Bolsa

La dicotomía a la que hacen frente los inversores en el Ibex 35 es cada vez más interesante. Por un lado, el selectivo español sigue siendo capaz de mantener el soporte clave de los 11.300 puntos, que es la línea divisoria que separa un contexto consolidativo previo a más subidas de uno potencialmente correctivo bajista hacia los 10.300 puntos.

Los toros (alcistas) han ganado la batalla a los osos (bajistas) en las bolsas Europeas en las últimas jornadas. Es algo manifiesto que ha quedado ratificado por el EuroStoxx 50 en su versión tradicional, que logró al cierre de la semana pasada romper el techo del proceso de consolidación que desarrollaba durante los últimos nueve meses.

El EuroStoxx 50 ha conseguido esta semana superar los máximos alcanzados en 2024, situados en los 5.120 puntos, lo que supone romper finalmente el techo de la consolidación lateral que ha dominado los últimos nueve meses. Este movimiento no me sorprende, ya que, como les adelanté a finales del año pasado, a la principal referencia europea aún le quedaban tareas pendientes para 2025. El objetivo estaba claro: llevar al EuroStoxx 50 a la zona de máximos históricos alcanzados durante la burbuja tecnológica del año 2000, ubicada en los 5.500 puntos.

La tercera semana de enero vendrá marcada, a nivel político, por la toma de posesión del cargo de Donald Trump como presidente de EEUU. Sin embargo, a nivel económico el foco estará puesto en los datos de PMI compuesto, manufacturero y de servicios que se publicarán en la eurozona, Alemania, Francia, Reino Unido y EEUU y también en las peticiones iniciales de subsidio por desempleo y las ventas de viviendas existentes en el país norteamericano.

Este lunes 20 de enero pasará a la historia como el día en el que Donald Trump jurará su cargo como el 47º presidente de Estados Unidos. Una fecha que se presume clave para el devenir de la economía del país norteamericano y de sus mercados financieros, pero que también tendrá repercusión en el resto de grandes motores económicos del planeta. De hecho, ya la está teniendo.

Aunque Trump jurará su cargo como el 47º presidente de Estados Unidos el 20 de enero, lleva semanas lanzando mensajes, en forma de amenazas, que permiten prever hacia donde se dirigirá su nueva Administración en relación con el resto del mundo y en política interna.

Los alcistas en las principales bolsas de Europa han sido más consistentes que los de Wall Street en lo que va de año y han conseguido que sus selectivos registren en lo que va de 2025 ganancias que en algunos casos han llegado a superar el 5%. Es el caso del Mib italiano, que se erige como índice que más se revaloriza en lo que va de año en Europa y que superan las ganancias del 4% del EuroStoxx 50. Sin embargo, el selectivo continental ha logrado en las últimas horas un hito técnicamente reseñable: batir la directriz bajista que viene guiando el proceso consolidación que desarrolla durante los últimos nueve meses.

Si bien es cierto que el inicio de 2024 ha venido marcado por la inconsistencia de toros y osos en sus envites en Wall Street, a este lado del Atlántico, los alcistas en las principales bolsas de Europa han sido más consistentes y han conseguido que los selectivos registren en lo que va de año ganancias que en algunos casos han llegado a superar el 5%.

La inestable situación internacional y las estrictas exigencias en materia de compliance complican más el mapa de riesgos para cualquier empresa. En esta situación, a la hora de adquirir una empresa, o tomar una participación en su capital, se debe extremar la prudencia y no dar por sentado que los controles internos funcionan correctamente sin comprobarlo previamente.

Cellnex anunció este martes su primera recompra de acciones, para la que dedicará un total de 800 millones de euros hasta final de año (a precios de cierre del martes, alcanza una rentabilidad del 3,9%). Con este movimiento, adelanta un año el inicio de la política de remuneración al accionista que tenía previsto de cara a 2026 después del cambio estratégico que se trasladó al mercado en el Capital Markets Day del mes de marzo y tras el cual logró alcanzar el grado de inversión.

