Flash del mercado

Instacart acumuló una revalorización del 12% en su debut comercial en una de las mayores salidas a bolsa del año, lo que demuestra que los inversores son receptivos al giro de la empresa de entrega de comestibles en línea hacia la publicidad.

Las acciones de Instacart abrieron el martes a 42 dólares cada una después de venderse a 30 dólares (el máximo de un rango comercializado) para recaudar 660 millones de dólares para la compañía y vender a los accionistas en la cuarta oferta pública inicial (IPO) más grande del año en Estados Unidos. Las acciones, que subieron hasta un 43%, cerraron a 33,70 dólares en Nueva York, lo que le dio a la empresa un valor de mercado de 9.300 millones de dólares.

El repunte de los precios del petróleo, que ha llevado a nivel intradía a rozar los 96 dólares por barril en el caso del Brent (la cotización del crudo de referencia en Europa), está haciendo temer que la actuación de la Reserva Federal de EEUU este miércoles vuelva a ser más dura de lo esperado (según Bloomberg, no se espera ninguna subida en esta reunión). 

A la espera de lo que ocurrirá mañana, el ánimo de los inversores en Wall Street ha sido negativo este martes. El S&P 500 y el Dow Jones firman las mayores correcciones del 0,21% y el 0,31% respectivamente, frente al 0,22% que cede el Nasdaq 100. 

En el mercado de renta fija estadounidense también se notan las presiones previas a la Fed y las ventas llevan a los principales papeles a acercarse a máximos del año. El bono con vencimiento a 10 años roza el 4,34% de rentabilidad y la deuda a 2 años escala hasta casi el 5,1%. El dólar permanece prácticamente sin cambios en los 0,935 euros el cambio. 

S P 500

4.288,05

-0,27%

- El Ibex sube un 0,48% y reconquista los 9.500 puntos

- El Banco de España eleva cuatro décimas la previsión de inflación para 2023

- El euríbor rompe la barrera del 4,2% por primera vez desde 2008

- Bajadas en Wall Street el día en que se reúne la Fed

- El bono de EEUU alcanza el máximo anual por el miedo a una Fed restrictiva

"Zoom no me cansaré de repetir que es un valor en el que lo mejor es ponerlo en el final del cajón de nuestra inversión, ya que en caso contrario es probable que nos aburra o nos vuelva loco su volatilidad y si eso sucediera te aseguro que cuando suba, que sigue siendo el escenario que contemplo como más probable, estarás fuera y te tirarás de los pelos. Lo que veo es un proceso de acumulación y una fase de reconstrucción que se tomará su tiempo y te aseguro que no tengo ni idea de cuánto necesitará", explica Joan Cabrero, asesor de Ecotrader, en el encuentro de este martes con los lectores de elEconomista.es.

Los tres principales índices estadounidenses ceden posiciones. El Dow Jones baja un 0,53%, quedándose en los 34.439,68 puntos, mientras que el Nasdaq disminuye un 0,27%, situándose en los 13.673,55 puntos. Por otro lado, S&P cae un 0,39%, estableciéndose en los 4.436,39 puntos. Se trata de una jornada negativa en el día en el que la Reserva Federal se ha reunido para debatir y analizar su política monetaria.

Está previsto que la Fed se reúna de nuevo este miércoles. Todo hace indicar que los tipos de interés se mantendrán en los niveles actuales (5,25% - 5,5%).

DOW

51,58

+1,30%

NASDAQ 100

14.715,24

+0,08%

S P 500

4.288,05

-0,27%

Otra amenaza silente rodea los mercados y las autoridades buscan anticiparse con sus advertencias. El gigantesco mercado de 25 billones de dólares de los bonos del Tesoro de EEUU puede verse seriamente perturbado por el frenesí de apuestas especulativas de los fondos de cobertura (hedge funds en inglés), ha alertado en su último informe trimestral el Banco de Pagos Internacionales (BIS por sus siglas en inglés).

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El rendimiento de los bonos estadounidenses a cinco años subió al nivel más alto desde 2007 después de unos datos de inflación peores de lo previsto en Canadá y el aumento del precio del petróleo, que se sumaron a las preocupaciones globales sobre la posibilidad una nueva oleada inflacionaria.

El rendimiento de los bonos del Tesoro a cinco años aumentó hasta 5,5 puntos básicos, hasta el 4,5044%, superando su máximo de 2022 y alcanzando el nivel más alto desde agosto de 2007. Otros plazos del Tesoro se acercaron a sus máximos de 2023, y el bono a 10 años se acercó a máximo

"El alcance de la zona de resistencia psicológica de los 2 euros provocó el pasado 1 de agosto que las acciones de IAG optaran por iniciar una consolidación que a día de hoy se mantiene vigente y que sigo viendo como un movimiento que tiene visos de que es una simple pausa para repostar tras la cual lo más probable es que prosiga su vuelo hacia objetivos que manejo en los 2,25 y los 2,55 euros. Por ahí es donde discurre su directriz bajista y están los máximos del año 2021", explica Joan Cabrero, asesor de Ecotrader, en el encuentro de este martes con los lectores de elEconomista.es.

"Un escenario alcista hacia al menos esos objetivos es el que consideraré como el más probable mientras un eventual recorte no provoque la pérdida de la media de 200 sesiones, para lo cual deberían de perderse soportes de 1,80 y sobre todo los 1,7385 euros. Una caída a la media de 200 sesiones, que discurre por la zona de los 1,80 euros, la vería como una oportunidad para comprar y subirse al vuelo de IAG", añade Cabrero.

IAG (IBERIA)

1,71

+0,03%

Las principales bolsas europeas han reaccionado tras la caída general de ayer. El Ibex 35 sube un 0,48% y se sitúa en 9.527.200 puntos, aumento moderado que se ha visto en el resto de parqués del viejo continente: Dax (+0,08%); Cac: (+0,38%); Ftse MIB (+0,70) y Ftse 100 (+0,24%). La nota negativa, eso sí, la pone Fluidra, que inició la sesión a la baja y la cierra con una disminución del 3,12%.

Por un lado, la sesión ha estado marcada en el caso español por la publicación de las previsiones del Banco de España, que ha elevado en cuatro décimas la previsión de inflación para 2023. Esta subida del Ibex 35 se produce justo en el día en el que la Reserva Federal se ha reunido para dirimir su política monetaria, la cual, todo hace indicar, consistirá en mantener los tipos de interés al nivel en el que están. Sin embargo, todo el mercado tiene un ojo puesto en el 'Dot Plot' su hoja de ruta, que dará pistas sobre los próximos pasos del banco central. 

Desde el punto de vista técnico, el analista de EcoTrader, Joan Cabrero, explica que estos avances son claves para alejarse de un escenario bajista. "Es vital batir las resistencias de 9.615 puntos para alejarse de los soportes clave que, en el caso del Ibex 35, supondrían caer por debajo de los 9.170 puntos".

Las ganancias anuales de Cargill se redujeron casi a la mitad en su último año fiscal en medio de los incrementos de costes, un negocio cárnico en declive y precios agrícolas más bajos debido al desvanecimiento del auge de las materias primas. La mayor empresa privada de Estados Unidos reportó ingresos netos de 3.810 millones de dólares para el año que finalizó el 31 de mayo, frente a un récord de 6.690 millones de dólares en el período anterior, según documentos vistos por Bloomberg.

 Las ganancias se vieron afectadas por una caída en el negocio de carne de vacuno de Cargill, afectado por la menor oferta de ganado en Estados Unidos desde 2014, y un exceso de pollo que erosionó las ganancias. Incluso con la caída de beneficios del 43%, siguió siendo el cuarto mejor año para el comerciante de cultivos.

"Las acciones del Santander es muy probable que en próximos meses / años se dirijan a buscar la zona de resistencia horizontal histórica que presenta en los 5,20 euros, que es la que frenó las subidas el año 2007, en el 2009 y en el 2014. Hasta la misma todavía hay un recorrido al alza del 50% y es el que invita a mantener posiciones en el banco", explica Joan Cabrero, asesor de Ecotrader, en el encuentro de este martes con los lectores de elEconomista.es.

"Para realizar nuevas compras o aumentar, lo ideal sería esperar a que la consolidación que desarrolla durante los últimos meses dentro de lo que tiene visos de ser una figura triangular vuelva a alcanzar la base de esta figura, que actualmente aparece por los 3,20 euros. Ahí pueden situar órdenes de compra", añade Cabrero.

