Ibex 35

La volatilidad, la inflación y las tensiones geopolíticas están empujando a cada vez más inversores a invertir en alternativas como los activos privados, especialmente aquellos que ofrecen beneficios de diversificación y características defensivas, como las infraestructuras. Este segmento resulta cada vez más atractivo: en 2023 la recaudación mundial de fondos en infraestructuras superó los 1,2 billones de dólares, y, se espera que se duplique a nivel mundial hasta los 18,3 billones de dólares a finales de 2027, frente a los 9,3 billones de dólares de finales de 2021 (datos de Preqin) Europa liderará el camino en los próximos años: se espera que supere a EEUU en 2026 con el mayor crecimiento anual compuesto (11,6%).

El Ibex 35 ha sido capaz en las últimas horas de ahuyentar el fantasma de ver una perdida de soportes que le devolviera automáticamente a la zona de los 11.130 puntos, que son los mínimos de septiembre, y técnicamente se ha puesto en disposición de ir a buscar nuevos máximos del año tras superar las resistencias que presentaba el selectivo español en los 11.800 puntos.

Las alzas que se vieron ayer en el mercado de renta variable europeo -sobre todo las de los índices de referencia de los países periféricos, que fueron superiores al 1% en muchos casos- han favorecido que el Ibex 35 haya sido capaz en las últimas horas no solo de ahuyentar el fantasmas de ver una perdida de soportes que le devolviera automáticamente a la zona de los 11.130 puntos, que son los mínimos de septiembre, sino que técnicamente le han puesto en disposición de ir a buscar nuevos máximos del año.

El sector Aerospacial & Defensa es clave no solo para la seguridad global, sino también como motor económico y de innovación tecnológica. Las empresas que integran este sector están en el epicentro de una transformación estratégica impulsada por un gasto militar sin precedentes.

La amenaza con la que lleva amagando el Ibex 35 en las últimas semanas de volver a la zona de los 11.130 puntos, que son los mínimos de septiembre y el soporte desde el cual la ecuación rentabilidad-riesgo sería optima para buscar desde ahí una recta final de año alcista, se alejaría si el selectivo español logra batir la zona de resistencia de los 11.800 puntos.

Cada vez queda menos para que acabe el ejercicio. De hecho, este domingo se inauguró el último mes del año con las miradas de inversores y analistas apuntando únicamente en una dirección en el mercado de valores: la búsqueda del ansiado 'Rally de Navidad'. Y más, a sabiendas de que a pesar de la consolidación de las últimas semanas, los soportes de las principales bolsas de Europa aún se mantienen en pie.

La primera semana de diciembre es, tradicionalmente, una de esas semanas en las que la actividad de los mercados es menor al coincidir con la vuelta de las vacaciones de Acción de Gracias en EEUU. "Sin embargo, este año hay una serie de acontecimientos significativos que harán que los inversores estén muy atentos, incluso si se repiten las dinámicas habituales de fin de año", advierten los expertos de Allianz Global Investors.

Durante los últimos años, no ha habido diciembre en el que no haya recibido informes pronosticando que, finalmente, el próximo año sería el momento en que las bolsas europeas superarían a las norteamericanas. En ocasiones llegué a pensar que esta predicción podía cumplirse, pero el análisis de las estadísticas de los últimos 20 años siempre me devolvía a la realidad.

En cualquier mercado, da igual que sea de lechugas o de acciones cotizadas, el precio se fija por la confluencia de la demanda y la oferta. Si la oferta se reduce, por menor producción de lechugas, y la demanda permanece constante, el precio sube. Lo mismo ocurre con las acciones.

Las bolsas de Euopa y EEUU afrontan hoy un cierre semanal marcado por los volúmenes de negociación más bajos ante la festividad en Wall Street este jueves (y el viernes las bolsas de EEUU cotizarán solo media sesión). Algo que ha favorecido que el dólar cayera frente a las divisas más negociadas del planeta. De hecho, el Índice Dólar, que refleja la evolución del billete verde frente a una cesta ponderada de las principales monedas del planeta, se encamina a registrar su primera caída semanal en dos meses.

El Consejo de Administración de SIX ha nombrado a Bjørn Sibbern nuevo Consejero Delegado a partir del 1 de enero de 2025. Bjørn Sibbern sucede a Jos Dijsselhof, que deja la empresa tras siete años en SIX para emprender un nuevo reto profesional en Oriente Medio. Jos Dijsselhof ha seguido desarrollando SIX con éxito y la ha expandido a nivel internacional.

A diario, los medios de comunicación nos informan sobre las decisiones del Banco Central Europeo (BCE), ya sea sobre subidas o bajadas de tipos de interés, o sobre sus previsiones económicas respecto a la inflación, el crecimiento o el desempleo. Estas decisiones no son solo titulares de telediarios; tienen un impacto directo y palpable en la vida de los ciudadanos. Aspectos tan comunes como pedir una hipoteca, pagar un alquiler, solicitar un crédito o el control del coste de los bienes de consumo están íntimamente ligados a las políticas del BCE.

La confirmación esta semana a corto plazo por parte del sectorial bancario europeo (SX7R) de un patrón bajista que amenaza con que haya caídas adicionales del 4% en la banca, ha incrementado exponencialmente las posibilidades del Ibex 35 de volver a la zona de los 11.130 puntos, que son los mínimos de septiembre.

Si bien es cierto que el Ibex 35 se mantiene en tierra de nadie, casi a la misma distancia de los altos del año en los 12.000 enteros y de la zona de teórico soporte como son los 11.130 puntos, también lo es que el mercado no ceja en su empeño de buscar catalizadores que den pistas de hacia donde pueden ir las bolsas en la recta final de año.