Nadie puede poner en duda a estas alturas, que en el mercado todas las miradas apuntan en las últimas horas a la Reserva Federal. Y más tras los datos de inflación que se conocieron ayer en Estados Unidos, que mantienen viva la perspectiva de que la entidad central norteamericana flexibilice su política monetaria este año dos veces en vez de una sola, como se había especulado en las últimas horas.

El traje nuevo del emperador, también conocido como El rey desnudo, es un cuento escrito por Hans Christian Andersern y publicado en 1837 como parte de una serie de cuentos de hadas contados para niños. Dos pícaros convencen al rey que pueden hacerle un traje de la tela más fina jamás fabricada. La prenda tenía la especial capacidad de ser invisible para cualquier persona incapaz para su cargo. El rey era incapaz de ver la tela, al igual que sus súbditos, pero nadie se atrevía a decirlo hasta que lo hicieron dos niños. La metáfora del cuento se utiliza con frecuencia, indicando una situación en la que una amplia mayoría de observadores deciden ignorar colectivamente un hecho cierto.

Una suerte de calma tensa se impone en las últimas horas en los mercados a la espera de conocer los datos de inflación de EEUU, que marcan la agenda economía del miércoles y que serán claves para obtener pistas que indiquen que camino tomará la Reserva Federal en materia de política monetaria.

En un mundo donde la innovación no se detiene y las industrias se reinventan constantemente, asignar entre un 10% y un 15% de la cartera a empresas emergentes con un potencial disruptivo puede ser una jugada estratégica clave. Estas compañías, aún en fases tempranas de reconocimiento, están trazando el camino hacia lo que podrían convertirse en gigantes del futuro. Aunque estas inversiones conllevan riesgos significativos, las oportunidades de retorno a largo plazo son innegables, comparables a haber invertido en compañías como Apple o Amazon en sus primeros días. Como lo prometido es deuda, a partir de esta semana voy a volver a mostrarles los distintos sectores y compañías que tengo en mi punto de mira a la hora de confeccionar la cartera de mis mellizos.

El temor a que las bolsas de EEUU acaben cediendo los soportes que sostienen el ánimo alcista en Wall Street, está favoreciendo en las últimas horas que inversores y analistas estén más pendientes ahora de los soportes que hay que vigilar en los índices de referencia en Europa que de las resistencias a las que se habían acercado en las últimas jornadas.

Enero es conocido como el mes de las rebajas. Los escaparates se llenan de ofertas y descuentos que invitan al consumo. Sin embargo, estas rebajas no parecen haber llegado a las bolsas mundiales. Aunque podríamos hablar de ciertos ajustes en los precios, las verdaderas oportunidades de compra, esas en las que se adquieren activos a precios de saldo, aún no han hecho acto de presencia.

2025 ha dado comienzo con inestabilidad en el mercado de materias primas. Sin una tendencia generalizada entre los principales protagonistas de este mercado, salvo por una excepción: la marcada por los metales preciosos. El oro y especialmente la plata, que se revaloriza cerca de un 5% desde el primero de enero, copan las primeras posiciones en el ranking de commodities más alcistas de 2025.

En los encuentros que han ido celebrando con la prensa para presentar sus perspectivas de cara a 2025, la mayoría de firmas de análisis y bancos de inversión han apuntado de forma unánime a que, en renta variable, el mercado en el que hay que estar este año es el estadounidense. Sin embargo, si nos ceñimos al porcentaje de empresas que lucen actualmente recomendación de compra por parte de los analistas, Europa gana por goleada.

Algunos dogmas económicos son tan machaconamente utilizados por los "especialistas" y repetidos en los medios de comunicación, que todo el mundo parece comulgar con las ideas transmitidas, aunque estas sean erróneas o al menos altamente discutibles. Este es el caso respecto a la supuesta bondad de tener una inflación del 2% y lo nocivo que es tener una inflación negativa o deflación. Teniendo en cuenta que la inflación equivale a un impuesto invisible que va mermando el poder adquisitivo de la moneda, tales afirmaciones son altamente discutibles y tienen una incidencia práctica en el día a día de las personas y de las inversiones.