SANTANDER

3,62

-0,86%

La compañía Instacart, dedicada al reparto de alimentos a domicilio, está a punto de dar su salto oficial al Nasdaq. La compañía se estrena hoy partiendo de 30 dólares por acción, que le otorga una valoración de 10.000 millones. Según Bloomberg, el primer precio apunta a 39 dólares por acción. La OPV será la cuarta del año en EEUU al levantar 6060 millones de dólares. Instacart elevó su rango inicial en torno a un 7% tras el éxito del primer día de cotización de Arm en el Nasdaq la semana pasada, cuando las acciones subieron un 25%. Las acciones de Arm, cuyo precio en la OPV fue de 51 dólares, cerraron a 58 dólares este lunes.

El petróleo es una de las estrellas este martes. Tras lograr conquistar los 95 dólares por barril en el caso del Brent,  los analistas ya especulan con la posibilidad de ver un ascenso rápido de la materia prima hasta tocar los 100. El último en sumarse ha sido ING, que habla de que este escenario es "posible" porque "dados los fundamentos y la escasez". Aunque advierte de que no lo ven por mucho tiempo porque "habrá fuertes presiones políticas y a la propia OPEP no le interesa por los riesgos de destrucción de demanda".

En cualquier caso, el petróleo está encarando la segunda mitad del año con una potente remontada. Este ascenso está siendo apoyado por importante déficit derivado de los recortes de la OPEP, con Arabia Saudí a la cabeza, apoyados por Rusia. Operadores del mercado como Chevron también ven el precio de la materia prima en estos niveles.

La renta variable estadounidense arranca en rojo una jornada de transición a la espera de lo que ocurra el miércoles con la Reserva Federal. El S&P 500 sube un 0,2% y el Dow Jones hace lo propio un 0,15%. Por su parte, el Nasdaq 100 se lleva la peor parte con un descenso del 0,34%.

Wall Street encara esta jornada con el foco puesto en una reunión clave de la Fed. La importancia de este evento no será tanto por la decisión sobre los tipos, pues hay un gran consenso sobre que habrá una pausa en las alzas, sino en el 'Dot Plot'. El banco central publicará su hoja de ruta con respecto a los tipos y el resto de sus movimientos, un documento clave para entender cuales serán los siguientes pasos en los próximos meses.

El Banco de España mantiene sin cambios la previsión de crecimiento de la economía española para 2023 en el 2,3%, pero eleva cuatro décimas la inflación, hasta el 3,6%, debido principalmente al repunte experimentado por los precios del petróleo durante el verano.

Así lo indican las proyecciones macroeconómicas de la economía española para el periodo 2023-2025, publicadas este martes por la entidad, en las que detalla que se ha mantenido la previsión de crecimiento invariable a pesar del encarecimiento de la energía, el alza de los tipos de interés, la debilidad del contexto exterior y un menor crecimiento estimado para la segunda mitad de este año. Ello se debe a que actúan en sentido contrario las políticas públicas adoptadas en respuesta a la crisis energética provocada por la invasión de Ucrania, que "seguirán actuando como un soporte de la actividad en lo que resta del año".

Cuando un lector le ha preguntado si ve al par euro/dólar rumbo al 1,12 o a 1,02, Joan Cabrero, asesor del portal premium Ecotrader, ha respondido:

"El movimiento alcista que nació en octubre de 2022 desde los 0,9540 dólares por euro ha encontrado techo, de momento, tras alcanzar el euro/dólar la parte inferior del rango objetivo que hace meses venía manejando en los 1,1275/1,14 dólares por euro. El alcance de los 1,1275 dólares por euro supone una recuperación del 61,80 de toda la caída anterior desde los 1,2350 y, además, es el techo del canal que viene acotando las subidas durante los últimos meses".

"Desde el techo de este canal que les dibujo en el chart adjunto el eurodólar está cediendo posiciones y a corto plazo el par está comenzando a ceder la base de ese canal, algo que es de todo menos un signo de fortaleza. Al cierre de la semana pasada el eurodólar cerró bajo los 1,0750, pero todavía queda la esperanza de que aguante el primer soporte relativo de los 1,06 dólares por euro. Si lo pierde me temo que la corrección podría ser más intensa y no hay soporte hasta los 1,02".

EURUSD

1,0571

+0,08%

El consejero delegado del gigante petrolero estadounidense Chevron, Mike Wirth, declaró el lunes en una entrevista a Bloomberg TV que parece probable que el crudo alcance los 100 dólares por barril, un nivel que no se ha visto en más de un año. "La oferta se está estrechando, los inventarios se están reduciendo. Estas cosas suceden gradualmente y se puede ver cómo se acumulan, por lo que creo que las tendencias sugieren que estamos en camino", dijo.

Wirth reconoció que un petróleo a 100 dólares podría suponer un "lastre" para la economía estadounidense y mundial, como temen algunos observadores del mercado."Pero hemos tenido unos precios del petróleo relativamente altos durante la mayor parte de este año y, desde luego, durante todo el año pasado. La recesión de la que todo el mundo habla no ha llegado. Así que creo que los motores subyacentes de la economía en EEUU y, francamente, en todo el mundo siguen siendo bastante saludables", afirmó. 

Lee también: La subida del petróleo ya no es "como al inicio de la guerra de Ucrania"

La economía mundial se encamina a una desaceleración a medida que los aumentos de las tasas de interés pesan sobre la actividad y la recuperación tras la pandemia en China decepciona. El crecimiento se reducirá al 2,7% en 2024 después de una expansión ya "insatisfactoria" del 3% este año, según las últimas previsiones de la OCDE. Con la excepción de 2020, cuando golpeó el covid, esa sería la expansión anual más débil desde la crisis financiera mundial.

"Mientras la alta inflación continúa debilitándose, la economía mundial sigue en una situación difícil", ha dicho la economista jefe de la OCDE, Clare Lombardelli, en una conferencia de prensa este martes. "Nos enfrentamos al doble desafío de la inflación y el bajo crecimiento".

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Los mercados intentan coger un poco de ritmo a medida que avanza la sesión. Las bolsas europeas se mueven en el ecuador de la jornada con ganancias que rondan el medio punto porcentual en una semana que seguirá siendo clave para los mercados por las reuniones de varios bancos centrales. El Ibex 35 rescata los 9.500 puntos con la nota discordante de Fluidra, que se deja cerca de un 3%. 

Tras la subida de tipos que decidió el BCE el jueves pasado, esta semana es el turno de la Reserva Federal de EEUU (Fed) el miércoles y del Banco de Inglaterra y el Banco Nacional de Suiza el jueves, así como el Banco de Japón el viernes. En la agenda macro del día, los inversores cuentan con la inflación de la eurozona, que bajó finalmente una décima en agosto hasta el 5,2%    

Desde el punto de vista técnico, "el EuroStoxx 50 se encuentra en estos momentos en lo que podríamos llamar como tierra de nadie toda vez que está a la misma distancia de la resistencia de corto plazo de los 4.340 puntos que del soporte clave de los 4.170 puntos", explica Joan Cabrero, asesor de Ecotrader. "Solo superándose los 4.340 puntos se confirmaría un patrón de giro al alza en forma de doble suelo que permitiría pensar en alzas hacia los 4.500/4.600 puntos y alejaría el riesgo de asistir a la pérdida de los 4.170 puntos, lo cual abriría la puerta a una probable pérdida caída hacia los 3.900/4000 puntos", agrega.

IBEX 35

9.428,00

+0,01%

El índice de precios al consumo (IPC) de la eurozona bajó finalmente en agosto del 5,3% interanual de julio al 5,2%, según la revisión del dato inicial publicado por Eurostat el pasado 31 de agosto. La revisión supone que el dato se mueva una décima a la baja, una corrección que va en la línea de lo deseado por el Banco Central Europeo (BCE), pero que evidencia que el camino hacia el objetivo del 2% aún se antoja largo. En términos intermensuales, la lectura también se ha revisado en una décima a la baja (del 0,6% al 0,5%). El dato IPC subyacente (excluye energía, alimentos, alcohol y tabaco), muy observado por el banco central y analistas, no se altera respecto a la lectura flash y sigue en el 5,3% frente al 5,5% de julio. En la lectura intermensual, el IPC subyacente se mantiene en el 0,3%.

