La bolsa nos ha llevado a estas alturas del año a que, si el ejercicio cerrase hoy, firmaríamos el peor balance desde Lehman Brothers. El castigo a las valoraciones empieza a ser evidente al pagarse los multiplicadores de beneficios más bajos de la serie histórica, muy similares a los de los mínimos del Covid y solo por encima de los del peor momento de crisis del euro, en 2011, y Lehman, a finales de 2008.

Hay semanas en las que se pierden años de mercado. Esta ha sido una de ellas. Pongámoslo en hechos consumados: el riesgo de recesión para el primer semestre de 2024 en EEUU ha alcanzado casi el 80% cuando en marzo era inferior al 20%.

El año histórico que viene por delante para Repsol no deja de rubricar hitos. La petrolera va a alcanzar por primera vez la histórica cifra de los 10.000 millones de beneficios antes de intereses, impuestos, deuda y amortizaciones (ebitda). Para contextualizar la cifra, digamos que en términos de velocidad va a correr los cien metros lisos por debajo de los 10 segundos, algo que solo consiguen compañías españolas como Telefónica o Iberdrola -que logran alrededor de 12.000 millones en su caso de beneficio operativo bruto-.

En la última conferencia anual con inversores de Bestinver, celebrada a principios de mes, Tomás Pintó, director de renta variable internacional de la gestora, reconocía no estar satisfecho con la rentabilidad actual de sus fondos. Bestinfond se deja un 10,28% en el año, frente al 8,6% de su categoría, según datos de Morningstar. Pero tiene una convicción absoluta en su cartera, en la que ha elevado "la solidez, el potencial de revalorización y la calidad porque hemos seguido comprando compañías con caja, baratas y con gestores muy competentes".

La sensación que dejan las petroleras en el nivel actual del precio del barril de crudo, con una volatilidad muy elevada pero dentro de un rango bastante definido entre los 100 y 120 dólares, es que estamos más cerca de que maduren como idea de inversión que empezar a sembrar en ellas. Las petroleras están apalando beneficios. Es más, la sensación es que están consignadas en tratar de no llevar a la última línea de ganancias todo lo que están generando y aprovechar este suculento entorno para acelerar qué quieren ser de mayores.