Oro

En un mundo que cada vez demanda más tecnología, más energía limpia y más conectividad, la plata ya no es solo un metal precioso: es un recurso estratégico. Su valor no depende únicamente de la escasez, sino de su utilidad. Y si a eso le sumamos un entorno de tipos bajos a medio plazo, una Reserva Federal que empieza a soltar lastre y un dólar que podría tomarse un respiro, el caldo de cultivo está servido para que el metal blanco vuelva a escribir titulares.

El precio del oro ha subido con fuerza durante el último año, demostrando así sus características tanto de elemento diversificador de carteras como de activo refugio. En fechas recientes, el precio del metal precioso en dólares ajustado por la inflación rompió un mercado bajista que se había prolongado durante 43 años.

La demanda de oro se ha disparado en 2025. La cotización del metal dorado en el mercado de materias primas da una buena muestra de ello. La empinada pendiente alcista de la onza de esta commoditie es fiel reflejo de cómo el oro ha logrado atraer a quienes buscan en él un componente de refugio que ya no ven en otros activos como el dólar estadounidense. Una tendencia reforzada por las compras de este metal por parte de los bancos centrales.

La volatilidad del mercado desatada por las preocupaciones arancelarias y geoestratégicas más recientes, ha inducido a los accionistas a preguntarse en las últimas semanas -con más ahínco, si cabe- cómo pueden preparar sus carteras de cara al próximo caos del mercado. De hecho, el interés por la estrategia de inversión defensiva que en su momento diseñó Harry Brown para adaptarse a cualquier escenario económico y dotar de una mayor seguridad a su inversión en escenarios inciertos, es creciente. Y más tras el ataque proteccionista de Trump esta semana. Se trata de la denominada cartera permanente.

En el mundo de las relaciones económicas, uno de los 'matrimonios' más célebres lo conforman el oro y la plata. En el ámbito de los metales preciosos, el análisis se suele hacer mirando a estas dos referencias. Aunque siempre ha existido una clara diferencia en el precio entre ambos a favor del oro, lo esperable es que este dúo siga recorridos parecidos según el viento económico. Pero no siempre es así. Como ocurre en todas las parejas, hay altibajos. La realidad es que ahora mismo se están distanciando y la coyuntura económica tiene mucho que ver.

Los últimos 12 meses han sido importantes para los mercados de oro y plata y pensamos que estos metales monetarios tienen recorrido todavía.

La cotización del oro sigue registrando récord tras récord en 2024. No solo por el precio al que se paga cada una de sus onzas, que ha marcado máximos históricos en innumerables ocasiones durante los primeros 10 meses del ejercicio, sino por conseguir, en lo que ha transcurrido de año, registrar su mayor subida desde 1979.

Como ocurre con la mayor parte del mercado, las medidas recientemente adoptadas por parte del Banco Central Chino (PboCh) están marcando el paso y la evolución de las materias primas cotizadas, especialmente la de aquellas de naturaleza metálica, que están más ligadas a la actividad manufacturera global por su esencia.

El precio del oro ha alcanzado máximos históricos en medio de tensiones en Oriente Medio y riesgo de guerra abierta entre Hezbolá e Israel, incertidumbre de las elecciones estadounidenses y preocupaciones sobre deuda y déficit fiscal de EEUU. Además, el inicio del ciclo de la relajación monetaria de la Reserva Federal reduce su coste de oportunidad. A doce meses estimamos que pueda llegar a 2.650 la onza.

Una de las corrientes de pensamiento que más arraigo tiene en el mercado, es aquella que señala que la inversión en oro y en aquellos activos íntimamente ligados a su evolución no están correlacionados con otros activos financieros y que, por ende, se puede pensar en ellos como diversificadores eficaces a la hora de llevar a cabo una asignación global de una cartera.

"¡Nuevo máximo histórico del oro!" Probablemente, ésta sea una de las frases que más se han repetido en el mercado de materias primas este año. No cabe duda de que el metal precioso ha sido uno de los grandes protagonistas de las últimas semanas y meses al revalorizarse más de un 25% en lo que va de 2024. Y promete seguir siéndolo a juzgar por su comportamiento en el mercado.

Los Juegos Olímpicos de París 2024 ya han llegado a su fin después de más de dos semanas repletas de competiciones deportivas del más alto nivel que, sin embargo, no han estado exentas de polémicas. Durante este tiempo más de 10.500 atletas de 206 delegaciones diferentes han 'peleado' para lograr uno de los galardones más ansiados en el mundo del deporte: una medalla de oro olímpica. Pero, dejando de lado el valor sentimental, ¿cuánto cuesta realmente una medalla de oro de los JJOO de este verano? Según cálculos de Bloomberg, el precio ha marcado récord.

Las alzas en la cotización del oro desde mediados de febrero han vuelto a poner el foco sobre el metal dorado en las últimas horas. Sobre todo, al calor de las ganancias acumuladas en las últimas 16 sesiones, en las que se revaloriza más de un 8%. Un movimiento que le ha permitido tocar su nivel más alto de la historia al rebasar la cota de los 2.161 dólares muy cerca de los niveles en los que los analistas pronostican, de media, que cerrará el año.