"Desde un punto de vista táctico, soy bastante positivo respecto a los gilts. Los tipos están altos e incluso si el Banco de Inglaterra (BoE) lleva el tipo bancario al 5,5%, está cerca de hacerlo. La inflación está bajando y hay indicios de que el mercado inmobiliario está empezando a notar los efectos de la subida de los tipos hipotecarios. Los precios de los gilts son bajos: el gilt 2061 al 0,5%, el favorito de las cuentas personales de la City, sigue cotizando por debajo de los 30 peniques. El retorno del precio a la par de los gilts en emisión no debería pasarse por alto como una operación 'bastante' libre de riesgo", escribe en su último comentario Chris Iggo, director de inversiones de AXA IM.

El grupo japonés de telecomunicaciones e inversión SoftBank anunció hoy que se embolsará 5.123 millones de dólares por las ganancias derivadas de la salida a bolsa del fabricante británico de chips Arm, filial del conglomerado. Arm, importante proveedor para el sector de la telefonía móvil actual, debutó en el mercado de valores tecnológico Nasdaq de Nueva York el jueves pasado en la que marcó la mayor oferta pública inicial (OPI) estadounidense en lo que va de este 2023.

El precio inicial de venta por acción era de 51 dólares y cerró su primera sesión bursátil en 63,59 dólares, una subida del 24,69%. SoftBank destinará las ganancias derivadas de esta OPI a sus fondos de reserva, tras las importantes pérdidas de los últimos dos ejercicios debido a la depreciación de sus inversiones tecnológicas y de cara a potenciales inversiones nuevas en el puntero sector de la inteligencia artificial, en la que Arm tiene intereses.

El Banco Central Europeo (BCE) y el Banco de Inglaterra (BoE) deben seguir subiendo los tipos de interés para evitar la "estanflación", ha alertado el destacado economista Nouriel Roubini, famosos por predecir la crisis de 2008. El famoso académico, conocido como 'Doctor Doom' (Doctor Catástrofe) ha dicho que el reciente aumento de los precios del petróleo mantendrá alta la inflación general y que cualquier conversación sobre una política monetaria más flexible es prematura. El BCE y el BoE enfrentan un dilema mayor que EEUU porque los precios en Europa siguen aumentando rápidamente y el crecimiento se está desacelerando, razona.

El BoE "debería subir los tipos hasta el 5,75%", dijo Roubini este lunes en una entrevista en Bloomberg Television. La tasa de interés oficial del banco central del Reino Unido es actualmente del 5,25% y se prevé un nuevo aumento de un cuarto de punto esta semana.

Lee también: Roubini advierte del trilema al que se enfrenta la economía

Junto a las declaraciones de los funcionarios del BCE, la noticia clave de ayer fue un artículo de fondo de Reuters según el cual el BCE quiere abordar pronto el elevado nivel de exceso de reservas en el sistema bancario. Básicamente, hay dos formas de hacerlo: aumentando las reservas mínimas obligatorias de los bancos o acelerando el endurecimiento cuantitativo.

Según el artículo, varios responsables políticos son partidarios de elevar el coeficiente de reservas desde el nivel actual del 1%, que actualmente equivale a unos 165.000 millones de euros, hasta un nivel más próximo al 3% o 4%. Dado que el BCE también decidió recientemente reducir la remuneración de las reservas obligatorias al 0%, también tendría la ventaja de reducir los costes de los tipos de interés del BCE.

La mayoría vio margen para reducir progresivamente el Programa de Compras de Emergencia (PEPP) poniendo fin antes a las reinversiones de la cartera. Pero todos se mostraron "nerviosos" por el impacto potencialmente negativo sobre los diferenciales soberanos. El argumento en contra de la venta directa de las demás carteras del Programa de Adquisición de Activos (APP) era que cristalizaría en pérdidas a precios de mercado, lo que ponía de manifiesto la preocupación del BCE por los costes de los tipos de interés. Quizás la principal conclusión del artículo sobre el endurecimiento cuantitativo es que cualquier decisión podría no producirse este año y no entraría en vigor hasta "principios de 2024 o incluso más tarde, en primavera".

Fluidra es el valor que más cae con diferencia esta jornada en un Ibex 35 que se mantiene prácticamente plano a la espera, como el resto de bolsas, de citas como la reunión de la Reserva Federal de EEUU este miércoles. En el caso de la acción de la compañía de equipamiento y soluciones conectadas para piscinas y wellness, el retroceso supera el 3% hasta los 18,62 euros.

El motivo parece ser la rebaja de comprar a mantener en el seguimiento de la acción hecho por el analista de Oddo BHF Luis de Toledo Heras, quien ha llevado el precio objetivo a 12 meses desde los 21,50 euros de la última revisión a 20,50. Atendiendo al consenso de analistas de Bloomberg, el 52,9% recomienda sobreponderar, el 35,3% mantener y el 11,8% vender. El precio objetivo a 12 meses del consenso es de 19,88 euros, arrojando un potencial del 7%.

FLUIDRA

19,37

+2,49%

Las bolsas europeas arrancan el martes con moderados descensos coqueteando con el terreno plano. El EuroStoxx 50 se sitúa en los 4.200 enteros y el Ibex 35 pierde los 9.500. La mayoría de analistas espera una jornada de transición en la víspera de la reunión de la Reserva Federal de EEUU. Sin embargo, la escalada del petróleo hasta los 95 dólares puede afectar al mercado.

"Con la reunión del Comité Federal de Mercado Abierto de la Reserva Federal, el FOMC, que comienza hoy y termina mañana miércoles, condicionando en gran medida su comportamiento, ayer los principales índices bursátiles europeos y los mercados de bonos cerraron con descensos (del 1,1% en el EuroStoxx y del 0,7% en el Ibex) cediendo parte de lo avanzado la semana pasada, con todos los sectores de actividad terminando el día con pérdidas, aunque los de corte defensivo lo hicieron mejor, en términos relativos. El nuevo repunte de los rendimientos de los bonos pesó en el ánimo de unos inversores", explican desde Link Securities.

"El reciente repunte de los precios de la energía y la resistencia que está mostrando la inflación subyacente a bajar, especialmente en Europa (hoy se conoce el IPC final de agosto), están complicando la labor de los bancos centrales que, probablemente, deberán mantener sus tasas a niveles restrictivos más de lo esperado, con el consiguiente impacto negativo en el crecimiento económico. El temor a que así sea y que mañana la Fed confirme este escenario, mantiene tensos a los mercados, con algunos inversores, como pudimos comprobar ayer, optando por reducir sus posiciones de riesgo", añaden desde la firma.

Desde el punto de vista técnico, "el EuroStoxx 50 se encuentra en estos momentos en lo que podríamos llamar como tierra de nadie toda vez que está a la misma distancia de la resistencia de corto plazo de los 4.340 puntos que del soporte clave de los 4.170 puntos", explica Joan Cabrero, asesor de Ecotrader. "Solo superándose los 4.340 puntos se confirmaría un patrón de giro al alza en forma de doble suelo que permitiría pensar en alzas hacia los 4.500/4.600 puntos y alejaría el riesgo de asistir a la pérdida de los 4.170 puntos, lo cual abriría la puerta a una probable pérdida caída hacia los 3.900/4000 puntos", agrega.

EURO STOXX 50®

4.174,66

+0,31%

IBEX 35

9.428,00

+0,01%

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Después de la expectación generada la semana pasada con la salida a bolsa de Arm, la 'joya' británica de Softbank que diseña chips, ahora es el turno de Instacart, tienda digital de alimentación estadounidense. Instacart ha fijado el precio de sus acciones en 30 dólares antes de su oferta pública inicial (OPV) de este martes, aprovechando precisamente el momentum en el mercado tras el exitoso salto de Arm al parqué.

El precio se sitúa en el extremo superior de la horquilla de 28 a 30 dólares por acción que Instacart ofreció a los inversores la semana pasada y valora al grupo con sede en San Francisco en 8.300 millones de dólares. Sus acciones, totalmente diluidas, valen 10.200 millones de dólares. Instacart elevó su rango inicial en torno a un 7% tras el éxito del primer día de cotización de Arm en el Nasdaq la semana pasada, cuando las acciones subieron un 25%. Las acciones de Arm, cuyo precio en la OPV fue de 51 dólares, cerraron a 58 dólares este lunes.

