EEUU y la Unión Europea llevan dos años buscando fórmulas para recortar los ingresos que obtiene Rusia a través del petróleo, principal fuente de financiación del esfuerzo bélico en Ucrania. Diferentes tipos de sanciones o presiones a terceros países para que no compren el crudo ruso han sido algunas de las técnicas empleadas por 'Occidente' para impedir que Moscú siga ingresando cientos de millones de dólares con la venta de su 'oro negro'. Sin embargo, no ha sido nada de esto lo que ha provocado el último gran golpe a los ingresos rusos. Las fuerzas del mercado (una oferta de crudo sólida y demanda débil) se han convertido en el mejor aliado de 'Occidente' y de Kiev, y en el peor enemigo de Vladímir Putin y Rusia.

El mercado inmobiliario español ha entrado en una fase sin parangón en la historia reciente. En las últimas décadas, no se había observado un desajuste tan grande entre la creación de hogares y la terminación de nuevas viviendas. El desajuste es tal, que un alto miembro del Banco de España ha admitido que nos encontramos ante una situación inédita (haciendo referencia al desajuste entre nuevos hogares y nuevas viviendas) en el mercado inmobiliario español. Este desequilibrio está llevando a que los precios de los inmuebles suban con gran intensidad (pese a que los precios llevan ya subiendo 10 años), a una velocidad superior a la de los salarios (algo que ya sucedía antes), dificultando la accesibilidad a la vivienda en las zonas más demandadas. La situación es ya de por sí compleja y parece no tener remedio a corto plazo, puesto que las casas no 'brotan' de la noche a la mañana como las setas. Pero lo que es peor, no parece haber una solución creíble tampoco en el medio plazo. Aunque la construcción de nueva vivienda parece estar repuntando, no lo hace (ni parece que lo vaya a hacer) al ritmo necesario para cubrir siquiera la nueva creación de hogares (no hablemos ya de la demanda real de vivienda). Se lleva hablando tiempo fenómenos como la 'Gran Dimisión', la 'Gran Rotación' o la 'Gran Jubilación'... quizá ha llegado el momento de empezar a hablar del 'Gran Desajuste Inmobiliario'.

Una enorme acumulación de gas en el Ártico se ha convertido en la prueba del algodón que revela cómo las nuevas sanciones de EEUU están poniendo a la flota en la sombra del gas ruso contra las cuerdas. Esta nueva flota paralela (diferente a la del petróleo) comenzó a levantarse hace escasos meses, pero por ahora su éxito es más que cuestionable. El gas se está empezando a acumular (Moscú no consigue venderlo), mientras que los buques que lo transportan están realizando extraños movimientos ante la incapacidad de llevar esta mercancía a su destino.

El Banco Central Europeo (BCE) parece dispuesto a anunciar la segunda bajada de tipos de interés de este año en la reunión que celebra este jueves 12 de septiembre, una semana antes de que la Reserva Federal de EEUU proceda a su primer recorte del ciclo. Aunque la inflación aún sigue levemente por encima del objetivo del 2%, hay motivos para creer que el BCE va a dar rienda suelta a las bajadas de tipos. La reciente caída del petróleo y la moderación del crecimiento salarial allanan el terreno para que el banco central anuncie varios recortes en los próximos meses. Además, el banco central aprovechará, presumiblemente, esta reunión para ajustar lo que se conoce en argot monetario como el 'pasillo' (corridor) de los tipos (la diferencia que hay entre los tres tipos clave del BCE). Así, el de este jueves se espera que sea un recorte prácticamente único en su especie, puesto que podría conllevar que el BCE rebaje hasta 60 puntos básicos, de una tacada, el tipo de interés principal de refinanciación, para acercarlo a la tasa de depósito. Esta operación ya fue anunciada hace meses, pero se prevé que sea en la reunión de esta semana cuando se ejecute. Aunque de 'iure' supone una mayor bajada, de 'facto' no debería impactar en los tipos del mercado.

Parece evidente que la economía global está perdiendo impulso este 2024. Dentro de esta pérdida de impulso destaca un país, cuyas expectativas de crecimiento van a quedar lejos de la realidad. China está sufriendo una rápida desaceleración de la economía, según revelan varios indicadores en tiempo real publicados recientemente. Se esperaba que el 'gigante asiático' fuera el motor de la economía global, recuperándose de su más lenta salida de la pandemia y llegando a su tradicional objetivo de crecimiento del PIB del 5%. Sin embargo, ese dato parece ya un imposible. El consenso de Bloomberg es todavía del 4,8% (solo ha caído dos décimas), pero los expertos de JP Morgan ya hablan de un crecimiento del 4,6% en el mejor de los casos, mientras que el resto de Wall Street se olvida del objetivo del 5% para este año. En una economía tan grande, unas pocas décimas pueden marcar una diferencia importante: el mundo tiembla ante la desaceleración de China.