Nueva York
Mientras el presidente de Estados Unidos, Donald Trump, intenta hacerse hueco a codazos y en espíritu en el simposio económico de Jackson Hole, Wyoming, que acogerá a partir de hoy a un buen número de banqueros centrales, las actas de la última reunión de política monetaria de la Reserva Federal brindaron ciertos guiños al próximo movimiento de la institución estadounidense. El encuentro que culminó el pasado 31 de julio dio paso a la primera rebaja de tipos de 25 puntos básicos desde diciembre de 2008, una decisión que el mandamás de la Fed, Jerome Powell, definió como un mero "ajuste a mitad de ciclo".
De hecho, según concluyó ayer el documento que recogió los pormenores de la reunión, la mayoría de los participantes consideraron la rebaja de un cuarto de punto "como parte de una recalibración de la postura de la política, en respuesta a la evolución de las perspectivas económicas en los últimos meses".
De esta forma, los miembros de la Fed acordaron que a la hora de determinar el momento y el tamaño de los futuros ajustes en los tipos de interés seguirán teniendo en cuenta las condiciones económicas, así como el objetivo del 2% en la inflación y el pleno empleo. Además, los funcionarios concluyeron como la incertidumbre en torno a la política comercial de la Administración Trump no tenía vistas de disiparse a corto plazo, creando así un "viento persistente en contra" para el panorama económico de EEUU.
Se esperan recortes
Desde su última reunión, síntomas como la inversión de la curva de tipos o la debilidad telegrafiada por la economía germana o la china han generado cierto pánico a medida que las tensiones comerciales continúan sin resolverse.
"Dados los importantes desarrollos posteriores a la reunión, estamos mucho más interesados en lo que Powell y otros funcionarios de la Fed digan en Jackson Hole que en las actas, ahora obsoletas", indica Andrew Hollenhorst, economista de Citi. Su equipo espera que el viernes por la mañana el presidente de la Fed ofrezca un guiño que indique una rebaja de 25 puntos básicos en septiembre y ninguna más en lo que queda de año pese a que el mercado descuenta hasta dos más. Trump, por su parte, aboga por recortes de hasta 100 puntos básicos.
Dicho esto, en la última reunión del Comité Federal de Mercados Abiertos de la Fed, la disidencia de Esther George, presidenta de la Fed de Kansas City, quien actúa anualmente de maestra de ceremonia en Jackson Hole, y su homólogo en la Fed de Boston, Eric Rosengren, quedó reflejada en las actas, donde "varios miembros" indicaron que no apoyarían nuevas rebajas "sin un empeoramiento de los datos económicos".
Precisamente, esta semana Rosengren dejó claro que le "gustaría ver más evidencias" que indiquen algo más que un debilitamiento económico. En una entrevista con Reuters, la presidenta de la Fed de Cleveland, Loretta Mester, quien no vota en el FOMC, dijo que mantener los tipos sin cambios hubiera sido su estrategia predilecta. Por su parte, la presidenta de la Fed de San Francisco, Mary C. Daly, incidió el martes que "no cree que nos encaminemos a una recesión en este momento" pero apoyó la rebaja implementada el pasado mes.
El jueves, al hilo del arranque del peregrinaje anual a las Rocosas, Patrick Harker, presidente de la Fed de Filadelfia, y su homólogo en la Fed de Dallas, Robert Kaplan, ofrecerán sendas entrevistas, donde se espera que favorezcan un tono menos flexible en lo que a próximas rebajas de tipos se refiere.
Es por ello que Hollenhorst advierte que si el viernes Powell vuelve a caracterizar el recorte de julio como un "ajuste de mitad de ciclo" o no reconoce los crecientes riesgos a la baja, los rendimientos del Tesoro podrían repuntar y podríamos experimentar una venta en la renta variable estadounidense. Para Ellen Zentner, economista de Morgan Stanley, el presidente de la Fed mantendrá cierto margen sobre la posible rebaja de tipos que llegará en septiembre recordando que la Reserva Federal "actuará según corresponda para sostener la expansión".
Mario Draghi, de nuevo, no acude al evento
Como ha sido habitual durante los últimos años, si Mario Draghi, presidente del Banco Central Europeo (BCE), hace acto de presencia en el encuentro de Jackson Hole, será toda una sorpresa: el italiano solo ha acudido en dos ocasiones a la cita desde que asumió la presidencia del BCE, en 2014 y 2017.
Según el programa, Draghi no se encuentra entre los ponentes principales, por lo que parece que habrá que esperar a septiembre para recibir novedades del BCE.