Solo dos de las últimas 15 sesiones se han saldado con caídas en el precio del petróleo, que ya cotiza en el entorno de los 95 dólares por barril de Brent, un nivel que no se veía desde el mes de noviembre del año pasado.

El déficit en el mercado tras el recorte de la oferta por parte de la OPEP se está dejando notar y desde Chevron ya ven el barril alcanzando los 100 dólares de nuevo. Desde el mencionado recorte durante el mes de junio, los precios se han elevado ya más de un 30%.

Toda vez que mañana queda prácticamente descartada una subida de tipos de la Reserva Federal, lo que el mercado analizará será la hoja de ruta que sale de la publicación del dot plot, o diagrama de puntos, que es el gráfico donde cada miembro del comité sitúa dónde ve los tipos de interés en un plazo determinado de tiempo.

De ahí tiene que salir la interpretación, por un lado, de que definitivamente hayamos visto el final de las subidas y, por otro, cual será el ritmo de las bajadas a lo largo del próximo ejercicio. Hay que recordar que el último dot plot dejaba una subida más este año y un punto porcentual entero menos el año que viene.

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Desde el punto de vista técnico, "el EuroStoxx 50 se encuentra en estos momentos en lo que podríamos llamar como tierra de nadie toda vez que está a la misma distancia de la resistencia de corto plazo de los 4.340 puntos que del soporte clave de los 4.170 puntos", explica Joan Cabrero, asesor de Ecotrader.

"Solo superándose los 4.340 puntos se confirmaría un patrón de giro al alza en forma de doble suelo que permitiría pensar en alzas hacia los 4.500/4.600 puntos y alejaría el riesgo de asistir a la pérdida de los 4.170 puntos, lo cual abriría la puerta a una probable pérdida caída hacia los 3.900/4000 puntos, que es donde sigo recomendando tomar posiciones en bolsa europea con una orientación a medio plazo", agrega el experto. "Si sigue subiendo sin que se alcance ese soporte pues perfecto, disfrutaremos de las compras que ya tenemos en cartera", concluye.

España: 

El Banco de España publica la actualización de sus proyecciones macroeconómicas, después de que en junio elevara al 2,3% su previsión de crecimiento para 2023 y bajara al 3,2% la de inflación media.

El Ministerio de Inclusión, Seguridad Social y Migraciones publica la estadística de afiliación de extranjeros.

Europa: 

La vicepresidenta primera y ministra de Asuntos Económicos en funciones, Nadia Calviño; así como los titulares de Industria, Comercio y Turismo, Héctor Gómez; de Agricultura y Pesca, Luis Planas, y de Transportes, Raquel Sánchez, presentan en el Parlamento Europeo (PE) las prioridades de la presidencia española del Consejo de la Unión Europea. 

El Banco Central Europeo (BCE) publica la balanza de pagos de la zona del euro de julio de 2023.

Eurostat publica el índice de precios de consumo armonizado para la UE y la eurozona de agosto de 2023.

EEUU: 

Los miembros del Comité Federal de Mercado Abierto de la Reserva Federal inician su reunión del mes de septiembre, en la que decidirán si aprueban una nueva subida de los tipos de interés.

Otros: 

La OCDE publica su informe interino de previsiones, tras el presentado en junio, en medio de una ralentización económica global causada por la persistencia de la inflación que ha derivado en subidas de los tipos de interés, y al frenazo en China.

Después de las pérdidas de la jornada del lunes, este martes los futuros apuntan a una sesión plana, indecisa entre los alcistas y los bajistas en el día anterior a que la Reserva Federal lleve a cabo una reunión en la que el mercado no espera cambios en su política monetaria.

EURO STOXX 50®

4.174,66

+0,31%

Tras las fuertes caídas con las que el mercado norteamericano terminó la semana pasada, ésta los principales índices de Wall Street vuelven al tono positivo en una semana que estará marcada por la reunión de la Reserva Federal de EEUU este miércoles en la que los expertos no esperan ningun subida de los tipos. 

El S&P 500 es el protagonista este lunes con la mayor revalorización de la semana, del 0,07%. Le siguen de cerca el Nasdaq 100 y el Dow Jones con subidas del 0,15% y el 0,02% respectivamente. Apple lidera las mayores ganancias del parqué estadounidense, apoyado por la fuerte demanda del nuevo Iphone y después de que Francia retirase el Iphone 12 por exceder la radiación permitida.

Tras firmar una racha histórica de ganancias (nueve semanas consecutivas al alza), el dólar inicia esta semana con pérdidas del 0,3% en su cruce con la divisa europea y el cambio se sitúa en los 0,935 euros. Las compras son tímidas en el bono a 10 años con un 4,3% de rentabilidad 

S P 500

4.288,05

-0,27%

El Banco Santander ha comunicado que creará dos áreas de negocio globales: Retail (banca minorista) y Digital Consumer (financiación al consumo). El primero será liderado por Daniel Barriuso y el segundo por José Luis de Mora. Según un escrito remitido a la CNMV este cambio interno deriva en una nueva estructura basada en cinco pilares, los dos ya mencionados y 'Payments' (PagoNxt y Global Cards) y Wealth Management.

Hasta ahora el enfoque del Santander su estructura interna estaba estaba marcado por las diferentes regiones del banco. Este estaba dividido por un lado en Europa, por otro en Norteamerica, Sudamérica y, por último, Digital Consumer Bank como su negocio online. Con este cambio, Santander remodela todo su funcionamiento adoptando otra enfoque en su organización.

- El Ibex 35 pierde los 9.500 puntos

- Société Générale sufre su mayor caída desde marzo tras la actualización de su estrategia

- ACS, FCC y Sacyr, atentas a Alemania

- Subidas del Wall Street a la espera de la Fed

- El petróleo roza ya los 95 dólares

El precio del algodón se disparó un 40%, hasta casi 1,40 dólares la libra, tras la invasión rusa de Ucrania, como consecuencia de la subida de los precios del petróleo y los fertilizantes en ese momento (ambos se utilizan en la cosecha del algodón y la producción textil). Al mismo tiempo, las sequías en Brasil habían reducido los rendimientos en un 30%. Desde entonces, los precios del algodón y del petróleo han retrocedido, ya que los efectos de la guerra han empezado a remitir.

"De cara al futuro, esperamos que el precio del algodón vuelva a subir, pero no hasta los niveles de principios de 2022, puesto que la producción parece que volverá a disminuir. No esperamos que China repita la abundante cosecha del año pasado, ya que es probable que las malas condiciones meteorológicas durante la siembra reduzcan los rendimientos. En la India, la producción también debería disminuir como consecuencia de unas precipitaciones históricamente escasas. El descenso de la producción en China y la India se verá parcialmente compensado por el aumento de la producción en Pakistán y Brasil, países que sufrieron sequías el año pasado", apuntan desde Capital Economics.

La economía española creció en 2022 tres décimas más de lo avanzado y en 2021 casi un punto por encima de la estimación inicial, según la revisión de la contabilidad nacional que el Instituto Nacional de Estadística (INE) ha publicado este lunes para el periodo 2020-2022. Estos nuevos niveles, 1,3 puntos más, suponen un adelanto en la recuperación del Producto Interio Bruto (PIB) previo a la pandemia, que finalmente ocurrió el año pasado.

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Société Genérale ha presentado hoy su nuevo plan estratégico y el mercado no lo ha recibido precisamente con los brazos abiertos, desatando caídas de hasta el 13%. A pesar de que no ha convencido a los inversores tras su anuncio, Scope Ratings ha salido a la palestra para explicar por qué el plan que ha decepcionado en el parqué, realmente tiene su lado bueno. 

Nicolas Hardy, analista de la firma, explica que "supone un enfoque realista y exhaustivo de los retos actuales del grupo". En ese sentido explica que Société Generale "ha hecho grandes progresos en iniciativas de transformación dentro de cada una de sus tres principales líneas de negocio". Por lo tanto, "vemos la nueva hoja de ruta trienal como un esfuerzo por recoger los frutos de estas iniciativas estratégicas".

