Una mirada a los sectores que mejor y peor se comportan este año en bolsa deja diferencias notables entre Europa y EEUU. Aquí, tomando como referencia el Stoxx 600, la industria que menos pierde de todas es la es la de cuidado personal y alimentación (-1,1%), donde encabezan las subidas Hellofresh (157%) y en menor medida Ocado Group (especializado en la digitalización de los supermercados) y Dino Polska (cadena minorista polaca de supermercados).
Durante la última década, la banca europea ha sufrido una debacle bursátil que le ha llevado a perder más de tres cuartas partes de su valor. De esos 10 años, en 8 se ha quedado rezagada frente al resto del mercado, pero lo peor estaba aún por llegar. En lo que va de año, la industria se deja un 45,6%, lo que convierte a 2020 en el segundo peor año de la historia, pero también en su peor ejercicio frente al resto del mercado desde que se inicia la serie histórica en 1986. En lo que va de 2020 el sectorial de la eurozona se deja 28 puntos porcentuales frente al EuroStoxx, con lo que supera los 26,7 puntos de retraso del año 2010, que hasta ahora era la mayor brecha.
Una vez más, la bolsa española se queda rezagada con la europea y esta con la americana, una situación que en opinión de Jesús Sánchez Quiñones, director General de Renta 4, se explica por la composición sectorial. Para el directivo, algunas firmas de referencia del Ibex están a "precios de opa" y cree que la normativa antiopas será difícil de aplicar si el comprador es una firma europea. "No creo que tardemos mucho más de un año en ver operaciones transnacionales afectando a grandes valores españoles", asegura.
Bancos y analistas han insistido durante la crisis provocada por la pandemia en que la banca llegaba mejor de salud que en la gran crisis financiera y en que la situación crearía un problema en la generación de beneficios del sector pero no se convertiría en una crisis financiera. Esta mejor situación se debe fundamentalmente a unos ratios de capital mucho más reforzados, pero esto no ha impedido que la cotización del sector se haya hundido.
Uno de los avisos recurrentes de distintas entidades desde que empezó la pandemia era que la cantidad de deuda con la calificación de bono basura podía dispararse. Durante los primeros meses de la crisis las rebajas de las agencias de rating fueron constantes y en el caso de las firmas españolas lo que se ha disparado es la cantidad de deuda al borde de pasar a formar parte del high yield.
El miércoles 28 de octubre Naturgy presentará sus cuentas del tercer trimestre del año y se espera que anuncie el segundo pago con cargo al ejercicio 2020. El consenso prevé que abone 50 céntimos por título -una rentabilidad del 2,8%- el 10 de noviembre y que la fecha de corte sea el 6 de noviembre. Sería el segundo dividendo con cargo a los resultados de este año tras los 31 céntimos abonados en julio. La compañía tiene una de las políticas de retribución mas claras de toda la bolsa española y en su plan estratégico se comprometió a retribuir a sus accionistas con 1,44 euros con cargo a este año -un 8% de rendimiento-.
Durante los últimos años las compañías europeas han disfrutado de una oportunidad histórica para reorganizar su deuda, con unos costes de financiación que marcaban mínimo histórico tras mínimo histórico. Este año el apalancamiento de las firmas del Ibex cerrará en máximo histórico -en 3,3 veces deuda/ebitda- y no se espera que se normalice a niveles previos a la pandemia ni en 2021 ni en 2022, pero lo cierto es que la capacidad de las empresas para endeudarse gracias al bajo coste de financiación ha crecido.
El holding de inversiones de la Caixa, Criteria, ha acudido al mercado y ha colocado 600 millones en deuda a 7 años. La operación se ha cerrado con un diferencial de 135 puntos básicos sobre el tipo de referencia, lo que supone un cupón del 0,875%. Este interés implica el precio de financiación más bajo para la entidad.
Después de que los dos primeros trimestres del año estuviesen marcados por el incremento de las provisiones por el Covid -y por la limpieza del balance- y acabasen en pérdidas para el conjunto del sector de 11.000 millones, los analistas esperan que en la presentación de resultados del tercer trimestre la banca española logre una cierta estabilización en sus resultados. Estiman un beneficio de unos 2.300 millones de euros y que solo Sabadell ronde los números rojos.
El pasado año la deuda con grado de inversión batió todos los récord de colocaciones en euros, con 368.000 millones de euros emitidos, según datos de Société Générale, una marca que ha durado poco. A falta de dos meses y medio para cerrar 2020, estas empresas ya han emitido más de 365.000 millones de euros apoyadas por las políticas del Banco Central Europeo y ante la necesidad de asegurar la liquidez por la crisis del Covid 19.