Una suerte de tormenta perfecta se ha formado entorno a la cotización del oro en las últimas sesiones. Por un lado, su condición de activo refugio le ha hecho ganar atractivo en el mercado desde que estalló la última fase del conflicto palestino-israelí. Por otra parte, la sucesión de declaraciones por parte de algunas de las personas más cercanas -aunque sea tangencialmente- a la toma de decisiones respecto a los tipos de interés también ha favorecido el mayor interés de expertos e inversores en esta materia prima.

Desde finales del año pasado, el oro ha sido uno de los activos al que inversores y analistas han incluido entre los favoritos de 2023 para lograr una buena rentabilidad durante el conjunto del año. El activo refugio por excelencia, partía en enero como una de las grandes apuestas de las firmas de inversión para un año que no se esperaba tan alcista en el mercado de renta variable como lo está siendo.

El oro ha empezado 2021 con mal pie. Tras un espectacular 2020 en el que la onza alcanzó un máximo histórico por encima de los 2.000 dólares en medio de la incertidumbre por la pandemia, este año cae más de un 8% y son varios los vientos en contra que el metal precioso enfrenta.

El oro sigue al alza. El metal precioso se ha acercado en las últimas horas a su máximo histórico por encima de los 2.070 dólares intradía la onza de agosto de 2020. Este miércoles cotiza por encima de los 2.000 dólares y también se aproxima a los 2.070 marcados a comienzos de marzo del año pasado, en los primeros compases de la invasión rusa de Ucrania. El vector de fondo que une estos hitos parece ser el miedo -incertidumbre tras el estallido del covid y antes de descubrirse la vacuna, guerra en suelo europeo, temor a una crisis bancaria- y la consecuente búsqueda de refugio, pero los analistas piden rascar sobre la superficie.

El ruido de una desaceleración económica, e incluso el de una recesión a escala global, vuelve a sonar en el mercado. Una situación que amenaza con detraer la demanda y el consumo en las principales economías del planeta aunque sirva para mantener bajo control la inflación y ayude a los bancos centrales a suavizar sus políticas restrictivas.

Una de las consecuencias a la caída de la rentabilidad de la deuda soberana y de un dólar debilitado es el renovado interés de los inversores por los metales preciosos que suelen ser la opción favorita del mercado en una crisis financiera.

El caso de Zimbabue demostró cómo la presencia del oro pudo ser el último respiro de una nación para rescatar su economía en un contexto inflacionario. En una escala menor, pero en medio del mismo escenario de altos precios, se aproxima en España un 'boom' en la demanda por el oro, en donde los inversores y coleccionistas aprovecharán de conseguir la nueva moneda Bullion de oro 'Toro', la segunda gran emisión de monedas de metal precioso de alto valor de la Fábrica Nacional de Moneda y Timbre (FNMT).

A escasas horas para despedir el segundo mes del año, las bolsas de Europa se mantienen sobre los soportes de relevancia a los que se habían acercado en las últimas jornadas.

El último dato de inflación estadounidense del mes de enero (del 6,4%, frente al 6,5% de diciembre y el 6,2% estimado) dio muestra de que la economía norteamericana no se está enfriando al ritmo esperado y los temores a una recesión y una política monetaria de nuevo más agresiva -tras la última subida de los tipos en 25 puntos básicos- volvieron a ponerse sobre la mesa.

Existen diferentes motivos por los que un pueblo tiene un encanto especial. Puede ser porque el municipio se encuentre en un enclave privilegiado o bien porque sus construcciones guardan una estética similar. Da igual. Lo cierto es que España tiene multitud de pueblos que bien merecen una visita.

La supremacía del dólar estadounidense en el comercio mundial parece fuera de toda duda. Es una hegemonía que lleva décadas y que no tiene visos de cambiar en el corto y medio y plazo. Sin embargo, son cada vez más los intentos de países 'no alineados', por así decirlo, con EEUU para cambiar esa dinámica buscando alternativas. Ya se ha hablado mucho del uso del yuan chino para negociar el crudo entre Asia y los países del Golfo (el petroyuan) y hace unos días sorprendía la iniciativa de Brasil y Argentina de buscar una moneda común (el sur) para el comercio entre ambos esquivando el poder del dólar. La última idea parte de Rusia y de Irán.

Como si de un activo de riesgo se tratase, el oro repunta casi un 20% desde que finalizó el mes de octubre. El precio de la onza de oro sube un 6% en el año y da continuidad a la serie histórica. No en vano, en 8 de los últimos diez ejercicios, su cotización ha registrado ascensos en el primer mes del año, que se ha convertido en el más alcista del ejercicio históricamente hablando si se tiene en cuenta la media de los últimos 30 años.

El optimismo generado por la Reserva Federal Estadounidense, al adelantar la semana pasada una subida de menor calibre (de 50 puntos básicos) en la próxima reunión de diciembre le duró poco al oro. El primer día de este mes el metal dorado volvió a tocar los 1.800 dólares por onza, niveles en los que no cotizaba desde julio y con los que lograba rebotar alrededor de un 11% desde los mínimos del año marcados el pasado 26 de septiembre, en los 1.622 dólares.

Los especuladores que se aferran a la idea de que la crisis de las criptomonedas ha terminado corren el riesgo de sufrir un duro despertar en 2023, avisa la firma Standard Chartered.