El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, comparece por segunda jornada consecutiva en el Capitolio, en esta ocasión ante el Comité de Servicios Financieros de la Cámara de Representantes. El principal funcionario del banco central estadounidense ha calcado las declaraciones realizadas el martes ante el Comité Bancario del Senado.
Ignacio Dolz de Espejo, director de soluciones de inversión de Mutuactivos, explica las perspectivas que tiene la gestora para los próximos meses en el terreno macroeconómico, y también el posicionamiento que mantienen sus fondos en este contexto.
Las expectativas de inflación se mueven más rápido de lo que los bancos centrales desearían. El optimismo sobre las vacunas y la llegada del próximo paquete fiscal de 1,9 billones de dólares en EEUU ha provocado una venta masiva de deuda soberana a largo plazo. Durante muchos años, los responsables de la política monetaria habían soñado con este momento, una inclinación de la curva de tipos, pero ahora llega en un momento en el que puede convertir la recuperación en una pesadilla.
La crisis del covid ha acelerado la digitalización de la economía. Lo que antes era una opción se ha convertido hoy en una obligación para sobrevivir. Dentro de este proceso se pueden incluir los medios de pago que tienen un claro perdedor hasta la fecha: el dinero en efectivo. Ante esta tendencia, el Banco Central Europeo ha pisado el acelerador en su proyecto del euro digital. Sin embargo, el propio banco central reconoce que el lanzamiento de esta forma de dinero puede conllevar riesgos para la economía (un gran riesgo es que el euro digital tenga demasiado éxito), por lo que es necesario estudiar el impacto de su lanzamiento y realizar pruebas a pequeña escala.
Tras las palabras tranquilizadoras del presidente de la Reserva Federal, el Dow Jones consigue cerrar la sesión en positivo, con una ligera subida del 0,05% hasta los 31.537,35 puntos. Del mismo modo, el S&P 500 acaba con un repunte del 0,12% y alcanza los 3.881,37 enteros. En cambio, el Nasdaq 100 sigue a la baja: cae un 0,22% hasta las 13.194,17 unidades.
Con buena parte de los componentes del S&P 500 habiendo presentado sus cuentas correspondientes al cuarto trimestre de 2020 se puede hacer ya una radiografía de los principales temas que preocupan en estos momentos a las grandes empresas de Estados Unidos. En este sentido, los estrategas de Goldman Sachs señalan a la inflación y la capacidad de aumentar los precios como algunos de los asuntos que rondan en la cabeza de muchos de los gestores empresariales a este lado del Atlántico.
La inflación esperada por la población para los próximos doce meses subió a 45,2% en promedio (45% la mediana) en febrero. Los datos surgen de la Encuesta de Expectativas de Inflación (EI) del Centro de Investigación en Finanzas (CIF) de la Escuela de Negocios de la Universidad Torcuato Di Tella.
El mercado de petróleo ha vivido un vuelco histórico en pocos meses que queda reflejado en los precios del crudo. Tras caer a mínimos de décadas (los futuros del West Texas se llegaron a vender incluso a precios negativos), el petróleo disfruta ahora de un rally alcista que ha desbaratado las previsiones de analistas e instituciones.
Las bolsas de Europa comenzaron este martes con tímidos ascensos... pero las ventas tardaron poco en imponerse. Los índices han sufrido caídas que han alcanzado el punto porcentual en algunos casos y que se han afianzado tras la negativa apertura en Wall Street. El EuroStoxx 50 ha vuelto a presionar los mínimos de la semana pasada, sus actuales soportes. Sin embargo, el Ibex 35 español se ha desmarcado del panorama general con ascensos del 1,72% que le han permitido cerrar en los 8.252 puntos. Se ha visto especialmente aupado por los sectores turístico y bancario.
