Reunión del BCE, en directo: la cita de septiembre llega con el segundo recorte de tipos de interés sobre la mesa
El Banco Central Europeo (BCE) ha cumplido con lo esperado: ha anunciado la segunda bajada de tipos de interés de este año tras la reunión que su Consejo de Gobierno ha celebrado este jueves 12 de septiembre, una semana antes de que la Reserva Federal de EEUU (Fed) proceda previsiblemente a su primer recorte del ciclo.
Además, el banco central ha aprovechado esta cita para ajustar lo que se conoce en argot monetario como el 'pasillo' (corridor) de los tipos (la diferencia que hay entre los tres tipos clave del BCE). Así, el de este jueves ha sido un recorte prácticamente único en su especie, puesto que conlleva que el BCE rebaje hasta 60 puntos básicos, de una tacada, el tipo de interés principal de refinanciación, para acercarlo a la tasa de depósito.
Aunque la inflación en la eurozona aún sigue levemente por encima del objetivo del 2%, el BCE da rienda suelta al abaratamiento del dinero, aunque una vez más ha evitado anticipar cuándo se producirá el próximo recorte.
¡Volvemos el mes que viene!
Aquí acaba nuestra cobertura de la reunión de política monetaria del Banco Central Europeo. Gracias por leernos y confiar en nosotros. Recuerda que puedes encontrar toda la información económica a diario en elEconomista.es.
La próxima cita del BCE será el mes que viene, el 17 de octubre en Liubliana (Eslovenia). Entonces volveremos a informar en directo de la decisión que tome sobre los tipos de interés y sus demás herramientas. ¡Hasta pronto!
Un camino de recortes trimestrales
Konstantin Veit, Gestor de Carteras de PIMCO
"El flujo de datos de los próximos meses decidirá la velocidad a la que el BCE eliminará las restricciones adicionales. Dada la función de reacción del BCE, prevemos que el BCE siga bajando los tipos de interés oficiales en las reuniones donde se presentan las proyecciones macroeconómicas, y esperamos su próximo recorte de tipos en diciembre".
"Esperamos un debate en el Consejo de Gobierno sobre la configuración adecuada del tipo de interés oficial neutral el próximo año, cuando el tipo de interés oficial caiga por debajo del 3%. Las nuevas proyecciones macroeconómicas de los servicios de la Comisión apenas han variado, lo que sugiere que la desinflación sigue su curso".
Goldman Sachs AM: "No prevemos otro recorte hasta diciembre"
Gurpreet Garewal, Macro Strategist Global Fixed Income de Goldman Sachs Asset Management
"El recorte del 0,25% de los tipos de interés oficiales efectuado hoy por el BCE era ampliamente esperado por los participantes en el mercado. Con unos datos económicos limitados para la reunión de octubre, no prevemos otro recorte hasta diciembre, a menos que se produzca un deterioro significativo del crecimiento regional o mundial".
"A más largo plazo, un ciclo de relajación más rápido hacia un tipo terminal más bajo podría producirse antes de lo que sugieren los actuales precios de mercado. Durante el verano, el turismo, los eventos deportivos y los conciertos impulsaron la actividad y la inflación en el sector servicios, pero se espera que ambas se enfríen con el cambio de estación. La ralentización del crecimiento salarial podría frenar la inflación de los servicios, lo que, unido a los crecientes riesgos a la baja para el crecimiento, podría inducir a los responsables del BCE a acelerar el ritmo de normalización en 2025, frente al ritmo trimestral adoptado en 2024."
S&P Global Ratings: "El recorte del tipo de refinanciación no va a tener un impacto significativo"
Sylvain Broyer, economista jefe para EMEA de S&P Global Ratings, no cree que, por el momento, el cambio en los tipos de interés que se va a producir el 18 de septiembre vaya a tener demasiada importancia. "La bajada del tipo de refinanciación de 35 puntos básicos es poco probable que tenga un impacto significativo", explica.
