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Joaquín Gómez

Director adjunto de elEconomista. Asesor del Fondo Tressis Cartera Eco30. Promotor del Eco10 y Eco30 Stoxx
PATRICIA BUENO DIRECTORA DE RELACIÓN CON ACCIONISTAS E INVERSORES DE BBVA

Bueno (BBVA): "La mejora de la rentabilidad cerrará el hueco entre cotización y valor en libros"

BBVA ha aprendido a generar capital antes de que la subida de tipos que ya descuenta la eurozona comience a drenarse por su cuenta de resultados. Es por ello que se ha colocado como líder indiscutible de la retribución al accionista en el sector bancario, con una recompra de acciones del 10% del capital y un dividendo en efectivo que rentará un 7% a dos años vista. Esto ha hecho que vuelva el inversor extranjero, que estuvo desaparecido del sectorial durante los años que ha durado la travesía por el desierto en la que el valor de su materia prima, el dinero, ha sido cero. Patricio Bueno, directora de Relación con Inversores y Accionistas de BBVA, deja entrever que, a doce meses vista, el negocio en España podría acercarse e, incluso, adelantar a México, su primera plaza con el 47% del beneficio, gracias a la subida de tipos de interés y sobre la que BBVA ha declarado una sensibilidad del 15%-20% en el margen de intereses a doce meses vista por cada 100 puntos básicos.

Opinión: Cortito y al Pie del Ibex

Nadie debería querer el epitafio de mejor inversor

A media tarde del viernes de la semana pasada, entramos en el mercado bajista más gratamente sorprendente que recuerdo. El S&P 500 cruzaba, en el epicentro de la sesión, la psicológica barrera de más de un 20% de corrección por la expectativa de una acelerada subida de tipos -un punto adicional ahora en dos meses-; el bono americano cerca del 3%, aunque haya replegado un poco; y técnicamente una recesión por delante. Sin embargo, la reacción ha sido todo lo contrario de la prevista: en lugar de mayores recortes, rebote del 5%.

Opinión: Cortito y al Pie del Ibex

No confundamos a un inversor con un especulador

Un especulador se puede sorprender porque Wall Street haya entrado ya en un mercado bajista o porque las grandes tecnológicas se desplomen de media un 50% desde sus precios más altos del pasado año. Un inversor, no. Lo afirmo con la seguridad de un creyente en su religión, siguiendo al evangelista Benjamin Graham, cuando afirma que "un inversor juzga el valor de una compañía en función de lo que valen sus negocios, el especulador porque piensa que alguien va a pagar más por ella".

Carlos Val-Carreres (Myinvestor Value): "No hace falta invertir en materias primas para encontrar value"

Aunque su nombre puede resultar no tan conocido para muchos inversores, Carlos Val-Carreres, responsable del Myinvestor Value, es uno de los gestores más reconocidos dentro de la industria de inversión española, gracias sobre todo a su trabajo en Lierde, la sicav de la familia Alierta, donde consiguió un retorno acumulado del 266% durante 17 años, por un método de análisis que aplica ahora en el nuevo fondo del banco digital de Andbank y que le lleva a fijarse solamente en aquellas empresas capaces de seguir generando valor a largo plazo.

Opinión: Cortito y al Pie del Ibex

El Eco30 pierde el 0,3% frente al 17,5% del S&P y el 16% de Europa

El responsable que más me ha influido en el objetivo de construir ideas de inversión para ayudar a tomar decisiones me dijo en una ocasión que "batir al mercado perdiendo no es ganar". Eran los inicios de nuestro Eco10 Stoxx, el índice de ideas de inversión de calidad de la bolsa española que construye elEconomista, que había terminado en rojo el año pero le sacaba diez puntos de rentabilidad al Ibex 35.

Entrevista

Rafael Valera (Buy & Hold): "Con gestión activa, en 18 meses esperamos pasar de perder un 4% a ganar un 4%"

El año está siendo nefasto para los inversores de renta fija, especialmente para quienes se han 'sentado' a ver cómo los fondos de gestión pasiva y de duraciones largas se hunden a un ritmo histórico. Para Valera, estos resultados se pueden recuperar: con una TIR de casi el 8% no da el partido por perdido.

Opinión: Cortito y al Pie del Ibex

La letra se entiende si se mira qué hace el bono americano

Los mercados tienen algo de ese pensamiento que justifica que cuando eres feliz disfrutas la música, pero cuando estás triste entiendes la letra. Cuando las cosas suben, el inversor se instala en ese estado de complacencia en el que el que no hay que tratar de entender lo que sucede y dedicarse a disfrutar.

Iturriaga (Abante): "El partido acaba de empezar para la banca y, en muchos casos, el potencial es doblar"

Tras años en los que el mercado no ha sido capaz de darles la razón, quienes llevan un quinquenio (desde la última intentona, en 2018) insistiendo en el potencial de la banca ya pueden secarse las lágrimas. En el horizonte hay dibujada una subida de tipos de interés que llevará a la zona euro a cotas del 2% y el 3% en los tres próximos años y disparará la rentabilidad de los bancos españoles que han logrado lo que antes de Lehman era impensable: sobrevivir aun a sabiendas de que tu materia prima no vale nada e, incluso, te está costando dinero. José Ramón Iturriaga, gestor del fondo Okavango Delta, un emblema de la inversión en ciclo y value, con bancos e inmobiliario, sabe mucho de esto. En lo que va de año, su rentabilidad supera el 4,25% -sumó un 9,25% en 2021-, y es el cuarto mejor fondo de gestión activa de bolsa española este 2022.

Opinión: Cortito y al Pie del Ibex

Poco me vale el vende en mayo y sal corriendo

El clásico aforismo de vender en mayo y salir corriendo (sell in may and go away) particularmente creo que lo rechazo como inversor. Esencialmente, porque como considero que las principales posiciones de cartera son de largo plazo no tiene sentido desinvertir porque una gran cantidad de actores de mercado vayan a cosechar su dinero para irse de vacaciones con dinero en mano.

Opinión: Cortito y al Pie del Ibex

El Ibex ha enjugado dos tercios de su abaratamiento

Que la bolsa española es uno de los mercados más value que se podían comprar en el mundo es algo en lo que no teníamos dudas desde hace mucho tiempo. En las páginas de elEconomista hemos confeccionado un listado de compañías -Fluidra, Gestamp, Ence, Catalana, Rovi, Logista, Acerinox- que se compran más que a precios razonables y en las que el capital riesgo, como buen hurón que es, puede tomar una participación inferior al 30%, sin lanzar una opa por la totalidad, para sacarle en poco tres años retornos del 25%-50%.