Economía

Por qué Lagarde (BCE) insiste en que el monstruo de la inflación en Europa no es el mismo que en EEUU

  • Lagarde (BCE): "EEUU y la Eurozona se enfrentan a bestias diferentes"
  • Natixis: "La inflación en EEUU es resultado de un gasto fiscal excesivo"
  • La inflación generada por factores internos domina en el IPC de EEUU
Christine Lagarde, presidenta del BCE

La inflación se encuentra en máximos no vistos en las últimas décadas tanto en EEUU como en la Eurozona. Ambos indicadores parecen estar acercándose a destinos similares, aunque usando caminos distintos, algo que puede terminar marcando la diferencia en lo que a duración e intensidad de la inflación se refiere. Christine Lagarde, presidenta del Banco Central Europeo, lleva tiempo poniendo de relieve esta diferencia (difícil de percibir a simple vista) entre el IPC de ambas regiones, puesto que también permitiría una respuesta monetaria ajustada a las necesidades de la zona euro: el BCE podría ir mucho más despacio en la normalización monetaria que la Reserva Federal. Inflaciones similares no siempre son consecuencia de mismos problemas.

Lagarde ha asegurado este fin de semana que en una entrevista en la CBS que el BCE y la Fed "se enfrentan a bestias diferentes", refiriéndose a la inflación. Por ello, las políticas monetarias no tienen por qué ser las mismas aunque a primera vista la 'bestia' o el 'monstruo' parezcan idénticos. Por ello, el BCE debe usar "las herramientas y la secuencia" más apropiada para controlar la inflación, aseguró la banquera central.

Los últimos datos oficiales publicados revelan que la inflación en la Eurozona es del 7,4%, mientras que en EEUU el IPC alcanzó el 8,5%. Se espera que los precios en la zona euro prosigan su escalada en los próximos meses, mientras que en EEUU ya podrían haber llegado a la cima. Sin embargo, EEUU podría estar en una situación relativamente peor que la zona euro para controlar la inflación, lo que obligaría a la Reserva Federal a actuar con mayor agresividad poniendo en riesgo la recuperación. Los analistas de Deutsche Bank ya pronostican una recesión en EEUU como consecuencia de este endurecimiento monetario, mientras que la Eurozona esquivaría (según las previsiones) los dos trimestres consecutivos de contracción.

Bestias diferentes, por ahora

¿Por qué la Fed debe actuar con más determinación que el BCE? La clave está en una frase que pronunció Lagarde durante la entrevista: "Subir los tipos de interés hoy no va a provocar una caída de los precios de la energía". Los datos desagregados por el Fondo Monetario Internacional en su último informe sobre la economía global muestran que esta diferencia es importante, al menos a día de hoy, cuando se compara el fenómeno inflacionario de EEUU y de la Eurozona. En el primero, la energía y los alimentos no representa ni el 50%, mientras que en el segundo (Eurozona), la energía y los alimentos (componentes más volátiles) son casi todo el problema.

En la zona euro la inflación es cosa de energía y alimentos

Esto es algo que queda reflejado en la inflación subyacente (no pondera ni energía ni alimentos frescos). Mientras que el IPC subyacente en la zona euro no llega aún al 3%, en EEUU se sitúa ya en el 6,5%.

La inflación ya ha llegado a lo más hondo de la primera economía del mundo y ahora la Fed va a tener que ir mucho más lejos para deshacer este fenómeno que ya afecta de forma evidente a toda la cesta del consumidor y que está teniendo efectos de segundo ronda sobre la economía (salarios y precios).

La inflación en Europa

Mientras en que la inflación general la diferencia apenas llega al punto porcentual, en la subyacente la brecha supera los 3,5 puntos. "Hasta la fecha, la mayor parte de la inflación en la zona del euro refleja choques generados en el exterior, vía importaciones netas de energía y materias primas o vía las importaciones de otros bienes y servicios... La inflación en artículos con bajo contenido de importaciones, para los cuales las presiones internas de los precios juegan un papel clave, ha sido mucho más baja que para el IPC general y también para el IPC subyacente. Esto contrasta con el período anterior a la pandemia, donde los choques que impulsaron la inflación se distribuyeron de manera más equitativa y reflejaron tanto factores externos como internos", aseguran Christiane Nickel, Gerrit Koester y Eliza Lis, economistas del Banco Central Europeo en un documento.