"Si bien puede servir como techo para los tipos de los mercados monetarios a largo plazo, los bancos tienen ahora pocos incentivos para acudir a los mercados, ya que sus necesidades de liquidez están totalmente satisfechas por el BCE", indica.
Abrdn: "El BCE se centra en las perspectivas de inflación y menciona de pasada el crecimiento"
Felix Feather, economista de la gestora Abrdn, cree que "es importante señalar que la nota de prensa se ha centrado principalmente en las perspectivas de inflación, mencionando sólo de pasada la actual ralentización del crecimiento de la zona euro. Esto refleja la cautela de los encargados de la política monetaria", y confirma su expectativa de que el organismo continúe con el proceso de recortes de tipos sin dar sobresaltos, y con prudencia: "Esperamos que el BCE avance lentamente hacia la normalización de la política, a menos que las perspectivas de crecimiento se deterioren rápidamente", destaca Feather.
Las apuestas del mercado tras la reunión: ¿otra bajada... y 'media'?
Tras el impenetrable discurso de Lagarde y las previsiones macro lanzadas, los operadores de mercado han reducido ligeramente las apuestas a una mayor relajación y ahora prevén 36 puntos básicos más de recorte de tipos para finales de año. Esto significa que un recorte adicional de 25 puntos básicos está totalmente descontado y que hay menos de un 50% de probabilidades de que se produzca una tercera bajada.
Lagarde da la bienvenida a Escrivá: "Espero que contribuya en una dimensión europea"
La presidenta del Banco Central Europeo ha dado la bienvenida otra vez al nuevo gobernador del Banco de España, José Luis Escrivá, al Consejo de Gobierno. Christine Lagarde ha instado a Escrivá a que no solo ofrezca una perspectiva sobre la situación de España, sino que contribuya "en una dimensión europea" en las disertaciones del órgano.
Draghi vuelve a ser protagonista en una reunión del BCE
Desde que Mario Draghi dejó la presidencia del BCE no había vuelto a ser tan protagonista de un encuentro de la institución como lo ha sido en esta ocasión. Las preguntas de la prensa han estado centradas en el informe Draghi para la Unión Europea (UE) en varias ocasiones durante la comparecencia de Christine Lagarde, y la presidenta ha dejado un mensaje claro al respecto.
"Es un informe formidable, que propone un diagnóstico que es severo, pero que, bajo nuestro punto de vista, es justo. Propone reformas estructurales que serán extremadamente buenas para Europa, pero también hará que la tarea del banco central sea más fácil, si consigue aumentar la productividad de la zona euro", ha destacado la banquera central.
Sobre la posibilidad de que el informe Draghi pueda cambiar de alguna forma el mandato del BCE, Lagarde ha dejado claro: "No hay ninguna sugerencia en el informe que apunte en esa dirección, y nosotros cumpliremos con nuestro mandato".
"Las propuestas del informe de Draghi incluyen muchas reformas estructurales que van a ser responsabilidad de los gobiernos. Eso requerirá el liderazgo de la Comisión Europa para fortalecer Europa, darle más independencia y capacidades políticas, y estoy segura de que la política monetaria hará lo que tenga que hacer, que es proveer la estabilidad financiera, pero las reformas estructurales no son nuestro objetivo", ha repetido Lagarde.
Pictet: "Las cosas no estarán tan tranquilas el año que viene y los riesgos se inclinan hacia más recortes o más rápidos"
"En general, las previsiones macro parecen dovish: una pequeña revisión al alza del IPC subyacente debido a la rigidez de la inflación de los servicios, pero ningún cambio en la inflación general ni en las previsiones a medio plazo, mientras que el crecimiento se revisa a la baja en todo el horizonte de previsión. Aún no es un giro, pero la marea está cambiando", tuitea tras la reunión Frederik Ducrozet, estratega de Pictet.
