Durante los últimos años invertir en acciones bancarias europeas ha sido un mal negocio. Las dificultades que atraviesa el sector han provocado que los títulos de las entidades de la región hayan tenido un mal comportamiento, generando fuertes pérdidas incluso teniendo en cuenta el pago de dividendos. Sin embargo, invertir en deuda bancaria ha generado importantes plusvalías, pero ¿cuáles han sido los motivos para esta diferenciación?

Durante los últimos años la cartera de crédito de los bancos españoles ha dado un cambio radical, con una fuerte caída en el peso del sector inmobiliario y la construcción. Estas dos patas suponían prácticamente el 25% del libro de préstamos del sector en 2009, frente al poco más del 9% que representaba a cierre de 2019, según los datos del Banco de España (BdE). Toda la banca ha llevado a cabo un proceso de desapalancamiento, pero la gran diferencia en sus libros se ha producido por el estallido de la burbuja inmobiliaria y por la transferencia de las exposiciones problemáticas a la Sareb.

Durante los últimos años invertir en banca europea ha sido una mala idea y una de las entidades más castigadas ha sido Deutsche Bank. El gigante alemán ha sido fuertemente golpeado, pero este año por fin ha logrado cambiar su tendencia en bolsa -aunque desde un nivel muy bajo- y firma subidas del 17% en lo que va de año, frente al 35% que retrocede la industria en el Viejo Continente. De hecho, es la única entidad del sectorial que sube en lo que va de año junto al italiano FinecoBank.

En el fuerte arreón alcista que se ha vivido en las bolsas durante el último mes -aunque esta semana el movimiento se ha frenado en seco- las subidas se han apoyado sobre todo en las compañías más cíclicas. Unas perspectivas más optimistas sobre la recuperación de la economía unidas a un dólar débil han favorecido a los sectores más apalancados al ciclo económico.