El denominado Big Three del sector automovilístico estadounidense comienza esta semana cediendo posiciones en el parqué. Tras la histórica huelga convocada por el sindicato UAW, General Motors baja un 1,50%, lo que deja el valor de sus títulos en los 33,45 dólares. Por su parte, Ford cae un 2,42% y Stellantis un 1,48%, por lo que el precio de sus acciones se sitúan en los 12,32 y 18,97 dólares respectivamente.

Paralelamente, Reuters comunica que Shawn Fain, presidente del sindicato UAW, ha señalado este lunes que ambas partes aún “tienen un largo camino por delante”.

FORD MOTOR

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GENERAL MOTORS

32,98

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STELLANTIS-NY

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Los tres principales índices estadounidenses comienzan la semana con subidas. El Dow Jones crece un 0,28%, situándose en los 34.719 puntos, mientras que el Nasdaq aumenta un 0,21%, logrando los 13.744 puntos. Por su parte, S&P crece un 0,28%, estableciéndose en las 4.462 unidades. Se trata de un lunes positivo a la espera de lo que decida la Reserva Federal en las reuniones de los días 19 y 20 de septiembre. Todo apunta a que el organismo presidido por Jerome Powell mantendrá los tipos de interés en los niveles actuales (5,25% - 5,5%).

S P 500

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Sacyr, a través de Sacyr Concesiones, ha completado la venta de su participación del 45% en la autopista irlandesa N6 a Bestinver Infra. Esta vía, de 56 kilómetros, facilita las conexiones en el oeste de la isla.

La operación, anunciada en el mes de mayo, da a la concesión un valor de empresa (equity más deuda) de 45 millones de euros. La venta de la participación de Sacyr Concesiones en la N6 se encuadra dentro de su política de rotación de activos maduros no estratégicos y/o participaciones minoritarias.

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El Gobierno alemán acaba de anunciar una inversión adicional de 40.000 millones de euros para mejorar su sector ferroviario hasta 2027, un ambicioso plan que mirarán con atención compañías como ACS, a través de su filial alemana Hochtief, FCC o Sacyr. Para hacer realidad este proyecto, el ministro federal de Transporte e Infraestructura Digital, Volker Wissing, ha hecho recientemente un llamamiento a los distintos representantes de la industria ferroviaria y de la construcción para que se unan a la próxima renovación ferroviaria con la que el país busca acometer lo más rápido posible las mejoras que se necesitan en el transporte de pasajeros y de mercancías.

Mal lunes para las bolsas europeas. El Ibex 35 baja un 0,71% y se sitúa en los 9.482 puntos, una disminución que también han experimentado otros parqués del viejo continente como el Dax (-0,88%), Cac (-1,23%), Ftse 100 (-0,49%) y Ftse MIB (-1,02%). Esta caída generalizada se produce en el comienzo de una semana en la que la Reserva Federal planea reunirse para discutir su política monetaria que, según Financial Times, consistirá en mantener los tipos de interés al nivel actual (5,25% - 5,5%).

Por otro lado, el Banco de Inglaterra se reunirá el jueves y el Banco de Japón hará lo propio el viernes. En el primer caso, se espera que el BoE aumente el precio del dinero al 5,5%, su nivel más alto desde 2008.

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"Después de un año y medio de subida sostenida de los tipos de interés, los grandes banqueros centrales parecen haber llegado a la cima, pero la escalada no ha terminado. En un primer momento, los bancos centrales van a mantener los tipos de referencia en la cota elevada a la que los han llevado. En un auténtico ejercicio de equilibrismo al borde de un precipicio, es hora de comprobar si la tormenta inflacionista se ha disipado, poniendo cuidado para no desestabilizarse por las borrascas de la ralentización económica que arrecian desde hace meses. En definitiva, una situación incómoda a la que el BCE, que ha revisado claramente a la baja sus expectativas de crecimiento económico para 2023 y 2024, podría tener que enfrentarse rápidamente. La locomotora económica germana entró en recesión en el segundo trimestre, el consumo de los hogares renquea en el conjunto de la zona del euro y las perspectivas de actividad son mediocres, a pesar de que el empleo aguanta", escribe en su último comentario Enguerrand Artaz, gestor de fondos de la Financière de l’Echiquier.

"Al otro lado del Atlántico, la posición de la Fed parece más confortable a primera vista. La mayoría de los inversores espera que el banco central consiga contener la inflación y, al mismo tiempo, orquestar un aterrizaje suave, pero la realidad es que la economía estadounidense se ha encaramado a un promontorio muy quebradizo. Después de alcanzar las más altas cimas gracias a los ingentes estímulos posteriores al covid, el país va a enfrentarse a una triada peligrosa: un consumo que debería ralentizarse con fuerza durante los próximos meses, una reducción de los estímulos presupuestarios y un mercado laboral que comienza a fisurarse", añade Artaz.

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"Aunque el sector de los viajes y el ocio se ha beneficiado enormemente de la reanudación de los viajes regulares y las actividades de ocio, las compañías aéreas aún no se han recuperado. El número de viajeros aéreos en EEUU para 2023 hasta la fecha ha aumentado menos de medio punto porcentual respecto al mismo periodo de 2019. Según el Departamento de Transporte, las tarifas medias de las aerolíneas en el primer trimestre de 2023 han subido alrededor de un 10% frente al mismo trimestre de 2019. Sin embargo, sobre una base ajustada a la inflación, han bajado un 8%. Las principales aerolíneas siguen estando entre un 30% y un 60% por debajo del máximo anterior a la pandemia. En el mismo periodo, el S&P 500 está en torno al 40%", señala en su último comentario Lance Roberts, analista de Real Investment Advice.

"La mano de obra y el combustible representan más del 50% de los gastos de las aerolíneas. Según la BLS, el número de trabajadores empleados en el sector aéreo ha aumentado menos de un 10% desde la pandemia. Sin embargo, los salarios medios de pilotos e ingenieros han subido más de un 30%. También es problemático que los precios del combustible para aviones hayan subido más de un 80% desde enero de 2020, a pesar de que el crudo solo ha subido un 11%. La conclusión es que los márgenes de beneficio del sector aéreo se están reduciendo. Antes de la pandemia, el margen agregado (ingresos netos sobre ventas) de los cuatro valores representados en el gráfico oscilaba entre el 7% y el 8%. En los últimos 12 meses, es de apenas un 2,25%", añade Roberts.

La renta variable estadounidense vive una jornada de alzas muy débiles en un entorno de máxima tensión a la espera de la Reserva Federal. El S&P 500 cotiza totalmente plana, con una leve subida del 0,05%. Por su parte, el Dow Jones hace lo propio un 0,046%. El Nasdaq 100 es el que más sube con un avance del 0,12%.

Todas las miradas están puestas en la próxima reunión de la Reserva Federal, que se producirá este mismo miércoles. En esta reunión, el banco central decidirá si emprende una nueva subida o considera que los tipos ya están suficientemente altos. El mercado da por hehco que la Fed mantendrá los tipos en los niveles actuales con un aplastante 99% de probabilidad (según FedWatch).

Clara Raposo, vicegobernadora del Banco de Portugal, ha afirmado en declaraciones a Bloomberg que el BCE podría ver cumplido el objetivo de reducción de la inflación al 2% antes de lo previsto. "La inflación subyacente está disminuyendo. Si la economía se desacelera un poco más -lo cual es posible-, quizás llegamos ahí más pronto de lo que sugieren las previsiones".

Raposo, que acudió este fin de semana a una reunión de ministros de finanzas y economía de la UE y América Latina celebrada en Santiago de Compostela, señaló que la economía de la eurozona se había mostrado "resiliente". Sin embargo, la economista recordó las presiones sobre la demanda externa. En este sentido, indicó que el recién aumento de la tensión de las relaciones con China podría generar una reducción en la demanda y empeorar así el estancamiento de la economía europea.

Además, y aunque mostró su optimismo durante la entrevista, también señaló que quizás no se ha visto el impacto completo de las anteriores subidas de tipos por parte del BCE. "Necesitamos revisar seriamente el mecanismo de transmisión", afirmó Raposo.