"La verdad es que parece aburrido. La calma antes de qué, no lo sé, pero las cosas no estarán tan tranquilas de cara al año que viene, y los riesgos se inclinan claramente hacia más recortes/recortes más rápidos, sea lo que sea lo que el BCE quiera decirnos en este momento", añade el analista.
Lagarde se lanza con el español para revelar que pasará con los tipos: "Qué será, será"
Christine Lagarde, presidenta del Banco Central Europeo, se ha lanzado a hablar en español (una frase) para desvelar qué pasará con los tipos de interés en las próximas reuniones. La francesa ha expresado en castellano con una sonrisa y pronunciando la frase "qué será, será" (Whatever Will Be, Will Be), una canción que se hizo famosa al ser interpretada por Doris Day en la película de Alfred Hitchcock El hombre que sabía demasiado.
Tras ese chascarrillo, Lagarde ha vuelto a dar la 'matraca' con el discurso de siempre para asegurar que irán reunión a reunión: "Seguiremos aplicando un enfoque basado en los datos y reunión por reunión para determinar el nivel y la duración adecuados de la restricción. En particular, nuestras decisiones sobre los tipos de interés se basarán en nuestra evaluación de las perspectivas de inflación a la luz de los datos económicos y financieros que se publiquen, la dinámica de la inflación subyacente y la solidez de la transmisión de la política monetaria. No nos comprometemos de antemano con una trayectoria de tipos concreta", ha sentenciado la francesa.
"La decisión de bajar los tipos ha sido unánime"
La presidente del BCE ha aprovechado la primera pregunta de la rueda de prensa para confirmar que la decisión de bajar la tasa de depósito en 25 puntos básicos ha sido "unánime" dentro del Consejo de Gobierno. Una sonriente Lagarde ha dicho que los datos entrantes han cuadrado con las previsiones que tenían bajo tres criterios clave: la inflación, la inflación subyacente y la transmisión de la política monetaria.
Christine Lagarde avisa del frenazo de la industria y apoya el mensaje de Draghi
La presidenta del BCE ha aprovechado su comparecencia ante los medios para destacar los puntos más importantes del análisis económico que ha llevado a cabo el ente monetario.
"La economía creció al 0,2% en el tercer trimestre, por debajo de las previsiones", explica, y señala los puntos fuertes, y débiles, de la economía de la zona euro: "El crecimiento se mantiene por las exportaciones netas y el gasto público, mientras la demanda doméstica se ha debilitado", ha señalado Lagarde.
"Si bien los servicios han mantenido el ritmo de crecimiento, la construcción y la industria han contribuido de forma negativa en este trimestre", ha explicado, y espera, eso sí, que "a medida que desaparezca el efecto negativo de nuestra política monetaria restrictiva, debería aumentar el consumo y la inversión", ha destacado.
Además, Christine Lagarde ha hecho un alegato en favor de las recomendaciones que ha lanzado Mario Draghi, su predecesor al frente del BCE, para mejorar la situación económica de la zona euro. "Las políticas fiscales y estructurales de la zona euro deben orientarse a hacer la economía más productiva y competitiva, lo que ayudará a mejorar el crecimiento potencial de la eurozona", ha declarado, y ha destacado cómo "el informe de Draghi sobre el futuro de la competitividad europea destaca la necesidad urgente de reformas, y ha provisto propuestas concretas", apoyando el discurso del italiano.
Cuadro macro (I): las proyecciones sobre la inflación se quedan como estaban
"Esperamos que la inflación vuelva a subir en el último tramo de este año, en parte por el efecto de las caídas previas en los precios de la energía. La inflación debería caer después hacia nuestro objetivo [2% simétrico a medio plazo] en la segunda mitad del año que viene", señala el comunicado del Banco Central Europeo de este jueves.
