Las primeras bolsas y mercados de valores datan del siglo XVI en los actuales Países Bajos. Pero empezar antes no implica mejores resultados. Desde 1900 hasta la actualidad ni el mercado de renta variable ni el de la deuda europea ofrecen mejores rentabilidades que la media mundial. De hecho, en términos anualizados, un inversor de bonos europeos obtendría la mitad que uno a escala global desde hace más de un siglo.
El gobernador del Banco de Japón, Kazuo Ueda, ha visto cómo sin hacer prácticamente nada la inflación nacional cae hacia el 2%, el objetivo que persiguen otros bancos centrales. Sin embargo, los bonos soberanos nipones repuntan hasta máximos de más de una década anticipando una subida de tipos de interés en el país que sacarían del negativo la referencia del precio del dinero nacional por primera vez desde 2015. Y puede que el cambio de ciclo en Japón llegue antes que el del Banco Central Europeo o el de la Reserva Federal de Estados Unidos.
Podría darse la posibilidad de que unos costes de financiación altos para el Tesoro de Estados Unidos frenasen las subastas de deuda. Pero esta no ha sido la realidad hasta la fecha ya que se han superado los 12 billones de dólares de deuda emitida, un importe nunca antes alcanzado y que no ha dado muestras de fatiga en los últimos tres años. La fascinación del mercado por los títulos de deuda de la economía de referencia no decae a pesar del repunte de rentabilidades que ya deja pérdidas para el inversor, por precio, en lo que va de ejercicio.
La atractiva rentabilidad por dividendo que ofrece el Ibex 35 es todo un clásico. No harían falta comparaciones, pero si el retorno del índice nacional se confronta con el del EuroStoxx 50, que recoge a las 50 firmas más representativas de la eurozona, este reclamo se vuelve aún mayor. El 5% de rendimiento que espera el consenso de Bloomberg para 2024 del español supone más de punto y medio si se compara con el 3,4% que se pronostica para el paneuropeo, lo que significa, también, la mayor brecha entre rentabilidades, a favor del primero, desde hace una década, además de la primera vez en los últimos 10 años que el Ibex 35 bate esta referencia, salvo momentos puntuales de caídas de mercado.
La Reserva Federal de Estados Unidos tiene una herramienta para controlar la inflación y regular la expectativa del mercado: las subidas o recortes de tipos de interés. Pero el tamaño del balance también juega un papel esencial en la cantidad de liquidez disponible y mover a la bolsa con cada reducción que se produce. Un ejemplo se daría en la correlación que guarda Wall Street, cerca de máximos históricos, con los cambios en la estructura financiera del responsable de la política monetaria de Estados Unidos.
Meliá recibe una inyección de liquidez que permite a la cadena hotelera continuar con la reducción de su deuda y disparar el precio de su acción un 10%. La venta de una participación del 38,2% en tres hoteles al Banco Santander por un importe de 300 millones de euros incrementa el desapalancamiento del grupo, que podría cerrar el ejercicio con una deuda financiera neta por debajo de los 1.000 millones de euros, incluyendo arrendamientos.
Los mercados de materias primas están montados en una montaña rusa desde 2021. Más de tres años en los que se han producido récords históricos de precios y suelos nunca antes vistos. El paladio es una de estas commodities que ha visto una drástica caída, dado que cotiza hoy tres veces por debajo de su pico visto en 2022 y acusa una caída del 13% en lo que va de ejercicio. Esto podría presentar una ventaja para la industria automotriz, que utiliza este metal en los catalizadores de los vehículos, y reducir así los costes de fabricación por vehículo. Sin embargo, la estabilidad de la demanda y el cambio a los vehículos eléctricos evitarán sacar mayor rédito de la caída de los precios de la materia prima.
La invasión rusa que dio origen a la guerra de Ucrania anotará la semana que viene su segundo aniversario. Dos años de conflicto que también dejan su huella en los mercados financieros. La bolsa mundial cotiza hoy por encima de los niveles del 23 de febrero de 2022 pero las compañías cotizadas en defensa sacan mayor rédito sobre el parqué en este periodo. Si la bolsa global sube un 12% en estos dos años la industria defensiva duplica este crecimiento.
El mercado de deuda experimentó una fuerte presión vendedora el pasado martes que llevó al bono estadounidense a diez años por encima del 4,3%, una rentabilidad no vista en el mercado de deuda secundaria desde mediados de noviembre del año pasado. Y a pesar de que las compras retornaron a media semana, el bono de EEUU a diez años se mantuvo por encima de ese 4,3% al cierre de la misma. Se evidencia, de nuevo, que los datos de inflación siguen siendo el elemento más sensible a la evolución de los bonos soberanos y recuerda a los inversores que la evolución de los precios sigue siendo el principal obstáculo para ver en el corto plazo un recorte de tipos en las principales economías del mundo.