En las últimas décadas, por normal general, los bancos centrales han logrado beneficios. Ellos crean el dinero y 'manipulan' la oferta monetaria y los tipos de interés con la intención de mantener el equilibrio de precios (inflación al 2% en la Eurozona). Sin embargo, en ocasiones la lucha contra la inflación puede generar pérdidas contables para estas instituciones. Cuando esto sucede, el banco central tiene que buscar soluciones para cubrir esas pérdidas (como ha hecho el BCE en 2022), ya sea a través de reservas, subterfugios contables o de la recapitalización directa por parte de sus accionistas (normalmente los gobiernos).

La banca central en los países avanzados está sufriendo pérdidas históricas. La fuerte subida de los tipos de interés está generando una pérdida contable de cientos de millones de euros que ha levantado mucha expectación entre analistas y el público en general. ¿Cómo puede ser que las entidades que 'crean' el dinero tengan pérdidas millonarias? El 'sinsentido' puede ser aún mayor si se tiene en cuenta que son los propios bancos centrales los que están generando este 'agujero' contable con sus propias políticas. Sin embargo, lo cierto es que no existe ningún sinsentido, puesto que el objetivo de los bancos centrales no es ganar dinero, sino mantener la inflación dentro de un objetivo. "Las pérdidas millonarias de los bancos centrales son el precio que tienen que pagar para controlar hoy la inflación".

El Banco Central Europeo (BCE) ha sufrido unas pérdidas históricas de más de 1.600 millones de euros en 2022. No obstante, la institución ha comunicado que su 'beneficio neto' ha sido cero euros tras utilizar 1.627 millones de euros de las provisiones para riesgos financieros para equilibrar el resultado contable. Estas provisiones son un colchón que lleva años construyendo el BCE para utilizarlo en ocasiones como estas. De modo que sin tener en cuenta las provisiones, estas sería las primeras pérdidas del BCE en casi dos décadas. Unas pérdidas provocadas por la fuerte subida de los tipos de interés y que han 'congelado' la distribución de dividendos a los tesoros de los gobiernos.

El Banco Central Europeo comenzó a subir los tipos de interés en julio del año pasado. Desde entonces, el 'precio del dinero' ha subido en 300 puntos básicos, un incremento notable para un espacio de tiempo tan corto. Aunque a nivel macroeconómico el impacto de la subida de tipos aún no se aprecia por completo, lo cierto es que a nivel individual y en sectores específicos, el cambio ya es notable y está afectando a las decisiones diarias de muchas personas. ¿Cómo una decisión que se toma en Frankfurt puede determinar si compras una casa o no o el precio de la barra de pan?

La inflación reapareció en nuestras vidas a finales de 2021 con una fuerza inusitada. Desde entonces, la evolución del IPC se ha convertido en una de las grandes preocupaciones de los consumidores y de los mercados. Sin embargo, aunque la inflación ha vuelto por todo lo alto, el fuerte auge de los precios desde 2021 tiene poco que ver con los factores estructurales que definirán el futuro de la inflación durante las próximas décadas. La inflación actual es consecuencia de las políticas monetarias y fiscales llevadas a cabo durante la crisis del covid, y del impacto de la guerra de Ucrania en los precios de las materias primas. Sin embargo, hay otros factores que pueden ser aún más poderosos y que de su evolución dependerá el futuro de la inflación: demografía, desglobalización, descarbonización (inflación 3D) y, por otro lado, la automatización, robotización o digitalización (para que sean ya 4D en lugar de 3) de los procesos productivos.