Cuadro macro (II): las nuevas previsiones para el PIB son un poco peores
Los economistas del Eurosistema han reducido ligeramente sus proyecciones para la economía del euro. La estimación sobre el producto interior bruto (PIB) para este año ha descendido del 0,9% mostrado en junio al 0,8%. En cuanto al PIB del próximo año, la actual previsión es del 1,3% y del 1,5% en 2026, en ambos casos una décima menos también respecto al cálculo anterior.
Qué esperar de la comparecencia de Lagarde a las 14:45 horas
A las 14:45 horas (en Madrid) comienza la comparecencia de Christine Lagarde. "En la rueda de prensa de hoy, no esperamos que la presidenta del BCE, Christine Lagarde, ofrezca ninguna orientación de futuro, sino que se ciña al enfoque de la dependencia de los datos. En opinión del BCE, esta comunicación en la reunión de julio funcionó perfectamente. Queda por ver si esto se debió a la comunicación o simplemente a que los mercados estaban más interesados en la Reserva Federal y no en el BCE durante el verano. Dada la todavía elevada incertidumbre, es probable que el BCE también quiera apostar por algo a la hora de tomar la próxima decisión sobre los tipos. Y por muy controvertidas que sean a veces, las proyecciones de los expertos son lo mejor a lo que aferrarse. Por lo tanto, el próximo recorte de tipos parece probable en diciembre, no en octubre. Pero esperemos a la conferencia y veamos si Lagarde se limitará a repetir sus palabras de abril, cuando dijo que habría más datos en mayo, pero muchos más datos en junio", explican desde ING.
"En la rueda de prensa, la presidenta Lagarde seguramente mantendrá la línea de que el BCE depende de los datos y adoptará un enfoque reunión por reunión. Estaremos atentos a cualquier pista sobre si el Banco está dispuesto a realizar otro recorte de tipos en octubre (lo que nos parece poco probable) o a esperar hasta diciembre", completan desde Capital Economics.
Pedro del Pozo (Mutualidad): "La inflación comienza a no ser obstáculo para bajar tipos"
Después de analizar el dato de inflación de España del mes de agosto, Pedro del Pozo, director de inversiones financieras de Mutualidad, valora la lectura como "excelente", y confirma cómo "la mejora general de los precios parece no ser ya noticia". Para este analista, "la inflación, no sólo en Europa, sino también en EEUU, comienza a no ser un problema", y confirma que ya no hay obstáculos "para que continúe el proceso de bajada de tipos de interés en el que ya nos encontramos a ambos lados del Atlántico".
ING: "Esperamos que el BCE acelere el ritmo de los recortes de tipos. No este año, sino el próximo"
"Las razones de la bajada de tipos de hoy parecen obvias: la inflación general ha seguido bajando y las propias previsiones de crecimiento e inflación del BCE han confirmado el panorama macroeconómico de los últimos meses", señala en una nota rápida Carsten Brzeski, economista de ING. "De cara al futuro, esperamos que el BCE acelere el ritmo de los recortes de tipos. No este año, sino el próximo. ¿Por qué no este año? Porque actualmente, las negociaciones salariales alemanas y el aumento de las expectativas de precios de venta siguen apuntando a una cierta rigidez de la inflación. Y dado que el historial del BCE a la hora de predecir la subida de la inflación es bastante débil, querrá estar completamente seguro antes de emprender recortes de tipos más agresivos", explica el experto.
"Un debilitamiento de las perspectivas de crecimiento de la zona euro debería ser el desencadenante de unos recortes de tipos más agresivos. Ya en julio, el BCE había cambiado la evaluación de riesgo de sus perspectivas de crecimiento a 'inclinada a la baja'. Dado que las previsiones del BCE han estado sobreestimando estructuralmente el calendario y la fortaleza de la economía de la eurozona, solo parece cuestión de tiempo que unas perspectivas de crecimiento más sombrías se traduzcan en recortes de tipos más agresivos. El aterrizaje suave en EEUU y su impacto en la eurozona podrían ser ese detonante", añade Brzeski.
