A muchos gestores de estilo valor les he escuchado que el cliente casi nunca tiene la razón: vende en mínimos y compra en máximos. Como la bolsa, esencialmente la de EEUU, solo ha estado en máximos desde 2009 con la excepción de las correcciones de finales de 2018 y el Covid en febrero y marzo de 2020, el éxito de inversión sobre índices ha sido incuestionable. El cliente tiene la razón y el gestor valor se equivocó.
No voy a renunciar al mensaje que defendemos de que el inversor español tiene que dar el salto internacional y reducir el peso de su exposición en cartera al mercado nacional. Mensaje cimentado desde hace una década cuando empezamos a negociar con la bolsa alemana en elEconomista la customización del Eco30 Stoxx -el índice de ideas de inversión de calidad que en 9 años logra un 110% de rentabilidad-.
Estadísticamente, apostar contra la bolsa de partida supone pegarse un tiro en el pie. Tomar posiciones bajistas permanentemente representa arrancar con el lastre anual del 7%, que es la rentabilidad que históricamente ofrece la renta variable.
La foto del Ibex es mucho más histórica de lo que nos deja ver una triste pelea por conquistar los 9.000 puntos. El daño que hace que el selectivo español no recoja los dividendos pagados es enfermizo porque hace pensar a muchas personas que la bolsa española solo destruye riqueza. En realidad, el Ibex se encuentra a menos un 5% de máximos históricos si se tienen en cuenta los dividendos cobrados. Reitero: ¡solo a un 5% de su techo!
Esta semana se ha cerrado una de las operaciones que levanta tantas expectativas para quien la protagoniza como suspicacias para los competidores en la industria de fondos de inversión. Mutua se ha hecho con el control del negocio de seguros y distribución de productos de inversión de El Corte Inglés por 550 millones y para reforzar la alianza toma el 8% del capital del grupo de distribución por otros 555 millones de euros.
Creo que todos los que vivimos del mercado recordaremos donde estábamos el 9 de noviembre del año pasado, alrededor del mediodía, cuando en el festivo madrileño de la Almudena saltaba la noticia de que Pfizer tenía la vacuna. Los que hemos tratado de analizar lo que nos pasó con el Covid no creo que perdamos nunca la experiencia para futuros desplomes en bolsa.
Las batallas que hay dentro de una opa se ganan palmo a palmo. En el caso de la de la oferta parcial de IFM a Naturgy, accionista a accionista. En realidad uno a uno de los 70.000-75.000 que tiene la gasista. De lo contrario sería incomprensible el mareo al que nos han tenido sometidos los australianos atemorizando con que van a quitar el dividendo y Criteria, principal accionista de la compañía, reiterando que es incuestionable la remuneración.
Javier Pano, director financiero de CaixaBank, nos recibe en la última planta de una de las Torres Kio de la capital, donde antes se atisbaba el perfil de un oso verde flúor como logo de la más que extinta Caja Madrid, que luego pasó a ser Bankia. Es la primera vez que concede una entrevista desde la fusión, que reconoce, abiertamente, que precipitó el Covid y de la que no descarta que surjan nuevas y mayores sinergias. De cara a la primavera CaixaBank presentará ante el mercado un nuevo plan estratégico, y en él, quizás, podría plantear nuevas fórmulas de retribución al accionista, siguiendo la senda del sector en Europa.
El cuaderno de bitácora del Tressis Cartera Eco30 tiene un excel que le acompaña desde que el fondo asesorado por elEconomista fue aprobado por la CNMV a finales de septiembre de 2018. Esa hoja de cálculo escala el valor liquidativo que el fondo tiene que alcanzar para en una década duplicar su rentabilidad.
El 30 de septiembre teníamos la fecha marcada en el calendario para que la banca recibiese el pistoletazo de salida a la retribución de nuevo al accionista. Solo era un detalle formal, el BCE había dado el visto bueno antes del verano.