Rusia ha sido el mejor ejemplo de que las previsiones de economistas y grandes instituciones son en muchos casos erráticas y equivocadas. Cuando comenzó la invasión de Rusia a Ucrania, los expertos se lanzaron a vaticinar una recesión del PIB ruso que podía llegar al 10% ante la histórica batería de sanciones implementadas por Occidente. Finalmente, el PIB ruso apenas sufrió una contracción del 2,1%, para crecer con intensidad en 2023 y 2024. Sin embargo, otra parte de esas previsiones sí podrían haber acertado, al menos, parcialmente. Los analistas también aseguraron entonces que buena parte del golpe a la economía rusa llegaría con el tiempo, a medida que Rusia se descapitalizaba (fuga de empresas internacionales, de personal cualificado...), sufriendo una pérdida de crecimiento potencial. Esta segunda fase podría estar llegando a hora y el PIB del primer trimestre de este año sería la primera prueba. Rusia podría enfrentarse a una larga travesía en el desierto.

Desde el cielo, si un cartógrafo conectara con líneas invisibles los cinco mayores yacimientos de petróleo del mundo, descubriría una forma semejante a una media luna, extendida sobre las vastas tierras del Golfo Pérsico y sus alrededores. Esa curvatura perfecta une a Arabia Saudí, Irán, Kuwait y los Emiratos Árabes Unidos en un arco de abundancia petrolera que, paradójicamente, también alberga algunas de las regiones más secas y ásperas del planeta. En esa 'media luna de crudo' laten los corazones energéticos que han transformado no solo de sus países, sino también la historia del siglo XX y XXI.

España es la duodécima economía más grande del mundo, según los últimos datos del Fondo Monetario Internacional. Por el contrario, Portugal ocupa el puesto 46 en el mismo ranking, muy lejos de España por dos motivos obvios: Portugal tiene una población mucho más pequeña y un PIB per cápita también inferior. Sin embargo, aunque España es una economía mucho más poderosa, Portugal tiene una posición de ventaja en un activo importante y cada vez más valioso: el oro. Los lusos tienen más reservas de oro que España, algo que llama la atención dada la gran brecha económica entre ambos países. Frente a las 281 toneladas actuales de España (equivalentes al 1,7% del PIB), Portugal atesora alrededor de 382 toneladas, lo que equivale al 13% de su PIB. Esta diferencia supone que el país vecino tiene unos 10.300 millones de dólares más en oro que España, pese a ser una economía muchísimo más pequeña. Unos cálculos realizados con el precio de la onza a 3.200 dólares. ¿Por qué esto es así?

El peak oil ha sido la hipótesis dominante durante décadas. La argumentación era sólida: un recurso relativamente escaso como el petróleo tenía que 'bailar' con una demanda que parecía no tener techo. Con este contexto, los expertos y economistas se abrazaron a la teoría del pico de Hubbert que aseguraba que el petróleo alcanzaría su punto máximo de producción en algún momento para entrar en un declive ante el agotamiento de este recurso, por lo que cada barril de petróleo sería cada vez más caro. Nada más lejos de la realidad. La tecnología y la productividad han vuelto a enterrar una teoría más como ya sucediera con la catástrofe malthusiana. Ahora, el fin del petróleo parece que va a llegar igual, pero por causas opuestas: el mundo no se peleará por el último barril de petróleo, sino que los productores de petróleo se pelearán por intentar colocar el 'ultimo barril' de petróleo. Obviamente, esta es una expresión exagerada, puesto que el crudo mantendrá su mercado para plásticos, químicos y otros productos, pero será muy inferior al de hoy. Esto quiere decir que el fin del petróleo llegará por el lado de la demanda (dejará de consumirse) y no por el lado de la oferta (porque se acabe este recurso).

Dentro de la fiebre compradora de oro que existe a nivel global, hay un país que se ha llevado casi todos los titulares, dejando de lado, quizá, al gran protagonista, sobre todo desde el lado europeo. La prensa y los analistas han puesto el foco en las compras de oro de China, que ha disparado sus adquisiciones en un intento por reducir su dependencia del dólar (diversificar reservas) y aumentar su protección ante posibles conflictos que puedan dañar el sistema monetario o provocar una devaluación del yuan (los hogares chinos han adquirido mucho oro como protección). Aunque los movimientos de China han sido relevantes y noticiables, hay un país europeo que está incluso superando las compras chinas en términos relativos y que no ha recibido tanta atención: Polonia está comprando más oro que China y ya acumula más reservas que el Banco Central Europeo (BCE) y casi el doble de toneladas que España entera.