Pocos cambios en el comunicado del BCE: "Era conveniente dar otro paso"
Pocos cambios en la orientación futura del BCE en su comunicado con la decisión de bajar los tipos. En esta ocasión, el banco central ha respaldado la decisión con la frase: "Sobre la base de la evaluación actualizada que ha hecho el Consejo de Gobierno de las perspectivas de inflación, la dinámica de la inflación subyacente y la solidez de la transmisión de la política monetaria, ahora era conveniente dar otro paso para moderar el grado de restricción de la política monetaria". Es un añadido respecto a la oración que acompañaba en julio la decisión de mantenerlos: "Las presiones sobre los precios internos siguen siendo elevadas, la inflación de los servicios es elevada y es probable que la inflación general se mantenga por encima del objetivo hasta bien entrado el año próximo".
No obstante, el párrafo fundamental con la orientación se mantiene igual: "El Consejo de Gobierno está decidido a garantizar que la inflación vuelva a su objetivo de mediano plazo del 2% en el momento oportuno. Mantendrá los tipos de interés oficiales suficientemente restrictivos durante el tiempo que sea necesario para lograr este objetivo. El Consejo de Gobierno seguirá aplicando un enfoque basado en los datos y reunión por reunión para determinar el nivel y la duración adecuados de la restricción. En particular, sus decisiones sobre los tipos de interés se basarán en su evaluación de las perspectivas de inflación a la luz de los nuevos datos económicos y financieros, la dinámica de la inflación subyacente y la solidez de la transmisión de la política monetaria. El Consejo de Gobierno no se compromete de antemano con una trayectoria de tipos de interés concreta".
Confirmado: la tasa de depósito baja 25 puntos básicos al 3,5%
Los analistas calculan el tipo neutral del BCE en el 2,5%, o por debajo
La última encuesta a analistas que ha lanzado Bloomberg pregunta a los participantes dónde creen que se encuentra ahora el tipo de interés neutral del Banco Central Europeo. Este indicador mide el tipo de interés en el que el banco central no afectaría a la economía, el punto exacto en el que la política monetaria de la zona euro no sería ni acomodaticia, ni dura.
Para los analistas, el tipo neutral se encuentra ahora entre el 2,25% y el 2,5%. El mercado, eso sí, espera que los tipos caigan el año que viene por debajo de ese nivel, ya que descuentan 175 puntos básicos de recortes en la facilidad de depósito hasta julio de 2025. Esto dejaría los tipos por debajo del nivel neutral, por lo que, de cumplirse el escenario previsto, hará que la política monetaria del BCE empiece a ser acomodaticia e impulse a la inflación en verano del año que viene.
Claves para entender al BCE (I) : la eurozona no es lo mismo que la UE
Todos los países de la eurozona forman parte de la Unión Europea (UE), pero no todos los de la UE forman parte del área monetaria. Si bien la moneda única llegó a los hogares de buena parte de Europa hace un cuarto de siglo, todavía existen siete países del bloque comunitario que no la usan (consultar mapa). Por tanto, en estos siete no influyen de forma directa las decisiones del Banco Central Europeo, pues cuentan con sus propias entidades monetarias.
Algunos Estados de la UE ya están dando pasos hacia el 'club' del euro. Víctor Ventura y Javier Fernández lo cuentan en este reportaje.
Claves para entender al BCE (II): las diferencias entre sus tres tipos de interés
En la zona del euro no solo hay un tipo de interés oficial, sino tres. Estos son:
1. El de las operaciones principales de financiación (o tipo de interés principal).
2. El de la facilidad de depósito (o tasa de depósito).
3. El de la facilidad marginal de crédito.
En esta noticia puedes descubrir cuál de los tres es considerado el más importante y por qué. Además, hoy habrá un importante cambio técnico en dos de ellos: aquí te lo explicamos.