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"La renta variable europea, los productos básicos y los bancos han descontado muy poco de la ralentización del crecimiento que esperamos: nuestras hipótesis macroeconómicas de debilitamiento del crecimiento y ampliación de las primas de riesgo implican una caída de alrededor del 15% para el Stoxx 600 hasta 380 en el primer trimestre. Los valores europeos cíclicos frente a los defensivos, que han bajado un 8% desde su máximo de julio, están más adelantados en la valoración de la ralentización, lo que deja una previsión de rendimiento inferior de alrededor del 10%", escribe el equipo de Bank of America (BofA) dedicado a la renta variable europea en su última nota para clientes.

"Los productos de primera necesidad serán los más beneficiados si los diferenciales comienzan a ampliarse, y nuestras previsiones apuntan a una rentabilidad superior al 15% para los alimentos y bebidas en el primer trimestre, mientras que para el sector farmacéutico apuntan a una rentabilidad superior en torno al 7% (ambos sectores siguen siendo nuestras sobreponderaciones defensivas preferidas). Entre los sectores cíclicos, consideramos que los bancos son los más expuestos al riesgo derivado del debilitamiento del crecimiento y la ampliación de los diferenciales, y nuestras previsiones apuntan a una rentabilidad inferior en más del 15% para el primer trimestre, seguidos de los automóviles, con una rentabilidad inferior prevista del 12%", añaden el estratega Sebastian Raedler y el resto del equipo de BofA.

Lee también: ¿Por qué la bolsa europea no ha hecho 'caso' a los PMI?

El banco central de Alemaniaha anunciado este lunes en su informe mensual que prevé que la actividad económica del país "probablemente se contraiga ligeramente en el tercer trimestre" por la debilidad del consumo privado. "A pesar de una cierta ralentización en el alza de precios, el fuerte crecimiento de los salarios y la buena situación del mercado laboral, las familias aún no se animan a consumir", destaca el Bundesbank.

El organismo ha señalado que la "persistente atonía" de la industria está perjudicando a la economía general. La producción manufacturera cayó "con fuerza" en julio, especialmente, la fabricación de vehículos y las industrias electrointensivas por los altos precios energéticos. Las predicciones a tres meses vista apuntan a un retroceso de la producción.

Del lado de los precios, la inflación armonizada avanzó en agosto de forma "considerable" un 0,5%, cuatro décimas más que el dato de julio. El banco central explica que los precios energéticos crecieron de nuevo, pero los alimentos no procesados se abarataron. Así, la tasa de inflación interanual se redujo solo en una décima, al 6,5%, si bien "continuará reduciéndose en los próximos meses".

"El tipo de cambio del euro se debilitó aún más el jueves al conocerse el mensaje del BCE. Nos encontramos con algunas interpretaciones mordaces en la esfera de los comentaristas económicos, por ejemplo la posibilidad de que el mercado estuviera 'castigando' al euro, ya que subir los tipos en una configuración cercana a la recesión agravaría aún más los problemas y de atractivo de la región. Aunque estamos de acuerdo en que el BCE debe actuar con cautela, ya que el riesgo de 'ensañamiento' es significativo en Europa, nuestra interpretación es que el principal motor de la reacción del mercado fue la señal, mucho más fuerte de lo esperado, de que el BCE probablemente ha 'terminado' y de que el diferencial transatlántico de tipos de interés no se reduciría mucho. Además, 'hacen falta dos para bailar un tango' y la debilidad del tipo de cambio del euro también es producto de algunos acontecimientos potencialmente incómodos para la Reserva Federal, que podrían obligar al banco central estadounidense a hablar 'más duro' y elevar así la distribución de probabilidades en torno a su trayectoria de tipos", escribe Gilles Moëc, economista jefe de AXA IM en su último comentario.

El célebre inversor Ray Dalio, creador en los años 70 de Bridgewater Associates, el que ha llegado a ser mayor fondo de cobertura del mundo, ha vuelto a ser noticia después de asistir a la décima Cumbre de Asia del Instituto Milken en Singapur, en donde ofreció consejo a los inversores ante un panorama tan incierto como el actual. El multimillonario estadounidense ha recomendado a los nuevos inversores que compongan una cartera diversificada ante la persistencia de los vientos en contra económicos y geopolíticos.

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Según discurre la jornada, y pese a la ausencia de datos macro o catalizadores de última hora en los mercados más allá de que el petróleo prosigue su escalada y ha tocado los 95 dólares, las bolsas europeas ensanchan las moderadas pérdidas con las que abrían la sesión y la semana. Al filo del ecuador de la jornada, el EuroStoxx 50 pierde más de un 0,8% y queda por debajo de los 4.300 puntos. Destaca el fuerte desplome del francés Société Générale. El Ibex 35 español borra un 0,3%, pero aguanta sobre los 9.500 enteros. Dentro del índice patrio, Rovi y Meliá se dejan más de un 2%, mientras Telefónica y Repsol ganan más de un 1%.

Los inversores permanecen centrados en la cita clave de esta semana, la reunión de la Reserva Federal de EEUU. Aunque parece descontado que el banco central pausará de nuevo el miércoles las subidas de tipos, las pistas que telegrafíe sobre su senda de aquí a final de año serán claves para los mercados. Otra cita importante son el viernes los PMI flash de Alemania y Francia relativos a septiembre.

Desde el punto de vista técnico, "las bolsas europeas fracasaron la semana pasada en su intento de batir resistencias que les sugería vigilar en los 9.615 puntos del Ibex y los 4.340 puntos del EuroStoxx 50", apunta Joan Cabrero, asesor de Ecotrader. "La ruptura de estas resistencias es vital de cara a que se alejen los riesgos bajistas y en caso de ser superadas sería más complicado que en una próxima caída se pierdan los soportes de los 9.170/9.200 puntos del Ibex 35 y los 4.170 puntos del EuroStoxx 50", agrega.

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El banco francés Société Générale sufre este lunes un muy fuerte castigo en bolsa, con una caída de más del 11% pasado el mediodía después de la presentación de su plan estratégico para el horizonte de 2026, que no parece haber convencido a los inversores. En el plan presentado hoy, la entidad financiera se fija un objetivo de rentabilidad de fondos propios tangibles de entre el 9 y el 10% para 2026, cuando el pasado año fue del 8,9%.

Desde el comienzo de la sesión en la Bolsa de París, las acciones de Société Générale se situaron por debajo de los 25 euros, cuando el viernes habían cerrado a 26,47 euros. Solo muy puntualmente en los primeros intercambios llegaron a superar de forma casi imperceptible ese listón (25,01 euros). Poco después de la apertura de Wall Street, las acciones retroceden más de un 11,5% hasta los 23,41 euros.

Elon Musk ha visitado este fin de semana al presidente turco Recep Tayyip Erdogan en Nueva York, pasando unos 45 minutos hablando de inteligencia artificial y de una posible fábrica de Tesla. Según la oficina de Erdogan, el mandatario invitó a Musk a abrir una fábrica de Tesla en Turquía. Un vídeo ha mostrado a Musk entrando en la Casa Turca, un rascacielos que alberga oficinas diplomáticas y culturales, cerca de la sede de las Naciones Unidas con un niño que se cree que es su hijo. Imágenes de la reunión publicadas el domingo en X, la plataforma propiedad de Musk antes conocida como Twitter, mostraban al niño sentado en el regazo de Musk mientras hablaba con Erdogan.

"El Matterhorn o la Montaña de la Mesa: esa es la cuestión clave de la política monetaria. Tenemos por delante una semana históricamente intensa para los bancos centrales con, entre otros, la Fed (miércoles: sin cambios), el Riksbank (jueves: subida), el Norges Bank (martes: subida), el Banco de Inglaterra (jueves: subida), el Banco Nacional Suizo (jueves: subida) y el Banco de Japón (viernes: sin cambios). El mensaje de los bancos centrales tras los anuncios de esta semana es que los tipos están cerca de un máximo. Existen dos posibles vías de política monetaria: (1) el 'Matterhorn', es decir, el calendario de recortes sigue los contornos de la montaña suiza y los recortes se producirán razonablemente rápido en 6-9 meses con la ayuda de la caída de las presiones inflacionistas, o (2) la 'Montaña de la Mesa', cima plana en Ciudad del Cabo (Sudáfrica), es decir, una estrategia de meseta con recortes de tipos de interés solo más allá de 2024", señalan los analistas del banco sueco SEB en su comentario matinal.