Aunque los analistas llevaban meses avisando, en las últimas semanas se ha producido un fuerte repunte en las expectativas de inflación en Estados Unidos, que ya se sitúan por encima del 2%. Los estímulos se están descontando en el mercado en forma de un aumento de los precios que dejaría en fuera de juego a las rentabilidades que hasta ahora ofrecía la deuda soberana americana. En concreto, el interés del T-Note va directo a niveles del 1,4%, un nivel que no se veía desde hace un año y que compite directamente con la rentabilidad por dividendo que ofrece un Wall Street que se ha atascado en los últimos días.
La tasa de inflación interanual de la zona euro se situó en enero en el 0,9%, frente al -0,3% de diciembre, rompiendo así una serie de cinco meses consecutivos de caídas de los precios como consecuencia del menor efecto negativo de la energía y el fuerte encarecimiento de los servicios y de los bienes industriales no energéticos, según Eurostat. Por otro lado, la subyacente (no pondera alimentos frescos, ni energía) ha subido al 1,4%.
El interés de la deuda soberana norteamericana crece y, con ello, aumenta el nerviosismo en la renta variable. El Dow Jones es el único de los índices que cierra en positivo, aunque con una subida del 0,09% hasta los 31.521,69 puntos, por debajo todavía de los máximos que registró el 17 de febrero.
La reflación y el reflation trade se están convirtiendo en los términos más utilizados para explicar en pocas palabras el aumento de los intereses sobre la deuda soberana y comportamiento errático de las bolsas. En realidad, esconden un miedo a la inflación y a un recalentamiento de la economía, motivado por un despliegue inédito de ayudas fiscales y monetarias.
Las empresas europeas orientadas al consumidor se enfrentan a un dilema importante cuando remita la pandemia: ¿deberían aprovechar el repunte esperado en la economía para subir los precios?
El jueves 25 de febrero, se conocerá el incremento de la oferta de dinero en la Zona Euro, y se espera un avance del 12,5%. Es la aceleración más acusada de toda la pandemia, justo después de que en Alemania surgieran las primeras preocupaciones sobre la inflación.
Una empresa zombi es una compañía incapaz de pagar los intereses de su deuda con su beneficio de explotación. Sigue adelante gracias a un proceso constante de refinanciación de deuda. En esta categoría de zombis entran también las firmas que sobreviven a golpe de ayuda pública, directa o en forma de avales, o que se benefician de la moratoria concursal aprobada por el Gobierno para evitar un alud de quiebras a causa del Covid-19.
El Dow Jones llevaba varios días revalidando sus máximos históricos, pero este jueves ha frenado las subidas. El índice más veterano de Wall Street cae un 0,38% hasta los 31.493,34 puntos, aunque sigue pegado a sus niveles récord. También cae el S&P 500, que se deja un 0,44% y se sitúa en las 3.913,97 unidades, mientras el Nasdaq 100 desciende un 0,45% hasta los 13.637,51 puntos.
El rally de las bolsas en medio de la crisis del covid-19 ha sido una de las sorpresas en el mundo de las finanzas. Se han realizado infinidad de análisis intentando explicar por qué las acciones se han disparado en varios mercados mientras que la economía se hunde: la desconexión entre la economía real y la financiera. Esta tendencia podría peligrar si los tipos de interés suben a nivel global, según advierte el Banco Central Europeo en las actas de su última reunión.
El Ministro de Educación, Nicolás Trotta, se reunirá este jueves con los cinco gremios docentes con representación nacional para tratar las paritarias 2021. Los sindicatos reclamarán que el aumento salarial supere el 29 por ciento para lograr equiparar el proceso inflacionario. El primer encuentro será en el Palacio Pizzurno, sede de la cartera educativa, desde las 17.
Durante los últimos días se ha acrecentado el temor en los mercados por un posible y peligroso repunte de la inflación debido a los fuertes estímulos llevados a cabo por las economías, así, las expectativas del mercado sobre las tasas de inflación de EEUU han alcanzado sus niveles más altos en una década. Sin embargo, Carl Weinberg, economista jefe de High Frequency Economics, asegura que estas expectativas se están separando de la realidad, lo que significa que los mercados podrían estar exagerando el aumento de los rendimientos de los bonos de Estados Unidos.
