En la vasta geografía sudamericana, un pequeño país está destacando sobre todos los demás por su elevadísimo crecimiento económico. Este boom de la actividad no es cosa de un día. Ya van seis años de crecimiento espectacular y cinco en los que el PIB avanza a doble dígito. Las previsiones aseguran que las cifras estelares se mantendrán en todo el horizonte visible (hasta donde llegan las previsiones). Este territorio, antaño conocido por sus densas selvas y ríos caudalosos, ha encontrado en el petróleo una fuente inagotable de prosperidad. Tal está siendo el boom de la actividad, que su crecimiento económico reciente no solo es notable, sino que está eclipsando los famosos "milagros económicos" de naciones como China, Corea del Sur o Singapur en sus épocas de auge. ¿Dónde está el truco? El petróleo tiene la respuesta.

Parece que el Banco Central Europeo (BCE) se está ganando el apodo del 'pupas' entre los grandes bancos centrales del mundo. Ser la institución competente en materia monetaria de 19 países supone tener 19 preocupaciones (como tener 19 hijos): crisis, economías que crecen por encima de su potencial, sensibilidades nacionales, diferentes propensiones al ahorro... Y ahora que todos parecen ir a una con la necesidad de rearmar a Europa, el BCE vuelve a ser uno de los grandes señalados. En pleno ciclo de recortes de tipos, la masiva inversión en defensa (aparte de las dudas sobre su financiación) solo promete generar una cosa a corto plazo: más gasto e inflación. Esto ya es un dolor de cabeza para el banco central que parecía tener, por fin, encaminado el IPC. Pero lo peor puede estar por llegar. Si los países utilizan deuda (no queda otra porque nadie se va a atrever a recortar otras partidas), el BCE podría verse una vez más entre la espada y la pared, soplando y sorbiendo al mismo tiempo, es decir, intentando mantener el control de la inflación con políticas restrictivas a la vez que mantiene la sostenibilidad de la deuda pública de las soberanías europeas con compras de bonos en el mercado secundario. En medio de todo llegarán críticas de un lado y de otro, como ha ocurrido históricamente. El rearme de Europa puede terminar explotando en las manos del BCE.

Hacer de la necesidad virtud. Esto es lo que podría estar haciendo Europa ante la nueva actitud de EEUU que fuerza al Viejo Continente a reinventarse, protegerse y depender menos de su histórico aliado. Aún es pronto para lanzar las campanas al vuelo, pero lo cierto es que desde la llegada de Donald Trump a la Casa Blanca se están produciendo una serie de movimientos en los indicadores económicos y en las previsiones de los grandes organismos que son cuanto menos sorprendentes. Si Europa parecía muerta hace solo unos meses y EEUU era el único refugio occidental en el que la economía se mantenía con fuerza... ahora esta previsión podría estar dándose la vuelta. Desde JP Morgan han revisado al alza el crecimiento para todas las grandes economías de la zona euro (España, Alemania, Italia y Francia) para este año y el que viene, al mismo tiempo que han rebajado la previsión de EEUU. En la misma línea, el euro está viviendo un auténtico rally contra el dólar después de haber rozado la paridad hace escasas semanas. Todo lo que hace poco más de un mes parecía casi imposible hoy es un poco más probable.

La Organización de Países Productores de Petróleo (OPEP) está formada por 13 miembros, algunos de ellos muy poderosos en el mundo del crudo. Además, en 2016 nació otro grupo aún más potente (supuso la unión de Rusia), denominada como OPEP+, que suma 10 países más para alcanzar un total de 23. De todos los países que conforman este 'megacártel', habitualmente, se destacan en las noticias y análisis los movimientos de los más importantes, que son los líderes de facto de la organización y los que realmente tienen capacidad para mover el mercado: Arabia Saudí y Rusia, sobre todo. No obstante, en ocasiones también se habla de algunos miembros menos importantes, pero que también tienen su influencia (potencias de segundo orden dentro del cártel), como pueden ser Irán, Irak o incluso Emiratos Árabes Unidos. Sin embargo, esta vez el gran protagonista es un país casi que además no suele 'hacer mucho ruido', salvo esta vez: Kazajistán. Además, para ir más al detalle, dentro de este 'casi desconocido', toma relevancia un único yacimiento de petróleo que es el que está trayendo de cabeza al gran cártel. Kazajistán está produciendo récords históricos de crudo gracias a la revolución que está viviendo el enorme y profundo yacimiento de Tengiz, controlado por la estadounidense Chevron y al que la OPEP+ quiere poner un 'tapón' para que deje de escupir tanto crudo.

El economista Russell Napier redobló su fama de gurú de los mercados al adivinar el regreso de la inflación cuando se luchaba a brazo partido contra la deflación en los albores de la pandemia. Ahora, el analista seguramente más crítico con la represión financiera (el dinero ya no se 'crea' al dictado de los bancos centrales, sino al de unos gobiernos hundidos en el gasto), puede ver aumentado ese reconocimiento si se mira a la triple apuesta que hizo el pasado diciembre. En una entrevista concedida entonces, Napier aconsejó comprar oro, vender bolsa americana y apostar por un venidero boom en el capex (capital expenditure en inglés, inversiones en bienes de capital), especialmente en Europa. Tres meses después, huracán Donald Trump mediante en EEUU, el oro ha subido con fuerza, el S&P 500 vive 'teñido de rojo' y los titulares en prensa alientan ese torrente de dinero hacia el capex.