Ni la guerra en Oriente Medio entre Israel y Hamás, ni la decisión de la OPEP+ (el cártel que recoge a la Organización de Países Exportadores de Petróleo y sus socios externos, como Rusia) de echar más leña al fuego con sus recortes de producción de crudo, han conseguido que el precio del oro negro repunte en el mercado. Desde que el barril Brent europeo tocase los 96,55 dólares el pasado 27 de septiembre, el precio más elevado que se ha visto en 2023, se ha abaratado un 20,45%, confirmando que el crudo se encuentra en territorio bajista, y que los esfuerzos de la OPEP+ por intentar mantener los precios elevados no están dando resultados. El acuerdo de recorte de producción que anunció el cártel el 30 de noviembre no ha servido para impulsar los precios: estos caen un 4,8% desde ese momento, hasta los 76,9 dólares en los que cotiza el Brent en la actualidad.

Ha costado sudor y lágrimas, pero las piezas del puzzle de la inflación empiezan a encajar con el objetivo del Banco Central Europeo (BCE). La estabilidad de precios que el BCE tiene como mandato y sitúa en el entorno del 2%, está ya a tiro de piedra, con la inflación creciendo a un ritmo del 2,4% interanual en la eurozona en noviembre. El dato de IPC no es el único que tiene en cuenta el banco central para considerar su objetivo cumplido, y ya son varios los que están dando buenas noticias al Consejo de Gobierno del BCE. Hay uno que en el pasado ha sido especialmente importante para el organismo, el dato de expectativas de inflación que miden los swaps 5y5y, también conocido el indicador de expectativas de inflación de largo plazo, y la tendencia también encaja con el objetivo del BCE.

El mercado está empeñado en empujar a los bancos centrales para que precipiten los recortes de tipos en 2024, hasta el punto de que descuentan para el BCE la primera bajada en marzo con cinco descensos más para el resto del ejercicio. En mitad del enojo de los banqueros europeos, la presidenta evitó entrar al trapo y lanzó poderosos argumentos para retrasar los recortes a la segunda mitad del año.

El Banco Central Europeo ha mantenido sin cambios los tipos de interés, con la vista ya puesta en el primer recorte que podría llegar en 2024 ante la intensa caída de la inflación, según las propias previsiones del BCE. El instituto monetario, con sede en Frankfurt, ha mantenido sin cambios los tres tipos de interés de referencia en la reunión de diciembre. Este ha sido el segundo cónclave en el que el BCE no mueve ficha desde que diera inicio al rally de subidas de tipos en julio de 2022. Desde entonces, el BCE ha elevado el precio del dinero en 10 reuniones consecutivas. Con este parón, esperado por los mercados, el tipo sobre la tasa de depósito (donde los bancos comerciales acumulan sus reservas) se mantiene en el 4%, el tipo de refinanciación repite en el 4,5%, máximos desde 2001, y el de la facilidad marginal de depósito se mantiene en el 4,75%. Además, el BCE ha anunciado que comenzará a reducir el PEPP (el programa de compras de la pandemia) en la segunda mitad de 2024, lo que ha dejado cierto regusto hawkish en el mensaje. Siga en directo la reunión del BCE y las reacciones del mercado.

El cártel de productores ha publicado este miércoles su último informe sobre el mercado del petróleo del año 2023, un documento que defiende un escenario de escasez de oferta de crudo para abastecer una fuerte demanda. Las conclusiones a las que llegan los analistas de la Organización de Países Exportadores de Petróleo no encajan con la realidad que destacan los indicadores de los mercados, ni con la que perciben los analistas. Es más, el cártel mantiene unas perspectivas que irían en contra de su propia estrategia, con una expectativa de crecimiento de la demanda que duplica las estimaciones de la Agencia Internacional de la Energía (IEA), un escenario que no haría necesario un recorte de oferta como el que ha pactado la alianza de productores.