El giro de guion introducido en la opa por la inesperada venta potencial de TSB Bank colocará a BBVA, si cristaliza, frente a una gran disyuntiva: arrojar la toalla o ajustar el canje ofrecido por la entidad. El banco vasco eludió ayer entrar en especulaciones sobre cómo afectaría una operación así, pero en el mercado se lanzaron las primeras apuestas. "Nos estamos acercando al punto en el que podría ser sensato que BBVA abandonara la operación y anunciara una gran recompra de acciones para compensar a los inversores por más de 12 meses de noticias desconcertadas", opinaba ayer Benjamin Toms, analista de RBC Capital Markets.

No siempre sucede, pero "cuando el río suena...". Y el río en Ence hace meses que viene sonando. ¿A qué? Como poco, a que el mercado está claramente infravalorando su valor real. Pese a que los precios de la pulpa de celulosa se han estabilizado e incluso han comenzado a repuntar de nuevo ante la falta de nueva oferta y una demanda en crecimiento constante, los títulos de la compañía cotizada no terminan de remontar. Este año, pese a que ya venía penalizada en los últimos tiempos, tampoco está logrando seguir la estela alcista de la bolsa española y cede cerca de un 7% desde el primero de enero. Esta desidia bursátil, sin embargo, no ha hecho cambiar de opinión ni a los analistas que siguen a Ence ni a los grandes accionistas.

Este viernes llega uno de los eventos de mercado que más se esperan por los inversores: la cuádruple hora bruja, cita que suele traer consigo un repunte de la volatilidad de los precios de los activos y sus derivados y llega, además, en un momento convulso para las bolsas con un nuevo pico de tensión por la situación geopolítica en Oriente Próximo. Y esto, sin olvidar que las negociaciones comerciales de Estados Unidos siguen su curso y que la Reserva Federal se reúne este miércoles para decidir si bajan, o no, los tipos de interés en EEUU.

Telefónica está inmersa en un periodo de transición que se ha acelerado a raíz de la salida de José María Álvarez-Pallete y la llegada a su dirección de Marc Murtra a mediados del mes de enero. Esta transición pasa claramente por desprenderse de todos los activos poco rentables que aglutinaba en Latinoamérica, como en el caso más reciente de la filial en Ecuador, vendida el pasado viernes, reducir apalancamiento y centrarse en sus segmentos con mejores perspectivas, como el brasileño y el europeo, donde se espera una mayor consolidación en el sector.