Tras más de un año con la opa de BBVA sobre la mesa, César González-Bueno (1960, Madrid) está viviendo un verano intenso. El Sabadell, el banco que pilota, acaba de presentar su nuevo plan estratégico trienal, en el que ha lucido el músculo financiero de su proyecto en solitario, con ambiciosas promesas de rentabilidad y dividendos. A la nueva hoja de ruta se sumarán la próxima semana dos juntas de accionistas clave para aprobar la venta de TSB y el macrodividendo de 2.500 millones relacionado; citas que pueden considerarse como un termómetro para medir el apoyo de sus propietarios ante la oferta no solicitada, a la que decidirán si acudir en septiembre. A la espera de ver su respuesta lanza una advertencia a los inversores: las sinergias han pasado a cero e integrar las plataformas de los dos bancos implicará una pérdida instantánea de 1.000 millones, impidiendo sacar el máximo partido de las cuentas de las entidades y contraviniendo así a la autonomía de gestión impuesta por la resolución del Gobierno.

Con una prima negativa que ya supera el 14,4% y al calor de una promesa de dividendos de 6.300 millones de euros hasta 2027, Banco Sabadell se ve fuerte a la hora de resistir la opa de BBVA. El consejero delegado de la entidad vallesana, César González-Bueno, que siempre se mostró convencido de la escasa probabilidad de éxito de la propuesta, fue este jueves tajante: "A estos precios es imposible que la opa salga". Más con unas sinergias que, a su juicio, son cero durante, como mínimo, tres años.

Banc Sabadell presenta el mejor primer semestre de su historia a las puertas del tramo decisivo de la opa de BBVA. Los esfuerzos comerciales de la entidad para ofrecer unas cuentas sólidas y un dividendo atractivo -1.300 millones a cuenta de los resultados de 2025- a sus accionistas como alternativa a la oferta de la entidad que preside Carlos Torres se tradujeron entre enero y junio en un beneficio de 975 millones de euros, un 23,3% más que los 791 millones cosechados en el mismo periodo del año anterior.

Banco Sabadell saca su músculo financiero a escasas semanas de que sus accionistas decidan si adherir o no a la oferta lanzada por BBVA. La entidad presidida por Josep Oliu prevé alcanzar una rentabilidad del 16% en 2027 y distribuir a sus dueños 6.300 millones de euros en tres años entre dividendos y recompras de acciones, más de un 40% del valor actual en bolsa, según el plan estratégico 2025-2027 presentado este jueves. La cantidad del premio comprometido con los inversores incluye el macrodividendo extraordinario de 2.500 millones por la venta de la filial británica TSB, sujeto a la aprobación de la junta del 6 de agosto.

Hasta el momento, el ambicioso proyecto de Bruselas de completar una unión bancaria europea contaba con dos embajadores: el presidente de BBVA, Carlos Torres, que hace casi 15 meses se lanzó en su segundo intento de fusión con Banco Sabadell, y el italiano Andrea Orcel, que con su asalto sobre Banco BPM dio el pistoletazo a un baile de adquisiciones destinado a rediseñar el tablero financiero transalpino. El anuncio de la retirada de UniCredit del martes cayó como un jarro de agua fría sobre los inversores que, a pesar de los numerosos obstáculos con los que la operación tropezó en el camino, esperaban su resolución antes de septiembre.