Claves para entender al BCE (III): la estabilidad de precios como objetivo
El Banco Central Europeo tiene que garantizar la estabilidad de precios en la eurozona, esto es, mantener a raya la inflación. Ese es el mandato que establece para la institución el Tratado de Funcionamiento de la Unión Europea (TFUE). El propio organismo ha establecido que, para conseguirlo, debe ubicar la tasa de inflación de toda la zona euro en el 2% (simétrico) a medio plazo. Y su principal herramienta para conseguirlo son los tipos de interés.
Según los últimos datos publicados por Eurostat, el índice de precios al consumo (IPC) de la zona del euro se moderó al 2,2% interanual en agosto.
"El BCE podría subir de nuevo los tipos a finales de 2026"
"A largo plazo, el BCE podría reducir los tipos aún más, hasta el 2,75% a principios de 2025, antes de posiblemente subirlos de nuevo a finales de 2026 si la inflación salarial vuelve a repuntar", vaticina Michel Saugné, co-CIO de La Financière de l'Echiquier (LFDE).
Poca expectación entre los analistas ante las proyecciones trimestrales del BCE
Además de la decisión sobre los tipos, la reunión de política monetaria del BCE de septiembre viene acompañada de las proyecciones trimestrales que hace el banco central sobre crecimiento e inflación. Unas previsiones a las que los analistas parecen prestar menos atención que en anteriores entregas.
"En la eurozona, el PIB del segundo trimestre se ha revisado a la baja hasta 0,2% intertrimestral frente a 0,4% previsto por el BCE y los datos nacionales, muy débiles, apuntan a un 0,1%-0,2% el tercer trimestre. En cuanto a la inflación, los datos han sido mixtos. La subyacente es más resistente de lo esperado, por servicios, aunque el aumento del coste laboral se ralentizó más de lo esperado el segundo trimestre -incluyendo salarios negociados 3,6% interanual frente a 4,7% del primer trimestre y 4,3% las remuneraciones por empleado frente a 4,8% del primer trimestre. Así que las presiones de precios internos han disminuido más rápido, respaldadas también por el estancamiento de los beneficios empresariales en un año", escribe Nadia Gharbi, economista para Europa en Pictet WM.
"En este estado de cosas esperamos que el BCE revise ligeramente a la baja, en 0,1%, sus previsiones de crecimiento y al alza en 0,1% la inflación subyacente para 2024 y 2025. De todas formas estas revisiones no deben afectar su previsión de que la inflación alcance el objetivo del 2% alrededor del cuarto trimestre de 2025. Efectivamente, a pesar de la revisión al alza de la previsión de inflación para 2025 Lagarde ya destacó esta estabilidad para el recorte de tipos del pasado junio", añade.
El gran protagonista de la reunión se llama 'octubre'
Con la decisión de recortar los tipos de interés por segunda vez en el ciclo este jueves bastante descontada, el principal interés en torno a la reunión de hoy estriba en las pistas que se pueden dar para los próximos cónclaves. Los analistas aguardan alguna señal que permita deducir que las bajadas de tipos continuarán en la reunión de octubre, lo que alicata la tesis de un BCE que acelera el ciclo de recortes ante el avance de la desinflación y los riesgos en el crecimiento. La otra opción es que el Consejo de Gobierno se muestre algo más renuente y la expectativa del próximo recorte se traslade a diciembre.
"Nuestra opinión principal hoy es que el BCE no ofrecerá al mercado suficiente información (ya sea orientación a futuro o nuevas previsiones económicas) para justificar los aproximadamente 11 puntos básicos de flexibilización descontados por el mercado para la reunión del 17 de octubre. Nuestra opinión interna sigue siendo que habrá recortes de tipos de 25 puntos básicos hoy y el 12 de diciembre", señalan los analistas de ING.