Por el contrario, en EEUU los factores internos suponen más del 50% de la inflación, según el Fondo Monetario Internacional. Los salarios están subiendo al mayor ritmo en décadas, mientras que el consumo de bienes ha superado con creces los niveles previos a la pandemia (algo que no ha ocurrido todavía en la Eurozona).

La fuerte subida de precios en EEUU es en buena parte consecuencia de una economía sobrecalentada. Esto ha generado una subida de precios que es capaz de sostenerse por sí sola, mientras que en la Eurozona, por ahora, es una inflación que se sostiene en factores externos. Si el precio de la energía recula o se modera, la inflación en la zona euro debería volver a su cauce antes que la de EEUU.

Varios economistas de la Fed de San Francisco han analizado también en un documento esta diferencia entre la inflación de EEUU y la del resto del mundo. Para ello han estudiado el comportamiento la renta disponible (la parte de ingresos que quedad para gastar o ahorrar después de pagar impuestos y recibir transferencias del gobierno) de los hogares durante los últimos meses. El documento muestra que los hogares estadounidenses experimentaron aumentos de su renta disponible significativamente mayores en comparación con sus pares de la OCDE.

El programa de estímulos fiscales de EEUU fue mucho más extenso que el de el resto de países, además de incluir grandes trasferencias directas a los hogares americanos y otra series de ayudas al empleo, las empresas... "La comparación entre la trayectoria real de la inflación y nuestro escenario sugiere que las transferencias pueden haber contribuido a un aumento de la inflación de alrededor de 3 puntos porcentuales", aseguran los analistas de la Fed. Las fuertes trasferencias a los hogares han desembocado en un boom del consumo que ha generado un desequilibrio entre oferta y demanda. Ahora, parte de esta renta empieza a desbordar también el sector servicios americano.

Joseph Lavrogna, economista de Natixis, explicaba esta semana en una nota que la inflación de EEUU "es el resultado del gasto fiscal excesivo y las restricciones continuas de la cadena de suministro. Tanto los precios acíclicos como los cíclicos se están disparando. Para reducir la inflación, la Fed puede sentirse obligada a aplastar la demanda hasta tal punto que la incapacidad de las empresas para obtener materiales e insumos deje de ser un problema".

En defensa de la política fiscal

Los economistas de la Fed de San Francisco coinciden en señalar al notable apoyo fiscal destinado a contrarrestar el colapso económico del covid-19 como una de las causas principales del auge de los precios. Aunque estas políticas expansivas están generando buena parte de la inflación que sufre hoy EEUU, "sin estas medidas de gasto, la economía podría haberse inclinado hacia una deflación total y un crecimiento económico más lento, cuyas consecuencias habrían sido más difíciles de manejar".

Por el contrario, en la zona euro las medidas de estímulo fiscal fueron más débiles y las transferencias directas a los hogares mucho menos ambiciosas. De este modo, la renta disponible de las familias no varió demasiado (algo que ya es un logro para una crisis), y ni de lejos se incrementó del mismo modo que en EEUU.

El resultado es una recuperación más rápida en EEUU que en la zona euro, pero una inflación que a primera vista también parece más peligrosa y permanente. Por lo tanto, el BCE tiene, en teoría, un mayor margen para ir más despacio con el endurecimiento de su política monetaria, mientras que la Fed deberá hacerlo de una forma mucho más agresiva.

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Comentarios 4

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Teudis Carmona
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Nunca puede ser igual las crisis economicas, la inflacción,..en una superpotencia como EEUU. Que en los paises en la orbita de la superpotencia. Aun menos cuando la superpotencia trata por todos los medios de cerrar las fuentes de energia exteriores, para que tengan que consumir los productos y las energias propias. Es decir, EEUU utiliza el aislamiento de naciones como Venezuela, Iran, Rusia,...para que sus aliados compren sus fuentes de energia, sus productos agricolas,industriales,armamentos. Si para ello tiene que hundir a naciones, dirigentes,..todo va en el interes de sus industrias. Europa no existe para la mentalidad de EEUU son naciones a las que convertir en clientes. Ese es el poder de la superpotencia. Antes lo hizo, Roma, España, Inglaterra,..esa es la politica de un imperio. Y Rusia es una victima mas del poder de ese imperio que no dejara hasta intentar destrozar a Rusia, y a sus dirigentes. Como ya ha hecho con Venezuela, Iran, Irak, libia,...El que se opone o se enfrenta al poder de la superpotencia sucumbe ante ella.

