El accionista de Dia atraviesa malos momentos cuando la compañía se acerca a su octavo aniversario como cotizada. Y parece que solo una mejora de la oferta de LetterOne puede maquillar algo la muy negativa evolución de la compañía en bolsa. Es ahí donde el accionista puede rascar los últimos céntimos, en caso de que en lugar de los 0,67 euros por título de la opa, Mikhail Fridman elevara algo la oferta, ya que el mercado no espera un gran aumento. Aunque, sin lugar a dudas, la mejor opción para el accionista es que saliera adelante la opa, pero sin exclusión de la bolsa española, para poder recoger en unos años los frutos de la reestructuración -para ello, LetterOne no debe superar el 90% del capital-. Este viernes la acción de Dia cerró en 0,73 euros, lo que implica una prima sobre la oferta de LetterOne de casi el 9%. En base al multiplicador EV/ebitda al que cotiza el sector de la distribución europea, la oferta que ha realizado Fridman por Dia es insuficiente. Si el valor se recuperase y llegara a cotizar a multiplicadores similares a los de sus homólogos, algo por otra parte impensable después de perder toda credibilidad en el mercado, Dia debería valer 1,65 euros.

El Grupo Dia ha llevado a la Fiscalía las irregularidades contables que llevaron a la compañía a reformular las cuentas de 2017, tras terminar una investigación interna con el objetivo de esclarecer los hechos y una investigación forense encargada a EY. KPMG, el auditor de las cuentas señala en su informe que se han detectado comportamientos irregulares entre empleados y directivos en Brasil y España respecto a los pagos a proveedores.

Pérdidas millonarias en Dia. La cadena de supermercados despidió 2018 con unos números rojos de 352,58 millones de euros, frente al beneficio de 101,20 millones de euros registrado un año antes. Se trata del peor resultado de la historia de la compañía. La compañía entra además en "quiebra técnica" después de registrar un patrimonio neto negativo de 166,1 millones en el grupo consolidado frente a una cifra positiva de 257,2 millones el año anterior.

Los bancos acreedores de Dia han marcado dos líneas rojas que quien gane la guerra por el control de la compañía deberá respetar: la primera, aprobar una ampliación de capital; la segunda, evitar cualquier tipo de quita en la deuda. Y, a pesar de que el consejo de administración de la compañía asegura tener "el respaldo" de todas las entidades, lo cierto es que éstas han decidido abrir la puerta también al plan de viabilidad -y, por ende, también a la OPA- planteado por el fondo que controla Mikhail Fridman.

La agencia Moody's considera que la opa lanzada por LetterOne este martes sobre Dia genera más dudas sobre el futuro de la banca acreedora y de los bonistas ante su falta de transparencia.