Qué poco dura la alegría en casa del pobre, reza el refranero español. La tregua que ayer dio al mercado la elección del nuevo secretario del Tesoro, Scott Bessent (del agrado del mercado como demuestra la evolución de la deuda soberana y del dólar desde que se dio a conocer su nombre), no ha sido muy prolongada y hoy se rompe con los descensos superiores a 1% -que fueron incluso mayores durante algunos momentos de la jornada- que registran las bolsas asiáticas, que tienen al Nikkei como principal afectado.

A menos de un mes para que acabe el ejercicio, las miradas de inversores y analistas en el mercado de valores solo apuntan en una dirección: la aparición del 'Rally de Navidad'. Y más, a sabiendas de que a pesar de la consolidación de las últimas semanas, los soportes de las principales bolsas de Europa aún se mantienen en pie.

En el complejo tablero bursátil europeo, alcistas y bajistas -toros y osos, como se los conoce en el argot del mercado- libran una intensa batalla a corto plazo. El desenlace de este enfrentamiento será clave para discernir si asistiremos al esperado Rally de Navidad o, por el contrario, nos enfrentaremos a una recta final de año y comienzo del 2025 que podría teñirse de rojo. En el peor escenario, estaríamos ante caídas del 10-15% en el EuroStoxx 50, lo que devolvería a la principal referencia europea a niveles de hace un año.

El Ibex 35 ha sido capaz de dar continuidad en las últimas semanas a la fase de consolidación que inauguró desde que fracasó en su intento de batir la zona de resistencia de los 12.000 enteros. La amenaza de asistir a una consolidación de mayor envergadura que podría llevar en el peor de los casos al selectivo español a los 10.900/11.000 puntos no se ha materializado, de momento, gracias a que el índice nacional "sigue manteniéndose fuerte y en una zona de precios que está en tierra de nadie", explica Joan Cabrero, analista técnico y estratega de Ecotrader

Con el ecuador de la década en el punto de mira, ha llegado el momento de hacer balance y echar la vista atrás a un lustro que ha traído consigo unos mercados de renta variable que han batido récords, un sólido crecimiento económico (+30% desde comienzos de la década) y avances tecnológicos históricos. Sin embargo, este movimiento también ha venido acompañado de una pandemia mundial, varios conflictos geopolíticos y desafíos sociales globales.

Más allá de las tensiones geopolíticas y las preocupaciones macroeconómicas, las miradas de inversores y analistas se centraron ayer en gran medida en los resultados trimestrales de Nvidia. La compañía estadounidense logró superar las estimaciones de beneficios y ventas que el consenso de mercado había proyectado para ella, sin embargo, las perspectivas de ganancias que emitió dejaron tibios a propios y extraños, algo de lo que ya han dejado constancia las bolsas asiáticas y que se teme pase factura a Wall Street.

La escalada de la tensión geopolitica en el comienzo de la semana ha presionado a las bolsas de Europa y EEUU, que ahora miran con mayor vehemencia a los primeros niveles de soporte a los que se enfrentan, pero también a las zonas de compra en las que la ecuación rentabilidad/riesgo para tomar posiciones en el mercado sería más atractiva.

Recientemente, las elecciones presidenciales en EEUU han llegado a su fin, disipando con ello la incertidumbre que pesaba sobre los mercados de renta variable. A pocas semanas de finalizar el año, los principales índices bursátiles acumulan revalorizaciones más que aceptables: el índice S&P 500 y el índice EuroStoxx 50 han experimentado revalorizaciones del 24% y 7% respectivamente. A continuación, vamos a repasar la situación y las perspectivas para la economía y los mercados de renta variable. Para ello, como en otras ocasiones, nos centraremos en EEUU por su relevancia.

Durante las últimas semanas se ha especulado mucho con la cuantía de la oferta que realizará el fondo Brookfield por hacerse, junto con la familia, con los títulos de Grifols que todavía no poseen y excluirla así de bolsa, aprovechando la fuerte penalización que sufre su cotización en el parqué desde que se publicase a comienzos de año el informe de Gotham.

El EuroStoxx 50 en su versión Total Return SX5R, la que tiene en cuenta el reparto de los dividendos, perdió la semana pasada la directriz alcista que surgía de unir los mínimos de 2022, de 2023 y de agosto de 2024. "Esto ha abierto la puerta a que la principal referencia europea se dirija a buscar apoyo a los mínimos de agosto en los 10.900, que se encuentran todavía a casi un 3% de distancia", explica Joan Cabrero, analista técnico y estratega de Ecotrader quien duda que se pueda asistir a un giro alcista fiable en las bolsas continentales sin que antes ese soporte clave y línea roja se ponga a prueba.

En el artículo estratégico de la semana pasada, les señalaba que nos encontramos en un momento clave, en el que, como suelo decir, es hora de sacar la cámara de fotos. Esto ocurre una vez que el Russell 2000 ha alcanzado la zona de máximos de 2021, un objetivo que llevaba meses manejando. Hasta que este nivel no fue alcanzado, mantuve una actitud tranquila y confiada en un contexto claramente alcista en Wall Street.

La bajada generalizada de impuestos y la imposición de aranceles a las importaciones de productos fabricados en el extranjero han sido dos de los pilares en los que se ha basado la campaña electoral de Donald Trump para asaltar el Despacho Oval de la Casa Blanca, y que ahora están actuado como catalizador para que las compañías de pequeña y mediana capitalización de EEUU estén en el foco de inversores y analistas.

La pasada semana Alemania sufrió unos días de intensa niebla, sin sol y sin viento, que provocó que la producción de electricidad procedente de fuentes renovables fuera casi inexistente. Las plantas de gas y las importaciones de electricidad de Francia tuvieron que suplir la ausencia de electricidad de origen renovable. Este hecho puntual pone de manifiesto los serios problemas energéticos que padece Alemania.