La tormenta perfecta que se cierne sobre el petróleo amenaza con poner el crudo patas arriba

El petróleo se estaba asomando al abismo y se cayó. Los futuros de crudo (tanto Brent como West Texas) acumulan una caída que supera ya el 16% en dos meses (desde principios de julio). Este descenso resulta un tanto sorprendente, puesto que se ha producido en un mercado físico (petróleo al contado) ajustado y con los inventarios cayendo. Es más, el desplome del crudo ha llegado con el mercado en estructura de backwardation (el crudo físico es más caro que los futuros), lo que deja entrever que en este preciso momento la demanda es incluso más fuerte que la oferta. Sin embargo, la tormenta perfecta que se cierne sobre el mercado de petróleo ya ha provocado una fuerte caída de precios que podría acentuarse si termina estallando. Los nubarrones que conforman esta tormenta son potentes: el principio del fin de los recortes de la OPEP (aumenta la oferta), la probable vuelta al mercado del petróleo libio (aumenta la oferta), la notable desaceleración de la economía de China (reduce la demanda) y el riesgo de recesión en Occidente (también reduciría la demanda). Si todos estos riesgos terminan materializándose, el mercado de petróleo podría terminar patas arriba. El año que prometía ser alcista podría terminar siendo todo lo contrario.

Obviamente, todos esos riesgos podrían terminar en nada o materializarse a medias, pero hasta el momento el mercado parece estar cotizándolos muy seriamente. El barril de Brent ha llegado a caer hasta los 72,8 dólares este miércoles (se recupera levemente tras los rumores sobre un posible cambio de planes de la OPEP), mínimos que no se veían desde junio de 2023, es decir, hace más de un año. Todo ello, mientras que la tensión en Oriente Próximo sigue relativamente elevada y el mercado de crudo físico se mantiene tenso por los recortes que aún mantiene la Organización de Países Exportadores de Petróleo (OPEP).

Los analistas muestran su sorpresa por las fuertes bajadas del precio del crudo, algo no encaja, parece que el mercado sabe algo que el resto del mundo desconoce y lo está descontando el precio del petróleo. "Este es un mercado que se muestra reacio a reaccionar ante noticias alcistas... La semana pasada no hubo apoyo en los precios cuando Libia se vio obligada a cerrar la producción y restringir severamente las exportaciones, pero el acuerdo para nombrar a un gobernador del banco central ha sido recibido con una liquidación masiva que ha enviado al precio del Brent a su nivel más bajo este año y a los futuros de gasolina a cerca del mínimo de 2021", comenta impresionado Tamas Varga, analista de PVM Oil.

Repercusiones nefastas para el petróleo

"Por supuesto, la resolución de las fricciones entre los dos órganos legislativos en Libia (el país está dividido en dos) para nombrar a un gobernador del banco central simplemente magnificó las preocupaciones ya existentes de exceso de oferta", comentar Varga. La cuestión es que el petróleo apenas reaccionó cuando Libia, que produce un millón de barriles cada día (una cantidad importante), interrumpió la producción de varios campos de petróleo. Ahora, con la noticia de que quizá vuelvan a funcionar estos campos pronto, el petróleo se desploma.

"Quienes lideran el movimiento bajista actual están haciendo una llamada de juicio de valor que argumenta que el grupo de productores de la OPEP+ (la OPEP más Rusia) seguirá adelante con su plan de deshacer sus recortes de producción de 2,2 millones de barriles diarios o bpd a partir de octubre (ya hay rumores en el mercado de que la OPEP podría retrasar la decisión). Lo que no tienen en cuenta es que la reciente sangría el petróleo hará que sea cada vez más difícil para los productores ceñirse a ese plan. Existe una creciente posibilidad de que la propuesta quede en suspenso. Si deciden seguir adelante y añadir unos 180.000 bpd adicionales al mercado, las repercusiones serán nefastas y se producirá una mayor debilidad", advierte Varga.

Las caídas del precio en el mercado de crudo provocadas por la expectativa de un aumento de la oferta se han complementado a la perfección con los temores sobre la salud de la economía mundial, asegura el analista de PVM Oil. Aunque los problemas chinos han sido el centro de atención durante algunos meses (el PMI de servicios de Caixin retrocedió en agosto), la última lectura sobre el sector manufacturero estadounidense ha disparado la perspectiva de una desaceleración económica mayor.

En un informe publicado a finales de agosto, Goldman Sachs pronosticó una "fuerte desaceleración" de la demanda de petróleo de China, la mayor parte de la cual se debe al cambio del petróleo al gas natural y la energía a través de vehículos eléctricos. China es el mayor importador de petróleo del mundo y el segundo mayor consumidor.

El petróleo volvera fluír en Libia

Andy Lipow, presidente de Lipow Oil Associates, explica a la CNBC que es probable, además, que se resuelva la solución política en Libia, restableciendo la producción del país, que se había reducido en 700.000 barriles por día. Las reservas de petróleo de Libia son las más grandes de África y su producción potencial también se encuentra en el 'top-3'.

Según la firma Argus, la producción de Libia estaría siendo de 300.000 bpd esta semana, una cantidad que apenas sirve para cubrir la demanda interna del país, por lo que las exportaciones se habrían detenido en seco. Sin embargo, desde Bloomberg insisten en lo comentado anteriormente, el acuerdo para elegir un banquero central podría 'desbloquear' cientos de miles de barriles de petróleo

Por último, el análisis técnico (la interpretación de los gráficos a través del sentimiento inversor) tampoco ayuda al petróleo. "Técnicamente, es importante estar atentos a la evolución de la cotización del futuro del Brent a corto plazo, ya que está probando la solidez del soporte clave que encuentra en los 72-74 dólares. Del mantenimiento de este soporte depende que no aumente el riesgo de poder asistir a un proceso correctivo más amplio, que en el peor de los casos podría llevar al precio del Brent a los 55 dólares, algo que se confirmaría si una caída perforara soportes de 67 dólares, que se encuentran a un 10% de distancia y sería el objetivo mínimo de caída de perderse los 72-74 dólares", explica Joan Cabrero, asesor de EcoTrader, en declaraciones a elEconomista.es. El estallido de la tormenta perfecta podría llevar al crudo a mínimos no vistos casi desde la crisis del covid-19.