"Casi el 100% de los economistas (encuesta Bloomberg) creen que la Fed mantendrá los tipos sin cambios el miércoles. Si la historia se repite para el S&P 500 estadounidense: (1) la bolsa subirá un 13% desde la última subida de la Fed hasta el primer recorte, y (2) la bolsa subirá otro 6,5% en los seis primeros meses tras el primer recorte. Para reducir las presiones inflacionistas son decisivos (1) el equilibrio del mercado laboral y (2) las estrategias de precios y salarios de las empresas. La información anecdótica indica una mayor dificultad para subir los precios cuando cae la demanda y crecen las existencias. "Navegamos por las estrellas bajo cielos nublados", resumió el presidente de la Fed Powell la situación en Jackson Hole Por último, tenga en cuenta que los bancos centrales no desean subidas de las bolsas y de los tipos de interés tras sus anuncios de tipos de interés", rematan estos estrategas.

UBS está sondeando a los inversores sobre una posible emisión de los llamados bonos adicionales de nivel 1 (AT1 por sus siglas en inglés), que se volvieron controvertidos después de una cancelación masiva de la deuda cuando el prestamista suizo se hizo cargo de Credit Suisse, ha informado este lunes el Financial Times. Este tipo de bonos, conocidos como CoCos (bonos contingentemente convertibles) en el argot financiero, se convierten en acciones o se amortizan si los ratios del banco bajan de determinado umbral. A cambio, ofrecen un interés más generoso que otras emisiones.

Los ejecutivos de la firma con sede en Zúrich han estado de gira y han sugerido cambios para hacer más atractiva la emisión prevista, según la publicación. Entre ellos figura la posibilidad de sustituir los bonos AT1 por versiones del título que se convertirían en acciones, según el FT. Los AT1 de UBS eran del tipo que se amortizaban en vez de convertirse en acciones del banco.

Las acciones de la promotora inmobiliaria china Evergrande han llegado a caer más de un 24% después de conocerse que la Policía china ha detenido a varios de sus empleados. Los títulos de Evergrande, que hace un mes se declaró en bancarrota en EEUU, han cerrado en torno al 3% abajo en la sesión de este lunes en la Bolsa de Hong Kong.

La otra gran inmobiliaria del país asiático, Country Garden, se ha visto arrastrada por la caída de Evergrande y sus títulos cedían más de un 2,8% en la Bolsa hongkonesa. El Hang Sheng, índice de la Bolsa de Hong Kong, caía un 1,3% lastrado, entre otras empresas, por ambas inmobiliarias.

Hasta ahora se desconoce el número de detenidos y los cargos a los que se enfrentan, y las autoridades aún siguen investigando, según un comunicado de la Policía de la ciudad de Shenzhen, ha publicado el diario South China Morning Post. Además, la Policía ha pedido a la población denunciar sospechas de fraude a través de Internet, teléfono, mensaje o correo electrónico.

Evergrande, que volvió a cotizar el pasado 28 de agosto tras 17 meses suspendida, ya estuvo bajo el foco en 2021 tras conocerse que al menos media docena de empleados amortizaron productos de gestión de patrimonios antes de las fechas previstas, aunque más tarde fueron amonestados y obligados a devolver los fondos. 

Relacionado: Country Garden evita el impago sobre la bocina, Evergrande sube un 70%.

"Es probable que los precios del petróleo sigan en el punto de mira de los inversores: el crudo Brent sigue por encima de los 90 dólares por barril. Se trata de una situación diferente a la del inicio de la guerra en Ucrania en 2022. Entonces, los consumidores de EEUU y Europa pudieron (efectivamente) transferir los ahorros de la época de la pandemia a los productores de petróleo para hacer frente a la subida de precios sin recortar el consumo no petrolero. Hoy, con los ahorros agotados, es más probable que el aumento de los precios del petróleo provoque una deflación del crecimiento", escribe en su comentario diario Paul Donovan, economista jefe en UBS GWM.

Las bolsas europeas arrancan la semana con leves caídas tras un cierre de semana con débiles alzas que culminó con retrocesos en Wall Street. El EuroStoxx 50 pierde un 0,3% en los primeros segundos de sesión por debajo de los 4.300 puntos. El Ibex 35 pierde unas centésimas y aguanta en los 9.500 enteros.

"Si la semana pasada fue la inflación estadounidense y el BCE quienes monopolizaron la atención de los inversores, en la semana que hoy comienza serán nuevamente las autoridades monetarias las que condicionarán y determinarán el comportamiento de los mercados financieros occidentales. Así, a lo largo de la misma, la Reserva Federal (Fed) estadounidense -martes y miércoles- y los bancos centrales de Noruega, Suecia, Suiza, Reino Unido -el jueves- y Japón -el viernes- reunirán a sus respectivos comités de política monetaria para definir, muy probablemente, lo que será su política de tipos de interés de aquí y hasta finales de ejercicio", adelantan los analistas de Link Securities.

"Será lo que haga y, sobre todo, diga la Fed lo que probablemente determine el comportamiento de las bolsas estadounidense y de las europeas en el corto plazo. Si el mensaje gusta a los inversores, creemos que estos mercados intentarán recuperar todo lo cedido desde comienzos de agosto, retomando de esta forma su tendencia al alza. Si la Fed defrauda, mostrándose más dura de lo esperado, podemos asistir a nuevas caídas en las bolsas, con los índices testando nuevamente los mínimos del mes de agosto", añaden desde la firma.

En cuanto a la agenda macroeconómica, la principal cita será la publicación el viernes en la eurozona de los índices adelantados de actividad en septiembre de los sectores de las manufacturas y de los servicios, los conocidos como PMI, de sus dos principales economías: Alemania y Francia.

Desde el punto de vista técnico, "las bolsas europeas fracasaron la semana pasada en su intento de batir resistencias que les sugería vigilar en los 9.615 puntos del Ibex y los 4.340 puntos del EuroStoxx 50", apunta Joan Cabrero, asesor de Ecotrader. "La ruptura de estas resistencias es vital de cara a que se alejen los riesgos bajistas y en caso de ser superadas sería más complicado que en una próxima caída se pierdan los soportes de los 9.170/9.200 puntos del Ibex 35 y los 4.170 puntos del EuroStoxx 50", agrega.

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Hay que remontarse al mes de noviembre para poder volver a ver el barril de Brent cerca de la cota de los 95 dólares donde está cotizando en estos momentos merced a una demanda que ya ha vuelto a ser la que era y a unos recortes de la oferta promovidos por la OPEP que dejan el mercado en déficit.

Este ascenso está provocando el repunte de la inflación del último mes que tanto preocupa a los bancos centrales. Sin embargo, el 90% de los expertos consultados por este medio prevé que este repunte es puntual y que el IPC volverá a normalizarse y acercarse al objetivo del 2% en los próximos meses.

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El último movimiento de subida de tipos por parte del Banco Central Europeo no estaba descontado de todo por el mercado, que reaccionó con fuertes salidas de dinero de las principales referencias de deuda europea, cuyo rendimiento exigido se vuelve a acercar a los máximos de los últimos meses.

Hoy los futuros apuntan a que seguirán las ventas pese a que las previsiones es que ya hayamos visto la última subida de tipos por parte de la institución dirigida por Christine Lagarde.

Desde el punto de vista técnico, "las bolsas europeas fracasaron la semana pasada en su intento de batir resistencias que les sugería vigilar en los 9.615 puntos del Ibex y los 4.340 puntos del EuroStoxx 50", apunta Joan Cabrero, asesor de Ecotrader. "La ruptura de estas resistencias es vital de cara a que se alejen los riesgos bajistas y en caso de ser superadas sería más complicado que en una próxima caída se pierdan los soportes de los 9.170/9.200 puntos del Ibex 35 y los 4.170 puntos del EuroStoxx 50", agrega.

"En la medida que estas resistencias no han sido superadas al cierre de esta semana las espadas siguen en todo lo alto y el riesgo de que podamos volver a ver una caída hacia esos soportes, cuya pérdida abriría la puerta a una probable vuelta a los mínimos de marzo, como son los 4.000 del EuroStoxx, que es donde sigo insistiendo que hay que esperar para volver a comprar bolsa europea con una visión de medio plazo", concluye el experto.

España: 

El Instituto Nacional de Estadística (INE) publica la Contabilidad Nacional Anual de España 1995-2022.

