En las últimas semanas las autoridades monetarias de Japón han admitido que plantean volver a intervenir su divisa, el yen, si continúa debilitándose como viene ocurriendo en los últimos años. La moneda ha llegado a tocar este martes los 151,8 yenes por dólar, y ha surgido la especulación de que la intervención se producirá si se llegan a tocar los 152 yenes en el cruce, el nivel más bajo para la divisa japonesa frente a la moneda americana que se ha visto en 34 años. El diferencial de tipos de interés entre Estados Unidos y Japón está pesando a la moneda nipona, y los analistas esperan que las autoridades intenten impulsar el cruce en 5 yenes por dólar. Otros, como Bank of America, avisan de que, si la Reserva Federal estadounidense retrasa la bajada de tipos prevista para junio, el cruce caerá hasta los 160 yenes por dólar.

Mientras la OPEP+ lucha por mantener elevado el precio del petróleo con recortes de producción, EEUU juega a otra cosa: a bombear todo el crudo que puede y ganar cuota de mercado. El barril de Texas siempre ha sido la principal referencia de los mercados occidentales, pero actualmente se está expandiendo por mercados asiáticos que gobernaba la OPEP con mano de hierro. Y lo más sorprendente: está llamando a las puertas de países, que se aprovecharon del enorme descuento del petróleo ruso tras las sanciones occidentales.

China está perdiendo peso como el líder indiscutible de los mercados emergentes e India, su histórico rival en bolsa, en el plano macroeconómico y en el frente territorial, está aprovechando su debilidad para intentar suplantarla y convertirse en el motor económico de Asia, la región de mayor crecimiento y población de los mercados emergentes. Muchos analistas e inversores llevan años tomando nota del mal comportamiento relativo de China frente a su vecino hindú y han tomado cartas en el asunto, centrando su inversión en este último a costa de Pekín. Los esfuerzos de India para sacar partido al proceso de desglobalización que está alejando a los inversores de China, además del crecimiento potencial que presenta el país, lo sitúan ahora como un mercado más atractivo que China para los inversores. Y la bolsa lleva ya varios años demostrándolo.

El cacao está acaparando todas las miradas en el mercado de materias primas este año. Los precios del grano se han disparado como nunca antes lo habían hecho, hasta llegar a encarecerse más de un 135% en el ejercicio y batir todos los registros históricos de precios al superar los 10.000 dólares la tonelada, haciendo que ya sea más caro que el cobre. Detrás del rally vertiginoso que ha vivido el recurso agrícola hay una causa principal: la mayor parte de la producción mundial se concentra en sólo dos países, Ghana y Costa de Marfil, dos regiones en las que la escasez de lluvias está castigando duramente las cosechas, además de tener que sufrir una enfermedad que está deteriorando la oferta. Sin embargo, hay otros motivos que también están contribuyendo a espolear los precios, como el precio fijo que paga el gobierno en Ghana y Costa de Marfil a los agricultores, algo que está desincentivando la producción.

Desde verano de 2022 el Banco Central Europeo está inmerso en un proceso de reducción de su balance de activos, que encaja con la subida de tipos que dio comienzo en 2022. El BCE está reduciendo la cantidad de bonos que tiene en cartera y que empezó a comprar en 2014 con el lanzamiento del primer programa de compras de deuda, un proceso de adelgazamiento que amenazaba con aumentar las primas de riesgo de la zona euro, algo que temían algunos expertos. Sin embargo, los diferenciales de crédito se han mantenido tranquilos en los últimos años, y el BCE está consiguiendo mantener los mercados de deuda bajo control, a pesar de la rápida caída del balance. Ahora, el organismo desglosa quiénes le están sustituyendo en el mercado, absorbiendo las nuevas emisiones de deuda pública que se están produciendo, y no son ni bancos, ni aseguradoras ni fondos europeos: en 2023 fueron los hogares y, sobre todo, los inversores internacionales.