciones coticen en el mayor mercado de capitales del mundo, Wall Street. Para ello, acudirá a Países Bajos, que ya cuenta con un enlace con Estados Unidos. Pero, ¿realmente hace falta cotizar en Euronext para poder hacerlo en la Bolsa de Nueva York? Lo cierto es que nunca se ha intentado crear ese puente desde España, pero eso no quiere decir que no se pueda.

Las empresas españolas han ido perdiendo representación en las carteras de los gestores con el paso de los años. Según datos de Morningstar Direct, solo hay dos cotizadas con sello español entre las 100 más presentes en los fondos de inversión de todo el mundo, cuando antes de la pandemia eran cinco. Y ninguna de esas dos aparece entre las 80 primeras. En enero de 2020, en cambio, Iberdrola ocupaba el puesto 52 de un ranking que lideran gigantes como Microsoft, Apple o Amazon.

Paradójicamente, el lio de gobierno de Cellnex le está viniendo bien a la compañía en bolsa, que en los últimos días ha evolucionado mucho mejor que sus comparables a medida que el fondo activista TCI (The Children's Investment) está logrando sus objetivos, primero el de hacer dimitir a Bertrand Kan como presidente no ejecutivo a favor de Anne Bouverot y, posteriormente, el de hacer que este mismo y Peter Shore (independiente) abandonen el Consejo de Administración.

En los últimos 20 años hemos asistido ya a varias grandes crisis. De Lehman al Covid, pasando por la crisis de deuda. Estos han sido los grandes baches en el camino que han lastrado las rentabilidades de los inversores en los últimos años, haciendo más diferencial todavía la gestión activa.

El primer fondo de inversión asesorado por un medio de comunicación en España acumula una rentabilidad del 9% en el año, la segunda más alta de su categoría, la de renta variable de gran capitalización estilo valor.

Logista fue uno de los valores que mejor evolución tuvo durante el complicado año en bolsa que fue el 2022. Esto incluso la llevó a entrar al propio Ibex gracias a la amplia visibilidad y crecimiento de su negocio en un momento en el que la incertidumbre crecía.