Apenas medio punto porcentual. Eso es lo que separa al EuroStoxx 50 de la directriz bajista que viene guiando el proceso consolidación que desarrolla durante los últimos nueve meses y que discurre por los 5.050 puntos.

Pagar caro por el turrón nunca ha detenido a nadie en Navidad, y lo mismo ocurre con los mercados financieros. A pesar de valoraciones históricamente altas, especialmente en EEUU, las expectativas de consenso para 2025 son extremadamente dulces. Algunas casas predicen un crecimiento del S&P 500 de hasta el 18%, como si el mercado pudiera seguir subiendo sin límites.

Pese a que las bolsas de Europa en general, y el Ibex 35 en particular, han conseguido empezar el 2025 con el pie derecho, las alzas no han sido suficientes como para que los índices de referencia en Europa y EEUU batan los primeros niveles resistivos a los que se enfrentan y que limitan su avance y la conquista de cotas más ambiciosas.

Los mercados financieros en China empiezan a reflejar cada vez de manera más fidedigna la gran cantidad de desafíos a los que se enfrenta la economía del país y que debe ir superando para que no encalle su crecimiento en 2025. A la tantas veces mencionada crisis inmobiliaria que limita la positiva evolución de su PIB, se sumará en 2025 un recrudecimiento de la guerra comercial que mantiene con EEUU, que implicará nuevos aranceles a los productos que exporta. Algo de lo que ya habían dado cuenta los mercados bursátiles del país, que cotizan con descensos superiores al 5% en lo que va de año, en una dinámica opuesta a la que protagonizan el resto de bolsas mundiales.

El Ibex 35 ha comenzado 2025 anotándose alzas que han empezado a cobrar más importancia técnicamente hablando después de que el pasado 20 de diciembre el selectivo alcanzó la zona de soporte que presentaba en los 11.300 puntos. "A corto plazo puede haber vaivenes, pero parece que el Ibex 35 está en disposición de formar un nuevo ataque a la zona de resistencia de los 12.000-12.175 puntos", expresa Joan Cabrero, analista técnico y estratega de Ecotrader.

Es probable que la victoria de Trump desencadene volatilidad en los mercados emergentes los próximos meses, pero puede ser positivo a medio y largo plazo.

Desde que el mercado norteamericano abrió el hueco que bauticé como el "hueco de Trump" -es decir, los niveles donde cotizaban los índices de Wall Street justo antes de la victoria electoral de Donald Trump- tengo claro que, tarde o temprano, ese hueco acabará siendo rellenado. No descarto incluso que pueda ser completamente cerrado.

El sentimiento alcista que, a corto plazo, se ha instaurado entre los inversores europeos se ha visto exacerbado en las últimas horas por la presentación de los nuevos productos tecnológicos que ha llevado a cabo el director ejecutivo de Nvidia, Jensen Huang, que han reavivado el optimismo sobre la demanda de todos aquellos artículos relacionados, de una u otra manera, con la inteligencia artificial.

Con todo el 2025 por delante, a nadie le cabe duda de que los bancos centrales seguirán acaparando este año la atención de inversores y analistas. La primera semana completa del ejercicio no hace sino refrendar esta visión. No solo porque en los próximos días se vayan a publicar las actas de la última reunión de política monetaria de la Reserva Federal de EEUU y el boletín económico del BCE, sino por los datos macroeconómicos que se darán a conocer, que son tradicionalmente escudriñados para tratar de indagar en que dirección se moverán las entidades centrales en lo referente al precio del dinero.

Pese a que los primeros compases de 2025 del Ibex 35 vinieron marcados por la amenaza de registrar su primer comienzo de ejercicio en negativo desde 2016, el selectivo español ha sido capaz de recuperar el terreno perdido, de reaccionar al alza y de acabar la semana dejando buenas sensaciones entre los alcistas -técnicamente hablando-.