Según el analista de Wall Street, Jim Bianco, el rally del parqué norteamericano continuará durante los próximos meses pero también alerta de que las preocupaciones sobre la inflación dominarán los mercados en la segunda mitad del año.
Existen dos tipos de consejos financieros: el que se basa en el asesoramiento y el que se basa en la venta. Lógicamente el del asesor independiente tiene como único objetivo acertar, porque los ingresos del asesor independiente dependen exclusivamente de lo que le paga el cliente. Los consejos del asesor no independiente, es decir, el fabricante o el distribuidor de fondos de inversión, pueden tener también ese objetivo, pero el objetivo fundamental es la comisión. La comisión de gestión en el caso de la gestora, la retrocesión de una parte de esa comisión en el caso del distribuidor (que por eso no le cobra o le cobra poco al cliente).
La zona euro no ha salido aún de la recesión, pero en Alemania ya se habla de subir tipos de interés y de endurecer la política monetaria del Banco Central Europeo, minimizando las compras de bonos en el mercado secundario. El despertar de la inflación en la zona euro, pero sobre todo en Alemania, ha llevado al máximo mandatario del Bundesbank (banco central de Alemania) a endurecer su mensaje e intentar allanar el terreno para futuras subidas de tipos de interés.
La deuda pública de España ha cerrado 2020 en los 1,311 billones de euros, lo que supone un incremento de 122.439 millones de euros respecto al cierre de 2019. Solo ese aumento de la deuda equivale a más de dos veces la economía entera de Bulgaria o Croacia. La crisis económica generada por la pandemia del covid-19 ha hecho mella de forma evidente en las finanzas públicas españolas, generando un desequilibrio que dejará un déficit público histórico y una deuda pública en el 117,1% del PIB, un ratio que no se veía desde 1902.
Los estrategas de Bank of America, liderados por Michael Harnett, recalcan en un informe distribuido entre sus clientes como la semana pasada el flujo de fondos que entró en la renta variable a nivel global alcanzó los 58.100 millones de dólares, todo un récord. Otros 13.100 millones de dólares fueron a parar al mercado de renta fija.
Mientras los inversores de Estados Unidos conviven con temperaturas bajo cero y posibles cortes de luz en buena parte del país como consecuencia de una fuerte tormenta invernal, Wall Street ha calentado motores y vive una nueva jornada de máximos después de un fin de semana largo por el Día de los Presidentes. Además, la mejora en los datos de contagios de coronavirus en el país, unido al avance de Joe Biden para lograr la aprobación del nuevo paquete de estímulo económico en el Congreso, añaden más optimismo si cabe al mercado.
La economía en los países desarrollados se ha caracterizado en las últimas décadas por presentar una inflación estable o decreciente, tipos de interés a la baja y unos salarios relativamente estancados. Esta 'moderación' económica es producto de una serie de factores (globalización, demografía...) que podrían estar comenzando a revertirse, dando un vuelco a esas tendencias que han predominado desde finales de los 80 hasta la actualidad. La gran reversión demográfica que afrontan ya mismo los países desarrollados podría desembocar en una economía totalmente diferente: una inflación elevada, salarios ganando terreno a las rentas del capital, unos tipos de interés altos y una reducción de la desigualdad dentro de los países: vamos, poner al mundo del revés.
Los expertos vigilan de cerca los síntomas de la formación de una burbuja en Wall Street. Hay indicadores que apuntan en ese sentido. Es el caso del PER (la proporción en la que el precio de las acciones refleja los beneficios empresariales) que ahora supera las 20 veces.
La Encuesta a Operadores Financieros (EOF), correspondiente a febrero de 2021 y realizada tras la última Reunión de Política Monetaria (RPM), arrojó como resultado una estimación de inflación para el segundo mes del año de 0,4%, de acuerdo a lo informado por el Banco Central.
