Bolsa

Objetivo cumplido: el Ibex 35 ha recuperado la zona de resistencia de los 10.100 puntos después de una vertical y potente subida acometida desde finales de octubre. Liderado por el sector financiero, el índice español ha sabido sacar partido de la dinámica alcista vista en las bolsas de Europa y EEUU en las últimas semanas ante las previsiones de los expertos que apuntan al final del ciclo restrictivo en materia de política monetaria por parte de los grandes bancos centrales del planeta.

Cualquier inversor que revise la evolución de las firmas más castigadas del Ibex 35 en 2023, se dará cuenta de que entre ellas se encuentra ArcelorMittal. La acerera protagoniza un año en el que sus acciones han cedido más de un 6% hasta ahora, algo que solo supera Acciona.

La revalorización superior al 10% que ha registrado el Ibex 35 desde el inicio de noviembre permite al selectivo cerrar hoy con su mes más alcista de los últimos tres años y el segundo mejor de la década. Sólo el descubrimiento de la vacuna de Pfizer contra el Covid otorgó al índice un mejor desempeño al del mes que hoy termina. La perspectiva de unos tipos de interés altos por menos tiempo del esperado ha impulsado al Ibex (y a la bolsa europea) hasta superar los 10.000 puntos.

Una desaceleración de la economía global sin llegar a entrar en recesión y una rebaja sostenida de la inflación. Esas son las principales conclusiones de los expertos de Deutsche Bank para 2024. Así lo han escenificado Rosa Duce, Chief Investment Officer de la entidad en España y Alejandro Vidal, Head Investment Manager, en la presentación de las perspectivas macroeconómicas y la estrategia de inversión de cara a 2024, en la que han hecho especial hincapié en la importancia de las decisiones de los bancos centrales en la evolución de los mercados.

A estas alturas del ejercicio, las miradas de inversores y analistas están ya centradas en el tantas veces mencionado Rally de Navidad que se espera que registren las bolsas de Europa y EEUU. Sin embargo, antes del comienzo del último mes del año, que ya está a la vuelta de la esquina, debería ser de obligado cumplimiento hacer balance del histórico noviembre que han vivido en el mercado de renta variable índices como Ibex 35 o el EuroStoxx 50.

Las fuerzas entre alcistas y bajistas se mantienen muy igualadas. Y es que, tras el rally de las últimas semanas, y pese a que la dinámica sigue siendo prominentemente alcista ante las crecientes expectativas de que la Reserva Federal ya ha terminado con el endurecimiento de las políticas monetarias, los toros de las bolsas empiezan a mostrar ciertos signos de agotamiento dada la sobrecompra que se ha acumulado en el últimos mes.

Los principales selectivos de Europa y EEUU van camino a cerrar este jueves el que será su mejor mes desde noviembre de 2020, cuando la llegada de las vacunas contra el Covid-19 devolvieron el optimismo al mercado.

Desde los mínimos que estableció a finales de octubre el STOXX Europe 600 Telecomunications (SXKR) en torno a los 580 puntos, que ya fue el soporte que frenó las caídas en agosto, el sectorial ha formado un rebote del 7%, que puede considerarse bastante tibio si lo comparamos con otros sectores o el comportamiento de las principales bolsas europeas en general.

Tras revalorizarse un 12% desde los mínimos de octubre hasta los máximos de este viernes, a nadie le puede sorprender que las bolsas de Europa puedan optar por tomarse un merecido descanso. Y más si se tiene en cuenta que, historicamente, este mes está siendo uno de los más alcistas para selectivos como el Ibex 35, que registra su segundo mejor noviembre de lo que va de siglo.

Si bien las ganancias que hemos visto durante las últimas semanas en las bolsas mundiales son motivo de celebración, la prudencia es crucial en momentos de sobrecompra como el actual. La ambición de obtener rendimientos excepcionales debe equilibrarse con una evaluación realista de los riesgos involucrados.

A pesar de que los mercados llevan varias semanas descontando que los bancos centrales han dado por terminada la fase de endurecimiento monetario, las cifras de IPC siguen siendo, a ojos de analistas e inversores, el dato de referencia a vigilar para saber si las entidades centrales van a seguir manteniendo una tendencia más acomodaticia o no.

Los metales industriales cotizados no atraviesan un buen momento en el mercado de materias primas. Al menos si se mira desde la perspectiva de un inversor alcista. Así lo atestiguan las caídas superiores al 15% que acumulan desde que comenzó el año, que hacen de 2023 uno de los años más bajistas de la década para el Bloomberg Industrial Metals Subindex, el índice que refleja la evolución de una cesta ponderada de metales entre los que se incluyen el aluminio, el cobre, el níquel o el plomo, entre otros.

