Ibex 35

Durante el primer semestre del año, y a pesar de la corrección sufrida en los meses de marzo y abril a raíz del anuncio de los aranceles en EEUU, los principales índices bursátiles han registrado una evolución positiva: el S&P500 y el EuroStoxx50 se han revalorizado un 5,5% y 8,6%, respectivamente. Sin embargo, la inversión en el primero de estos índices nos habría generado una rentabilidad de -6,5%, si no se hubiese cubierto el riesgo de tipo de cambio frente al dólar estadounidense. Con la mirada puesta en el segundo semestre del año, revisamos a continuación la situación actual y las perspectivas de la economía y los mercados de renta variable, centrándonos en Estados Unidos dada su relevancia global.

En un contexto internacional marcado por la aceleración tecnológica, la inestabilidad geopolítica y la presión por garantizar la autonomía estratégica europea, la innovación en defensa se ha convertido en una prioridad tanto para la Unión Europea como para España. El Fondo Europeo de Defensa (EDF) es hoy el principal instrumento de la UE para impulsar la cooperación y el desarrollo conjunto de tecnologías críticas, ofreciendo a los Estados miembros la oportunidad de reducir la fragmentación, fortalecer su base industrial y acceder a financiación estratégica.

El Ibex 35 ha comenzado la semana de la misma manera que cerro la pasada... y las siete anteriores. Y es que, el selectivo español lleva ya ocho semanas consecutivas consolidando posiciones de forma lateral entre la zona de resistencia de los 14.360-14.275 puntos y el soporte de los 13.700 puntos. Un movimiento que invita a analizar la matriz DAFO del índice para identificar las debilidades, amenazas, fortalezas y oportunidades que presenta.

Las empresas de pequeña y mediana capitalización se han convertido en las últimas semanas en uno de esos activos que están en boca de todos, tanto por su comportamiento en los mercados, como por las perspectivas que los analistas les infieren, que vaticinan en la mayoría de casos jugosos potenciales y vienen acompañados de atractivas recomendaciones.

Houston, tenemos un problema. Todo iba bien, pero algo salió mal. Esta frase célebre de Apolo 13 podría ser hoy la metáfora más exacta para describir el momento que atraviesan las bolsas mundiales. El cohete despega impecable, la misión avanza con precisión milimétrica, el mercado norteamericano está en plena subida libre absoluta, o como suelo decirlo coloquialmente, en modo cohete, con el Nasdaq 100 y el S&P 500 conquistando nuevos máximos históricos cada semana. Y todo parece perfecto, pero incluso las trayectorias más brillantes pueden verse trasplantadas.

La encarnizada batalla que mantienen alcistas y bajistas en las bolsas europeas en las últimas semanas, ha desembocado en una consolidación en el Ibex 35 que dura ya ocho semanas y que genera cierta incertidumbre en el inversor por cómo puede acabar resolviéndose.

El cierre semanal viene marcado por la evolución del dólar estadounidense, que hoy hace una pequeña mella en la tendencia alcista que protagonizaba en las últimas sesiones. En la última jornada de la semana registra descensos frente a sus cruces más negociados después de que Christopher Waller, economista estadounidense miembro de la Junta de Gobernadores de la Reserva Federal desde 2020, asegurara que los responsables políticos deberían recortar los tipos de interés este mes, para apoyar un mercado laboral que muestra signos de debilidad.

La incertidumbre arancelaria, la tensión geopolítica y la batalla por encontrar los modelos disruptivos de inteligencia artificial más atractivos (y las consecuencias que esta búsqueda tiene) han marcado la evolución de los principales parqués del planeta durante el primer semestre del año, y consecuentemente también del mercado global de salidas a bolsa.

Las primeras semanas del segundo semestre del año han comenzado con dudas y volatilidad en el Mercado Continuo. Casi medio centenar de las empresas que forman parte de Índice General de la Bolsa de Madrid registran descensos desde el primer día del semestre y buscan dar la vuelta a la tortilla para dejar atrás los números rojos que acumulan en la recién estrenada segunda mitad del año .

Pese a que los bancos son esenciales para un sistema financiero sano, los inversores tienden a ver un futuro alcista limitado para la mayoría de los valores bancarios de los mercados desarrollados debido a la regulación, la intensidad de capital y la compresión de los márgenes.

El cambio de semestre -al igual que el cambio de año aunque en menor medida- suele venir asociado en muchos casos a un rebalanceo de las carteras de inversores y analistas. Un movimiento estratégico y operativo que -entre otros muchos factores- se está dejando sentir en la cotización del euro/dólar, que desde que empezó la segunda mitad del año se deja más de un 1,5%.

La disputada batalla la que mantienen alcistas y bajistas en las bolsas europeas ha generado en las últimas jornadas unos bandazos en el Ibex 35 que, pase lo que pase, no deben alterar la estrategia operativa del inversor. Sobre todo, a sabiendas de que se han producido dentro del canal que viene acotando su consolidación durante los dos últimos meses, que tiene como resistencia clave los 14.300 puntos y cuya base se encuentra ahora en los 13.700 puntos.

Las últimas amenazas arancelarias del presidente de EEUU, Donald Trump, están poniendo a prueba la resiliencia del mercado. Sobre todo, después de que el líder estadounidense intensificara las medidas comerciales contra todos sus socios comerciales, desde Canadá hasta Brasil y Argelia, la semana pasada.

