El dato de inflación de EEUU del pasado viernes sigue zarandeando al mercado. No solo a la renta variable y fija, también a las expectativas sobre tipo de interés. En el caso del BCE, los inversores han dejado atrás el debate de si en la próxima reunión de julio la institución debe subir los tipos 50 puntos básicos. El modelo OIS descuenta, que a final de año, los tipos alcancen el 1% y para mayo de 2023 se aceleren hasta el 2%.

A raíz de una encuesta a 5.500 empresas españolas, el Banco de España ha detectado una menor presión inflacionista en la entrada de suministros, así como en los precios de venta, hasta el punto en señalar que “las tensiones inflacionistas podrían estar comenzando a remitir”. No obstante, el porcentaje de compañías que soportan mayores costes de parte de proveedores sigue siendo muy elevado. Además, el departamento de Economía y Estadística del organismo señala que, en contra de la tendencia, los sectores de la construcción y hostelería reciben todavía mayores presiones.

Las proyecciones del Banco de España incluyen una nueva rebaja en la estimación de crecimiento de la economía para este año, principalmente, por las restricciones de Covid y de las tensiones generadas por la invasión rusa a Ucrania. En concreto, el recorte es de cuatro décimas dejando el PIB al 4,1%. Pero, lo más significativo es el mensaje de control de la inflación. Aunque eleva la previsión sobre la inflación subyacente, la que no incluye la volatilidad de alimentos perecederos y energía, de cuatro décimas al 3,2%; espera una significativa caída de aquí al final de año, teniendo en cuenta que el dato publicado por el INE de mayo roza el 5%.

El Banco Central Europeo ha movido varias fichas de un solo golpe en la reunión de este jueves. Aunque el mensaje ha sido claro: "La elevada inflación es un reto para todos nosotros", rezaba el comunicado, lo cierto es que varias cuestiones clave han quedado en el aire. Aunque el banco central está tratando de mejorar su comunicación, esta mejora es un arma de doble filo. Telegrafiar los próximos movimientos reduce la capacidad de reacción del banco central en el muy corto plazo (desmentirse de un mes para otro reduce la credibilidad de la institución), por lo que la presidenta Christine Lagarde ha preferido dejar en el aire las cuestiones más importantes que definirán el futuro de la política monetaria: ¿hasta dónde llegarán los tipos de interés este año? ¿cómo se combatirá la naciente fragmentación financiera? ¿hasta dónde llegará el BCE en el actual ciclo de subidas de tipos (dónde está el tipo neutral en la Eurozona)?

Christine Lagarde, presidenta del Banco Central Europeo, ha vuelto a insistir durante la rueda de prensa posterior a la reunión que "la elevada inflación se ha convertido en la mayor preocupación para el banco central". Lagarde ha reconocido que la subida de precios se ha extendido más allá de la energía, afectando a los alimentos y otros componentes. Además, la banquera ha reconocido que los salarios han comenzado a subir, según varios indicadores, y que aumentarán en mayor medida en los próximos trimestres. Tanto es así, que el auge de los salarios ya aparece en la lista de riesgos para la inflación del banco central.