Puntuación -6
#1
delgado
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^>

Por supuesto que es igual, en ambos lados, solo cambia la información que se proporciona a la "Chusma"

En Europa ya lleva 30 años Bajo la Bota de un régimen Comunista, y la información y las encuesta las manipulan sin ningún pudor, se atreven a decir que hay una inflación del 8% cuando la real es del 100%

En cambio en USA, su inmersión en el comunismo cogió fuerza con el ZPMoreno, pero tuvo una cierta ralentización en el Periodo del ZPPelirrojo, más proclive al fascismo, que hizo que la manipulación de la información sea menos descarada,

Cosa que se está revertido con el nuevo presidente senil, controlado por los Stalinistas

Puntuación -2
#2
Intruso
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El monstruo de la inflación es el mismo y tiene las mismas causas a un lado y otro del Atlántico; la impresión desaforada de billetes por el BCE y el FED durante más de una década, los tipos bajitos o inexistentes durante muchos años, el fin de la globalización, el alza del precio de las materías primas, el incremento del precio de los alimentos, la paralización de la cadena de suministros, el fin del sistema de pagos internacional SWIFT como único sistema empleado por la mayoría, el alza del precio de la energía etc.

Con respecto a la nueva MENTIRA -antes era que la inflación era transitoria- que la lagarta expone para no subir tipos diciendo que en Europa es la energía y los alimentos el núcleo principal de la inflación, ¿Y qué ladrona? ¿Acaso los europeos no pagamos la inflación de alimentos y energía?, por otra parte, ¿Nos estás diciendo que esperas que baje el precio de alimentos y energía para no tener que subir y mucho los tipos? MEN-TI-RO-SA, LA-DRO-NA, DE SOBRA SABÉIS EN EL BCE QUE LA ENERGÍA Y LOS ALIMENTOS VAN A ESTAR CAROS DURANTE MUUUCHOS AÑOS, QUE LA INFLACIÓN VA A ESTAR MUY POR ENCIMA DEL 2% DURANTE MÁS DE UNA DÉCADA, NOS ESTÁIS ROBANDO NO TENÉIS NINGUNA CREDIBILIDAD

Y en ambos lados del Atlántico la solución es la misma por mucho que tengas la PU.TA CARA de decir ahora que subir tipos no reduciría la inflación porque está motivada por la energía y los alimentos, ¡MENTIRA!, SUBID LOS TIPOS MAÑANA DE UNA TACADA AL 8% YA VERÁS COMO SE COMIENZA A FRENAR LA INFLACIÓN AUNQUE LA ENERGÍA ESTÉ A UN PRECIO ALTÍSIMO Y LO PODÉIS HACER MAÑANA SIN ESPERAR A VUESTRAS REUNIONES DE MI.ER.DA -OTRA MENTIRA, HACER PENSAR A LA GENTE QUE SOLO PUEDEN SUBIR O BAJAR TIPOS CADA VEZ QUE SE REUNEN EN SUS AQUELARRES-, MAÑANA SUBÍS TIPOS Y SI DENTRO DE 10 DÍAS LA INFLACIÓN BAJA AL 1% (COSA QUE NO VA A OCURRIR) AL DÍA SIGUIENTE REDUCES TIPOS SIN ESPERAR A NINGUNA REUNIÓN.

TE RECUERDO QUE TÚ OBLIGACIÓN ES CONTROLAR EL ALZA DE PRECIOS, NO EL CRECIMIENTO ECONÓMICO, LA DEUDA DE LOS ESTADOS O SALVAR AL EURO...NOS HABÉIS METIDO EN UN PROBLEMA Y LO ESTÁIS INCREMENTANDO, ¡FUERA EL BCE, FUERA LOS LADRONES! ¡QUE LES RETIREN SUS SUELDOS POR NO CUMPLIR CON AQUELLO PARA LO QUE LES PAGAMOS Y LES SIENTEN DELANTE DE UN TRIBUNAL POR ROBARNOS CON PREMEDITACIÓN Y ALEVOSÍA! ¡QUIERO MI PASTA LAGARTA!

Puntuación 7
#3
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Es un robo lo que nos está haciendo la asquerosa está.

En 2008 la inflación se desbocó con un precio del petróleo a 150 dólares barril . La fed y el BCE empezaron a subir tipos y hundieron el precio del barril a 50 dólares en unos pocos meses.

Ahora no quiere hacerlo y nos engaña . Por qué no los echan si no cumplen con el pueblo ?

Puntuación 1
#4