Alemania: 

Emisión de deuda a 12 meses por un volumen de 5.000 millones de euros.

Japón: 

Las bolsas cierran por festivo. 

Otros: 

El Banco de Pagos Internacionales (BPI) publica su informe trimestral de septiembre, en un momento en que los mercados consideran que algunos bancos centrales no van a subir más sus tipos de interés.

La semana en los mercados apunta a un inicio bajista, tal y como indican los futuros europeos antes del inicio de una sesión en la que, por un lado, seguirá cotizando la decisión del jueves del BCE de subir tipos y, por otro, ya estarán puestas todas las miradas en lo que haga la Reserva Federal este miércoles.

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La Fed compartirá parte del protagonismo semanal con los datos avanzados de septiembre de las encuestas PMI. En el caso del dato Compuesto y el de Servicios se mantienen por encima de los 50 puntos mientras que el manufacturero ya se encuentra en zona de contracción, por debajo de ese umbral.

A este lado del Atlántico, después de la subida que realizó la semana pasada el BCE, este martes se publicará el dato definitivo de inflación del mes de agosto, que recordemos que tanto a nivel general como a nivel subyacente se quedó en el 5,3% interanual. Cualquier sorpresa al alza o a la baja ya se interpretará de cara a la siguiente reunión, en el mes de octubre.

Sigue leyendo: Los focos se giran hacia la Fed tras la última subida de tipos del BCE

Joan Cabrero, analista técnico de Ecotrader, confirma que "la fase de corrección bajista que desarrollan las acciones de IAG desde que semanas atrás alcanzaron la zona de resistencia psicológica de los 2 euros ya ha llevado a la compañía aérea a alcanzar su media de 200 sesiones, que es la que ha funcionado de soporte en las anteriores caídas del valor. Una caída hacia esa media de 200 sesiones la veo como una oportunidad para aquellos que están interesados en tener IAG en cartera, buscando que desde este soporte teórico, las compras vuelvan a imponerse y el título retome el vuelo hacia objetivos que manejo en 2,25 y los 2,55. Stop en 1,73". 

Buy & Hold, la firma fundada por Rafael Valera, Julián Pascual y Antonio Aspas, ha conseguido situar a sus fondos de nuevo en el radar de los inversores, gracias a la rentabilidad que acumulan en el año. Su vehículo de renta variable, B&H Acciones, se encuentra entre los mejores fondos españoles de la Liga global de la gestión activa de elEconomista.es, con casi un 18% en el año, y sus productos de renta fija dominan el ranking de los fondos de renta fija más rentables, con casi un 6% en el caso del B&H Bonds. Un rendimiento que Valera, su responsable, está convencido de llevar al doble dígito antes de que acabe el año.

¿Puede esperar un inversor de B&H rentabilidad de doble dígito a final de año?

Estamos a menos de la mitad de camino en el B&H Bonds, a cuatro puntos porcentuales.

¿Y cuántos años de rentabilidad de doble dígito se pueden conseguir?

Son oportunidades, de acertar en el crédito. He comprado bonos que han tenido subidas del 50%. Como aciertes con dos de estos, logras un pelotazo. Luego tienes cosas que son más carry. Los CoCos de Ibercaja pagan un 10%, por ejemplo. Abanca también paga dos dígitos. Intesa paga un 9%. BBVA y Bankinter un 8% largo...

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El éxito en la inversión, como casi todo en la vida, es una ecuación muy sencilla: expectativas menos resultados. Llevo años defendiendo que la primera parte es la consecución de una rentabilidad anualizada del 7%, porque el largo plazo y el interés compuesto es lo que permiten que el patrimonio se duplique cada década. Este es el objetivo con el que nació el fondo que asesoramos en elEconomista.es, Tressis Cartera Eco30, que afronta este septiembre el mes que le conduce a su quinto año de vida con una rentabilidad acumulada del 43% y anualizada del 7,4%.

El mejor aprendizaje del viaje que llevamos es que, además de la convicción en la elección de los 30 valores internacionales que componen la cartera, el mayor aliado para quienes nos embarcamos en este proyecto es el largo plazo. Y es que solo el tiempo es el que ordena la realidad de un mercado que ahora se puede rememorar que está estigmatizado por la maldición de los años pares y la bendición de los impares.

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El 90% de las gestoras y firmas de análisis consultadas por elEconomista.es considera que el aumento de la inflación es solo puntual, aunque pueda prolongarse más allá del cambio de año. Además, de los 19 expertos consultados 17 considera que los índices de precios interanuales más bajos vistos en 2022 no son el suelo último y que seguirán bajando hasta aproximarse al objetivo de los bancos centrales. Es decir, no se vería la misma evolución que la vista en 2022 (véase gráfico) porque la fuerte caída de los precios del petróleo de los últimos meses, el principal contribuidor a la caída de los precios sigue siendo más fuerte que el repunte actual del IPC general desde junio.

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Las ofertas públicas de adquisición (opas) son operaciones muy complejas que no pueden improvisarse. Como en muchos otros grandes movimientos corporativos dentro y fuera de la bolsa española, lanzar la primera piedra siempre tiene sus ventajas. En la guerra de opas para hacerse con Applus+, el fondo estadounidense Apollo parece que irá a por todas. Además, disfrutará de las prerrogativas que establece la ley de opas (Real Decreto 1066/2007) gracias a su condición de "oferente inicial" por el líder de las ITV españolas.

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Joan Cabrero, analista técnico de Ecotrader, indica que "otro valor que aúna maravillosos fundamentales y un gran aspecto técnico es Assurant (NYSE: AIZ), que es un proveedor global de productos y servicios de gestión de riesgos con sede en Atlanta. Por técnico decirles que fechas atrás confirmó un claro patrón de giro alcista en forma de cabeza y hombros invertido (HCHI) que permite dar por finalizada la fase de corrección que inició el valor en los 190 dólares, que probablemente encontró suelo en los 104. Intensa y profunda corrección que la veo como una excelente opción para comprar buscando objetivos iniciales en los 170 y 190". 

El crecimiento ilimitado de la producción mundial de automóviles se ha convertido en esa eterna promesa que ha funcionado a modo de leitmotiv entre inversores y analistas durante los últimos años cuando planteaban la compra de acciones de alguna de las empresas más capitalizadas del sector. Y, en el fondo, esa sigue siendo la aspiración de propios y extraños: encontrar a la firma de este ámbito con la que beneficiarse más de este movimiento.

Sin embargo, el mercado descuenta -por ahora- la imposibilidad de alcanzar ese objetivo. Las deprimidas acciones de la mayoría de empresas del sector augura que va a ser complicado ofrecer unas ventas de tal magnitud en un solo ejercicio. Y es que las compañías del ramo, tanto de la industria del automóvil en general como de la europea en particular, se cuelan entre las que ofrecen un peor retorno bursátil a sus inversores.

Y eso que siguen presentando unos ratios de crecimiento y unos múltiplos de valoración muy atractivos. No en vano, los gigantes cotizados de este ámbito cotizan de media con un descuento del 30% frente a su media de la última década si se atiende a su multiplicador de beneficios (número de veces que las ganancias netas están recogidas en el precio de la acción).

Un sector deprimido en la bolsa

El inicio de los mercados alcistas suele ser negativo para las llamadas categorías defensivas –sanidad, bienes de primera necesidad y servicios públicos–, que representan el 24% del mercado español. Les suele ir mejor en contextos bajistas, dado que, durante las épocas difíciles, la compra de medicinas, pan o energía no cesa, y esto genera una sensación de estabilidad inversora que se torna coste de oportunidad cuando la bolsa se recupera.

El sector energético también podría sumarse a la lista de los rezagados, porque las gasísticas y las petroleras se revalorizaron demasiado en 2022, al revelarse fallida la previsión de que el ajuste temporal de los precios provocaría desabastecimiento, como en la década de los setenta. Lo cierto es que la abundante oferta actual limita los precios y los beneficios. Entonces, ¿qué indican las recientes subidas de precios del gas natural? Estos se encuentran lejos de sus máximos de 2022 y bajarán en cuanto remitan los temores relacionados con la huelga de los productores de gas natural licuado en Australia. La oferta de gas sigue siendo abundante, concretamente en la UE, donde se alcanzó el objetivo de almacenamiento dos meses antes de lo previsto.