Hay semanas en las que el mercado se parece más a un tanque detenido que a un caballo desbocado. Como en Corazones de acero, donde Brad Pitt avanza en medio de la incertidumbre, sin saber cuándo llegará el ataque, los inversores viven estos días con la mirada fija en el calendario. El 9 de julio estaba marcado como el día clave: expiraba la tregua arancelaria de 90 días que Trump concedió en abril. Pero lejos de desatarse la tormenta, llegó un giro inesperado, la prórroga se alarga hasta el 1 de agosto. De momento, la incertidumbre reina y eso es lo que menos le gusta al mercado, que había encontrado en esta pausa arancelaria la excusa perfecta para superar las caídas de abril y marcar nuevos máximos históricos en Estados Unidos.

Tradicionalmente, el cierre del primer semestre del ejercicio siempre se ha considerado una buena fecha para hacer un primer balance de cómo va evolucionando el ejercicio, de las rentabilidades de las acciones que se tiene en cartera, de las decisiones tomadas o de cómo han evolucionado las recomendaciones de los expertos sobre los valores de un determinado índice.

"Monotonía", dícese de lo contrario que está ocurriendo en la actualidad. Nuevos conflictos bélicos, eventos meteorológicos inusuales, apagones eléctricos, cambios en la política monetaria de los bancos centrales o decisiones inesperadas de los reguladores, impacto de nuevas herramientas tecnológicas, volatilidad inusual de los precios de la energía y de las materias primas, pandemias de dimensiones desconocidas. Y todo ello en un breve periodo de tiempo. Además de las situaciones anteriores, el empresario convive a diario con la posible pérdida de un cliente, la aparición de un producto sustitutivo o la salida de un trabajador clave. Estos eventos generan incertidumbre, siendo el empresario el gran especialista en asumirla y gestionarla.

Si bien es cierto que las bolsas europeas vienen atravesando durante las últimas semanas un proceso lateral-bajista, perfectamente canalizado, que está sirviéndole principalmente para tomar aire y consolidar posiciones antes de decidir su siguiente paso, también lo es que las posibilidades de "poder asistir a otro impulso alcista" se mantienen intactas.

El sector de la defensa sigue acaparando protagonismo en el mercado de renta variable. No solo por los buenos resultados financieros de las compañías dedicadas a este ámbito, algo que favorece esta tendencia, sino también por el lanzamiento de ETFs y otros productos en plena oleada de flujos al sector.

Los avances en una serie de tecnologías han llevado al sector de la inversión a dar un gran paso hacia el futuro. La evolución de la inteligencia artificial, el big data y la tecnología de libro mayor distribuido cambiarán las reglas del juego. Si bien el mundo de la inversión se ha modernizado en las últimas décadas con procesos automatizados en aras de la eficiencia, un cambio hacia los activos digitales podría cambiar los fundamentos del sector.

La decisión del presidente de EEUU, Donald Trump, de seguir abierto a más negociaciones comerciales internacionales y de aplazar el aumento de los aranceles hasta al menos el 1 de agosto, ha aliviado la preocupación de que el aumento de estas cargas impositivas se materialicen en varias naciones asiáticas y ha sido recibido con ligeras alzas en el mercado de renta variable de la región, que a escasas horas para el cierre consigue mantenerse mayoritariamente en positivo.

Hay momentos en los que el mercado se transforma en un auténtico espectáculo de luces, ruido y deslumbramiento. Como en Piratas del Caribe, donde los cañones, las explosiones y los fuegos artificiales llenan la pantalla mientras, en realidad, todo es una maniobra de distracción antes de que llegue el abordaje o el naufragio, los inversores asisten estos días al enésimo número de fuegos artificiales en Wall Street. Tras superar el Techo de DeepSeek, ese nivel que marcó los máximos previos a la corrección iniciada con la aparición de la IA china a mediados de febrero, los principales índices norteamericanos, con la única excepción del Dow Jones, han vuelto a situarse en subida libre absoluta, que es la situación técnica más alcista que existe.

Las empresas dedicadas al mundo de la defensa y al ámbito financiero se han convertido en la primera mitad del 2025 en las grandes vencedoras del mercado. Su comportamiento alcista en los parqués de Europa así lo confirma Compañías como Rheinmetall, Safrán, Unicredit o los españoles BBVA y Banco Santander copan lo más alto de la lista de empresas que más se revalorizan del EuroStoxx 50 desde enero.

El ecuador de 2025 ya está aquí. Este lunes se alcanzan los primeros 180 días del ejercicio con un balance insólito para las bolsas por varios motivos. Primero por las altas rentabilidades que acumulan los selectivos de referencia en Europa -y más aún si se tiene en cuenta la revalorización que acumulan en comparación con las bolsas de Wall Street- y segundo por la elevada volatilidad a la que ha tenido que hacer frente el mercado, que ha generado vaivenes en las bolsas dada el complejo escenario geopolítico al que nos enfrentamos.

Los movimientos de las últimas semanas del Ibex 35 han estado orbitado en torno a un nivel de referencia que ha ido ganando en importancia conforme pasaban las sesiones, el de los 13.750 puntos.

El optimismo alcista ha vuelto a imperar con claridad en las últimas sesiones en las bolsas mundiales. Las dudas y titubeos de los primeros compases de las semana pasada que llevaron a los selectivos a rozar soportes se han esfumado ante el avance en las negociaciones comerciales de EEUU y sus socios comerciales, la mayor calma en el conflicto geopolítico entre Iran, Israel y EEUU y la esperanza de que la Reserva Federal acabe bajando los tipos de interés antes de lo previsto, por diferentes motivos.

Si en las últimas sesiones todas las miradas apuntaban a EEUU, al crecimiento de su PIB y de su inflación, de cara a las siguientes jornadas el foco estará puesto en la inflación en la zona euro. Y es que, esta semana se darán a conocer los datos de inflación de los precios al consumo y de la inflación subyacente correspondientes a junio, "ambos datos clave para evaluar las presiones inflacionistas más recientes", afirma Christiaan Tuntono, economista senior de Asia Pacífico de Allianz Global Investors.