La igualdad de fuerzas entre alcistas y bajistas a estas alturas del rebote es manifiesta. Y se espera que así lo siga siendo en la jornada final de esta semana en la que las bolsas de EEUU volverán a cotizar tras el parón de ayer por la celebración de la festividad de Acción de Gracias. Eso sí, lo harán a medio gas, permaneciendo abiertos los parqués solo media jornada.

Las bolsas continentales cotizarán hoy huérfanas, sin la gran referencia de Wall Street ni del Nikkei en Japón. Inversores y analistas se enfrentan hoy a una jornada descafeinada al celebrarse en EEUU el día de Acción de Gracias y permanecer cerrados los mercados a ese lado del Atlántico. La de hoy, eso sí es una sesión que anticipa la cercanía de las fechas navideñas y del Black Friday (esta vez de manera oficial), este viernes.

Los bonos convertibles están en un muy buen momento. El 72% de ellos tienen rentabilidad positiva y, en caso de que aumente del miedo a una recesión, podríamos esperar que este factor contribuyera positivamente. Es, además, una clase de activos muy adecuada para ofrecer un riesgo a la baja menor que la renta variable en caso de que vuelva la volatilidad.

En las últimas jornadas (y tras haber acumulado alzas superiores al 10% desde que empezó el rally que iniciaron los mercados a finales de octubre), inversores y analistas han empezado a ser cada vez más conscientes de la cercanía de las primeras resistencias a las que se enfrentan los principales selectivos bursátiles de Europa y EEUU.

La dinámica alcista en la que se han visto envueltos los principales selectivos de renta variable en Europa en las últimas semanas ha permitido a las grandes índices acercarse de manera agresiva a los primeros objetivos que se manejaban para ellos cuando se inció el rebote a finales de octubre.

El sectorial europeo de recursos básicos, recogido en el subíndice Stoxx 600 Basic Resources Net Return (SXPR), que incluye a compañías como Rio Tinto, Glencore, BHP Billiton, Anglo American o ArcelorMittal, ha sufrido una corrección del 25% desde los máximos que alcanzó a mediados de enero en los 1.855 a los mínimos que marcó en agosto en la zona de los 1.400 puntos.

El 27 de octubre de este año se ha convertido en una de esas fechas que quedan bien señaladas en el calendario de los inversores. Sobre todo, por el cambio de tendencia que supuso para el mercado de renta variable. La percepción de que las políticas monetarias de los bancos centrales había mutado hacia una tendencia más acomodaticia, fue clave en el cambio de paradigma en los parqués. Y vino acompañada de una metamorfosis en el conglomerado de empresas que han pasado a liderar los avances en los principales selectivos.

La idea cada vez arraigada entre analistas e inversores de que la Reserva Federal está muy cerca de anunciar oficialmente el final de su ciclo de ajuste monetario (y con ella, muchos de los grandes bancos centrales que se mueven a su son), está favoreciendo que las bolsas occidentales hayan protagonizado en las últimas semanas un rally desde soportes que les ha permitido, en el caso de algunas bolsas como la española, anotarse alzas que superan el 10%.

El miedo y la codicia son las dos grandes fuerzas que gobiernan los mercados y que influyen en las decisiones de los inversores. En momentos de euforia, como el actual, donde la bolsa ha experimentado un rápido ascenso, es crucial analizar la situación desde una perspectiva más cautelosa.

La semana que viene todas las miradas estarán puestas en la que es la gran señal que anticipa la cercanía de las fechas navideñas, la celebración del día de Acción de Gracias en EEUU y el posterior Black Friday, el próximo 24 de noviembre. Se trata del inicio del tradicional repunte del consumo que se da en estas fechas, en el que las ofertas y promociones son una constante y deben servir para revertir las previsiones de una demanda más débil ante una mayor cautela del consumo discrecional en EEUU, la ralentización china y la fortaleza del dólar.

El fabricante de trenes español Talgo ha confirmado en la mañana de este jueves que "un grupo empresarial húngaro" está estudiando hacer una oferta pública de adquisición (opa) por todo su capital, que sería "a un precio de 5 euros por acción". Así lo indica en una escueta notificación a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV), en la que no concreta de qué firma se trata. Sí asegura que, hasta donde le consta, "no existe ningún tipo de decisión por parte de dicho inversor en relación con la posible opa".

Las fuertes subidas que ha protagonizado el Ibex 35 en las últimas semanas le han llevado a revalorizarse un 9% desde los mínimos que alcanzó el pasado 26 de octubre en los 8.879 puntos hasta los máximos de este jueves en los 9.710 puntos.