La situación de Dia se agrava. La empresa asegura que su deuda financiera neta a 31 de marzo se eleva a 2.377 millones de euros, lo que supone casi un 65% más que al cierre del último ejercicio el pasado 31 de diciembre tras el cambio de la normativa contable que obliga a contabilizar los gastos de los alquileres y leasing de flotas. El impacto tras esta modificación es de 675,5 millones, por lo que sin ella la deuda sería de 1.702 millones. Aún así, Duff & Phelps, la firma contratada por LetterOne para valorar la compañía, asegura que si se contabiliza además la deuda fuera de balance, ese importe sería en realidad de 1.991 millones. La firma Duff & Phelps, contratada por LetterOne para realizar una valoración de la compañía, ha estimado que si se suma la deuda fuera de balance, ese importe sería aún mayor, elevándose a 1.991,2 millones. Eso sin incluir los alquileres.
Ambas firmas luchan contra la oposición del pequeño accionista y solo Parques Reunidos cuenta con su apoyo
Las operaciones corporativas han aflorado en 2019 poniendo al pequeño accionista en una tesitura, en algunos casos, de difícil solución. Los minoritarios se han visto atrapados en opas en las que se han visitado los rincones hasta hoy inexplorados de la legislación española, acogiéndose a supuestos que nunca antes nadie había planteado. Y todo ello aderezado con ofertas que estaban muy por debajo de lo que muchos accionistas pagaron en su momento por entrar en compañías como Dia o en quienes acudieron hace solo tres años al regreso a bolsa de Telepizza y de Parques Reunidos. Un paso fugaz que arroja pérdidas para quien lo hiciera en ambos casos. En el caso de la firma de restauración, la opción de continuar es viable, pero en Dia se antoja como un brindis al sol.
La próxima semana Metrovacesa podría aprovechar la presentación de sus resultados trimestrales –prevista, en principio, para el 15 de mayo– para rebajar la previsión de entregas de viviendas para los próximos años, 16 meses después de salir a bolsa y después de que en verano tocaran por primera vez a la baja sus objetivos.
La revolución inmobiliaria ha llegado al Top 10 por fundamentales. Lar España y Merlin Properties se unen a Aedas Homes en la herramienta de inversión de elEconomista, que reúne a las compañías con una recomendación de compra más clara del mercado español. Su incorporación se produce en pos de Airbus y Ence, que ha visto en las últimas semanas como su consejo de compra se veía deteriorado.
Forzará la venta de los fondos para salir de bolsa en un máximo de seis meses
KKR cambia su hoja de ruta para excluir a Telepizza de bolsa. Tal y como había adelantado elEconomista el pasado 22 de abril, Tasty Bidco, la sociedad a través de la cuál lanzó la OPA sobre la compañía, ha renunciado a la condición de aceptación mínima de, al menos, el 75% del capital. Lo ha hecho tras alcanzar una participación de solo el 56,29 por ciento ante el bloqueo a la oferta y la negativa a vender, entre otros, del fondo francés Boussard & Gavaudan, con un 16,3% de las acciones y también presente en Dia; del irlandés BGMaster, con el 14,49%; del británico Polygon, con un 6,4%; de Perpetual, con el 3,1 por ciento o de Bestinver, con el 2,8%. En los últimos días, Boussard y BG Master han ampliado precisamente su presencia en Telepizza, con la intención de permanecer en el capital.
Faltan cuatro sesiones para conocer, definitivamente, si la opa lanzada por LetterOne sobre Dia tiene éxito. Quien opte por quedarse, movido por la creencia de recuperar su inversión en el largo plazo -la cadena se desploma un 90% desde el verano de 2017 cuando Mikhail Fridman, el fundador del holding, entró en el capital con el 10%-, se enfrentará al siguiente escalón del plan de LetterOne: una ampliación de capital de 500 millones de euros, casi un 20% más de lo que capitaliza. Y quien no acuda sufrirá una importante dilución que alcanzará el 55% partiendo de la valoración que se deduce de la opa, 417 millones de euros de capitalización o, lo que es lo mismo, 0,67 euros por título, que lograron la calificación de precio equitativo por parte de la CNMV el lunes. "Solo hemos querido proteger la salida del minorista de la compañía", reconocen fuentes cercanas al organismo para argumentar su valoración.
Tras la decisión ayer de la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) de dar su beneplácito como precio equitativo a los 0,67 euros de la OPA de LetterOne sobre Dia, hoy la acción se ha ajustado rápidamente al precio al dispararse más de un 5% en la sesión. A falta de cinco días para que finalice (una vez más tras la extensión) el periodo de aceptación, ¿qué debe hacer el accionista que todavía aguanta dentro de la compañía? Los expertos tienen claro que la mejor opción es vender, bien a Mikhail Fridman, fundador de LetterOne, antes del próximo lunes, o bien a mercado si quiere evitar la travesía en el desierto que le esperará los próximos años. Sin embargo, quien quiera participar a largo plazo en la recuperación de la compañía tiene la opción de quedarse. Si algo está claro a estas alturas es que Fridman no excluirá a Dia de bolsa, al menos, de momento, aunque el riesgo de tomar esta decisión es muy elevado dado la situación actual de la compañía.