El revolucionario recorte de tipos del BCE: un tipo bajará 60 puntos básicos de golpe
El Banco Central Europeo va a implementar un recorte de tipos que podríamos llamarlo como 'técnico' para ajustar su marco operacional de política monetaria. El BCE está un tanto preocupado por la volatilidad en los mercados monetarios producto, en parte, del ancho pasillo monetario que presenta en la actualidad la institución. Hoy, hay 50 puntos básicos de diferencia entre la tasa de depósito (en el 3,75%) y el tipo principal de refinanciación (en el 4,25%), mientras que la distancia se amplía hasta los 75 puntos básicos con la facilidad marginal de crédito (4,5%).
¿A qué hora se sabrá qué pasa con los tipos de interés?
El Consejo de Gobierno del BCE publicará el comunicado oficial con la decisión sobre el precio del dinero en la eurozona, así como el resto de herramientas de política monetaria, a las 14:15 (en horario de la España peninsular). Se espera que, como viene siendo habitual, el documento también recoja las previsiones macroeconómicas de la institución actualizadas.
Además, media hora después (a las 14:45) empezará el discurso y la posterior rueda de prensa de Christine Lagarde, la presidenta del organismo, y del vicepresidente, Luis de Guindos.
Por último, los documentos relacionados (como el del discurso de Lagarde) saldrán a la luz a partir de las 15:00. Aquí lo contaremos todo minuto a minuto, así que ¡os esperamos!
Escrivá se estrena en su primera reunión
El nuevo gobernador del Banco de España, José Luis Escrivá, se estrena en su primera reunión de tipos de interés del BCE. Con apenas unos días en el cargo, el exministro podrá votar este jueves ya que, aunque este derecho es rotatorio desde que Lituania se incorporó al euro en 2015, España sí lo ejercerá este mes tras no poder hacerlo en marzo ni en agosto (cuando no hubo encuentro sobre tipos de interés).
Escrivá tomó posesión como gobernador el pasado 6 de septiembre en plena polémica por su designación, ya que cuenta con el rechazo de la oposición por pasar directamente del Ejecutivo, donde ostentaba el ministerio de Transformación Digital y Función Pública.
???????? ???????? This morning I welcomed José Luis Escrivá, new Governor of @BancoDeEspana, to his first monetary policy meeting as a new member of the Governing Council.
Christine Lagarde (@Lagarde) September 11, 2024
Bienvenido! I look forward to working together.@joseluisescriva pic.twitter.com/aoz8dDMwVJ
La caída del petróleo engrasa las próximas bajadas de tipos
La fuerte caída (casi colapso) de los precios del petróleo (ha corregido más de un 18% desde julio y el barril de Brent ha llegado a valer esta semana menos de 70 dólares) parece allanar aún más el terreno de los recortes en el precio del dinero. El crudo se ha abaratado ante la previsión de un superávit en la segunda mitad del año por la ralentización de la demanda y el constante aumento de la oferta en América (EEUU, Guyana, Canadá...). Aunque el crudo no forma parte de la inflación subyacente de forma directa, su moderación tiene efectos de segunda ronda que prometen aliviar los precios más 'pegajosos' del IPC, de igual modo que el crudo y la energía en general dio comienzo al fenómeno inflacionista de 2021-2022.
En segundo lugar, según los datos del BCE, los salarios colectivos en la eurozona aumentaron un 3,6% en el segundo trimestre, lo que es notablemente más lento que en los cinco trimestres anteriores, cuando habían aumentado más del 4% y en algunos casos incluso algo menos del 5%. En la misma línea, el viernes pasado Eurostat publicó el último gran dato que el Consejo de Gobierno tendrá sobre su mesa en septiembre: la remuneración por asalariado (medida a la que el banco central concede gran importancia), que aumentó un 4,3% en el segundo trimestre, frente al 4,8% de los tres primeros meses del año. En tercer lugar, algunos miembros del Consejo de Gobierno del BCE están cada vez más preocupados por la debilidad de la economía, algo que muestran unos indicadores de actividad como los PMI (índices de gestores de compras). Estos datos permiten al banco central afrontar el ciclo de bajadas de tipos con garantías.