Las abultadas caídas en los índices bursátiles del pasado viernes han tenido continuidad este lunes con el desplome de las bolsas en Asia (las caídas en Asia han superado el 3%), en Europa, EEUU y en buena parte de los activos de riesgo. El mercado está empezando a descontar una acción más dura por parte de la banca central, que intentar detener a marchas forzadas una inflación que se está mostrando irreductible y amenazante, tal y como reveló el dato de inflación de EEUU el pasado viernes. A todo lo anterior se le une la extensión de algunos confinamientos en Shanghái y la posibilidad de nuevas actuaciones en China para frenar la expansión del covid.

La inflación no da tregua en EEUU. El IPC se ha situado en el 8,6% en el mes de mayo (tres décimas más que el mes anterior y niveles máximos desde diciembre de 1981), superando con creces las expectativas y tocando un nuevo máximo de esta era inflacionaria que dio comienzo a mediados de 2021. Por otro lado, la tasa mensual ha ascendido hasta el 1%, tres décimas más de lo esperado. La inflación está fuera de control y la tasa mensual es la mejor prueba de ello.

El Banco Central Europeo ha movido varias fichas de un solo golpe en la reunión de este jueves. Aunque el mensaje ha sido claro: "La elevada inflación es un reto para todos nosotros", rezaba el comunicado, lo cierto es que varias cuestiones clave han quedado en el aire. Aunque el banco central está tratando de mejorar su comunicación, esta mejora es un arma de doble filo. Telegrafiar los próximos movimientos reduce la capacidad de reacción del banco central en el muy corto plazo (desmentirse de un mes para otro reduce la credibilidad de la institución), por lo que la presidenta Christine Lagarde ha preferido dejar en el aire las cuestiones más importantes que definirán el futuro de la política monetaria: ¿hasta dónde llegarán los tipos de interés este año? ¿cómo se combatirá la naciente fragmentación financiera? ¿hasta dónde llegará el BCE en el actual ciclo de subidas de tipos (dónde está el tipo neutral en la Eurozona)?

Christine Lagarde, presidenta del Banco Central Europeo, ha vuelto a insistir durante la rueda de prensa posterior a la reunión que "la elevada inflación se ha convertido en la mayor preocupación para el banco central". Lagarde ha reconocido que la subida de precios se ha extendido más allá de la energía, afectando a los alimentos y otros componentes. Además, la banquera ha reconocido que los salarios han comenzado a subir, según varios indicadores, y que aumentarán en mayor medida en los próximos trimestres. Tanto es así, que el auge de los salarios ya aparece en la lista de riesgos para la inflación del banco central.

El BCE ha incluido, en el comunicado sobre tipos de interés, la revisión de las nuevas proyecciones económicas que incluye una previsión de la inflación para este año al 6,8%. Los economistas de la institución ha revisado a la baja el crecimiento previsto. En concreto, espera que el PIB de la zona euro llegue al 2,8%, frente al 3,7% estimado en las perspectivas del pasado mes de marzo. También recorta el PIB previsto de 2023 en siete décimas al 2,1%.