El contexto está a punto de cambiar tras dos años de pandemia en los que las moratorias y los créditos estatales a través del ICO (además de los Ertes) han retrasado lo que el mercado descuenta como inevitable. La clave está en saber en qué proporción el repunte de la morosidad afectará al sector, ahora que vislumbran a lo lejos el maná tras una década de sequías con los tipos de interés al alza. Por el momento, la línea divisoria que separa a las entidades más internacionales, Santander y BBVA, frente a la banca doméstica se intuye cada vez más clara. Solo en el último mes, una vez que el Banco Central Europeo (BCE) decidiera en julio elevar en 50 puntos básicos la facilidad de depósito llevándola al 0%, el consenso de mercado ha recortado en un 4,5% de media las previsiones de beneficio neto para 2023 de las firmas con mayor exposición nacional, Sabadell, CaixaBank, Bankinter y Unicaja. Mientras, elevan en un 3% sus estimaciones de ganancias para Santander y BBVA.

La industria sigue sufriendo las consecuencias de los disparatados precios de la energía en España. Acerinox acaba de anunciar un nuevo ERTE (Expediente temporal de regulación de empleo) en su fábrica de Acerinox Europa, situada en la pedanía de Los Barrios, en Algeciras, ante los elevados costes del precio de la luz. Fuentes de la compañía reconocen que a cierre del primer semestre del año la factura de la electricidad en España ya superó el sobrecoste de todo 2021, próximo a los 100 millones de euros. Y las previsiones auguran un segundo semestre todavía más complicado, según estas mismas fuentes.

La recuperación a tres años que se marcó como objetivo LetterOne cuando desembarcó a través de una opa hostil en Dia en 2019 se está truncando. El ahora presidente no ejecutivo del grupo de supermercados, Stephan DuCharme, reconocía hace año y medio que su objetivo era empezar a generar beneficios en el primer semestre de 2022, algo que no se ha cumplido, ni se cumplirá, según las previsiones que maneja el consenso, que no estima números negros hasta 2023.

La rentabilidad por dividendo del Ibex 35 está en máximos de marzo de este año, en el 4,6%, después de las últimas correcciones que, en menos de quince días, le han llevado a perder algo más del 6% y a firmar un agosto (salvo sorpresa) en números rojos. Detrás de una retribución cada vez más atractiva hay dos factores: el temor a una recesión económica que ha lastrado a las bolsas durante el verano y el regreso de las políticas de retribución al accionista de las compañías tras dos años de pandemia. Consulte aquí el calendario de dividendos de la bolsa española

Tradicionalmente, el sector inmobiliario es, por definición, uno de los más ligados a la marcha de las economías y, esto, en épocas de recesión dibuja un panorama difícil de digerir cuando todo apuntaba hace solo unos meses a una recuperación sin precedentes de la actividad tras la pandemia. "A pesar de los sólidos resultados, el real estate europeo sigue comportándose peor que el resto de sectores debido al alza de los tipos de interés, los mayores costes de construcción y las preocupaciones sobre el crecimiento del PIB", afirman desde Barclays.