Ibex 35

Las principales bolsas europeas han iniciado el año presionando resistencias muy importantes desde el punto de vista técnico ya que su superación permitiría favorecer ascensos adicionales de alrededor de un 8,5%. Este es el margen de subida que tiene el EuroStoxx 50 hasta el objetivo que desde Ecotrader manejamos en los máximos del año pasado y niveles donde cotizaba la principal referencia europea antes del covid crash en los 3.867 puntos. Como venimos insistiendo desde hace semanas, la cuestión ahora es ver si este objetivo es alcanzado de forma vertical o, por el contrario, asistimos antes a una corrección en las bolsas.

El peor comienzo de un ejercicio en Wall Street desde 2016 -mermado ante la incertidumbre de los resultados que arrojará la segunda vuelta de las elecciones al Senado en Georgia, que debe decidir qué partido tiene mayoría en la cámara alta estadounidense-, lastró las últimas horas de cotización en Europa.

La confianza de fondo que muestran analistas e inversores en la recuperación de la economía y en la efectividad de las vacunas contra el Covid-19 sigue actuando de sostén para unas bolsas que aún miran de reojo al incesante aumento de infectados por el coronavirus. Los alcistas tratan de llevarse el gato al agua en una primera sesión del ejercicio en la que todas las miradas apuntan a un euro/dólar de nuevo en ascenso.

Ser uno de los llamados perros de la bolsa tiene poco que ver con haber mostrado un comportamiento canino a lo largo de 2020. En realidad, se refiere a las empresas que más han caído en bolsa este año -las últimas de la fila-. Sin embargo, hay quien hace de la necesidad virtud y ha convertido esta situación en una técnica de inversión: consiste en apostar por los valores más bajistas con la esperanza de que ofrezcan una suculenta rentabilidad el año siguiente. Si bien no es una ciencia exacta, lo cierto es que en ocasiones se cumple.

Se dice que un camaleón que torna su color a rojo es un mal presagio. Señal de disputa con un rival y, de hecho, es el único momento en el que estos reptiles se hacen visibles. El resto del tiempo, a pesar de la creencia general, lo más que pueden hacer es cambiar el tono de su piel para pasar desapercibidos, aunque con colores menos vivos y en un abanico limitado. En un año como el que cerramos, en el que la pandemia ha obligado a adaptarse a cada segmento económico, no se puede decir que el Ibex no lo haya intentado. Del rojo de Santander ha tornado a un verde Iberdrola, que nunca antes fue tan intenso. Si algo ha traído la pandemia es que la búsqueda de refugio de los inversores, unida a la apuesta por las renovables, ha basculado el peso del Ibex algo más hacia las utilities y menos hacia la banca, aunque entre ambos sectores representan casi la mitad de la ponderación del índice.

Este año no parecía el más propicio para pensar que un fondo de bolsa española no solamente recuperara las abultadas pérdidas ocasionadas por el Covid en el mercado sino que además consiguiera obtener un rendimiento cercano al 5%. Pero Metavalor lo ha conseguido,con datos de Morningstar a 24 de diciembre, lo que le sitúa de momento en primer lugar de la clasificación de la Liga de la Gestión Activa de elEconomista, con bastante diferencia de sus competidores.

El año de la pandemia del Covid deja una sensación agridulce. Por un lado, las consecuencias económicas y sociales de un virus que todavía sigue afectando a nuestra vida diaria, con la pérdida de seres queridos incluida. Por otro, la oportunidad histórica que ha significado para los inversores que han sabido sobreponerse a las brutales caídas de los mercados y apostar por su recuperación, tarde o temprano. De hecho, la bolsa norteamericana se encuentra otra vez en máximos históricos y la europea ha recuperado gran parte de lo perdido desde los meses de confinamiento severo, a menos de un 5% de ponerse en positivo.

La sesión más deseada del ejercicio, la que pone punto final a 2020, ya está aquí. Las principales bolsas de Europa afrontan la jornada después de haber protagonizado una recta final del año que deja a los alcistas al mando. Sobre todo, después de que se hayan superado los huecos bajistas desplegados la pasada semana.

Alberto Valdés Pombo, Director de Relaciones con Inversores de Ence, respondió a las preguntas de los usuarios de Ecotrader, el portal de estrategias de inversión de elEconomista.

Durante 2020, la cotización de Acerinox ha emulado de manera muy precisa a la del EuroStoxx 50. El comportamiento de sus acciones ha sido similar al del índice continental durante muchos meses hasta el punto de llegar a final de año en la misma situación que el selectivo europeo: a un paso de alcanzar los niveles con los que comenzaba el ejercicio.

El impacto de la pandemia y el ritmo de distribución de la vacuna han empezado a ganar terreno de nuevo entre las preocupaciones de inversores y analistas. La evolución de ambas se erige hoy como la principal amenaza a la racha de cinco sesiones consecutivas al alza que acumulan selectivos como el Ibex 35 o el EuroStoxx 50.

En los últimos años España se había posicionado como el mercado más barato entre las plazas del Viejo Continente, en buena medida por el peso del sector bancario en la composición del índice. Y ahí radicaba, precisamente, uno de sus atractivos, junto a la rentabilidad por dividendo -hoy en día, por debajo del 3%, mínimos de 2006-. Pero en un año de mercado tan imprevisible como el que estamos a punto de despedir, los múltiplos a los que cotizan los índices de cara a 2021 también son una anomalía.

Los selectivos del Viejo Continente han sentido con fuerza el shock económico del coronavirus y luchan por cerrar el año en verde tras el debacle de marzo. Sin embargo, el selectivo español se queda rezagado y acumula una caída del 15% este 2020. El debacle en el parqué del Ibex ha venido acompañado de una fuerte caída de los beneficios empresariales, lo que hace que el ratio precio-beneficio (PER) estimado de media para 2021, que indica cuántas veces se está pagando por el beneficio de esa acción, sea el más elevado, y por tanto el más caro, en comparación con sus homólogos europeos.

Si hay algo que caracteriza las últimas sesiones de un ejercicio bursátil es el sesgo ligeramente positivo que suele darse y el menor volumen de negociación que se registra. Dos parámetros que se están cumpliendo de manera escrupulosa en las jornadas de final de año en los selectivos de referencia en el Viejo Continente y que les ha permitido cerrar de manera generalizada los huecos bajistas abiertos el pasado lunes.