Como era de esperar, la tasa de ahorro de los hogares alemanes se disparó en el primer trimestre del año, con un ascenso no visto en décadas. Sin embargo, resulta curioso que pese a ese importante incremento de la tasa de ahorro (la parte de la renta disponible que no se consume), se produjese un aumento muy pequeño del dinero de los hogares en depósitos y cuentas corrientes (el activo preferido en momentos de incertidumbre). La solución a este rompecabezas está en los billetes y las monedas. Los alemanes sacaron miles de millones de euros de los bancos durante el mes de marzo, minimizando el crecimiento del saldo en las cuentas bancarias que se había producido en enero y febrero.

La banca europea ha acudido en masa a la cuarta subasta de liquidez a largo plazo TLTRO III que ha ofrecido el Banco Central Europeo. Esta subasta presentaba unas condiciones muy favorables que el sector bancario no ha querido desaprovechar. Las entidades europeas han demandado 1,308 billones de euros (el tamaño del PIB de España), marcando un nuevo récord histórico en la demanda de liquidez a largo plazo.

La crisis del coronavirus está dejando un agujero notable en las finanzas públicas españolas. El desequilibrio generado entre ingresos y gastos ha llevado a la deuda pública a alcanzar niveles no vistos en dos años, tras ascender al 99,2% del PIB (con datos de PIB de 2019), frente al 95,5% con el que cerró el año pasado. En términos absolutos, la deuda pública ha aumentado en 10.500 millones de euros respecto a marzo hasta situarse en un máximo histórico de 1,234 billones de euros en términos absolutos.

La apuesta de Europa durante esta crisis en el mercado laboral ha sido clara: mantener el empleo a toda costa. Los esquemas de trabajo a corto plazo (buscan ajustar el mercado por una reducción de horas en lugar de por cantidades o despidos) se han impuesto en las grandes economías, como por ejemplo en España a través de los conocidos Ertes. Esta apuesta puede ser muy beneficiosa para el mercado laboral, y la economía en su conjunto, si la recuperación de la actividad es lo suficientemente fuerte como para absorber a todos esos millones de trabajadores que se encuentran bajo esos esquemas. Sin embargo, si la recuperación económica es débil, la apuesta puede terminar siendo un desastre para el mercado laboral y costar muy cara a los gobiernos.