Línea Directa ha traído de vuelta el apetito de los inversores. Los cañones de confeti rojo utilizados en su estreno ayer en la Bolsa de Madrid auguraban un estreno histórico y así fue. La subida de su primer día como cotizada alcanzó el 23,07%, hasta los 1,62 euros por acción, frente a los 1,318 euros en los que se había fijado el precio de salida.
La aseguradora partía con una valoración de 1.434 millones de euros, que se incrementó en 331 millones de euros en la jornada de ayer. Línea Directa se ha convertido en el mejor estreno bursátil de entre las grandes firmas del Continuo español desde el año 2013, cuando Liberbank subió un 30%. En conjunto, incluyendo las pequeñas salidas a bolsa y los listing, se trata del séptimo mejor desde el año 2000 después de Gamesa con más del 70%, del 52% de Berkeley en 2018 (de muy pequeña capitalización), de los listing de Oryzon en 2015 con un 35,7%, de Liberbank, con un 30%, Clínica Baviera, en 2007, con un 27,7%, y de Solaria, en 2007, que puso un primer pie sobre el parqué y se anotó ganancias de más del 25,3% en la primera jornada como cotizada.
El 'Permítame que insista' tan reconocido de los anuncios de la aseguradora se ha convertido en todo un lema desde que Bankinter anunció la escisión de Línea Directa a finales del año 2019. Luego llegaría la pandemia truncando los planes de su estreno bursátil. Finalmente, tras el toque de campana de ayer, Línea Directa, centrada en su empeño por pisar el parqué, se ha convertido en la primera salida a bolsa de 2021, un año que se espera prolífico en materia de OPVs y OPS en España, y es la firma de mayor capitalización que llega al Mercado Continuo desde Metrovacesa en febrero de 2018. Desde entonces, España ha ido a una salida por año: la primera, en 2019, de manos de Solarpack; la segunda, en 2020, con Soltec.
Tres accionistas de control
Un 41% del capital de Línea Directa está en manos de tres grandes accionistas: Cartival, el brazo inversor de la familia Botín, con el 19,15% según el folleto de colocación, Bankinter, que mantiene su parte del 17,4%, y Fernando Masaveu, con el control del 4,37%. Cabe recordar que la salida a bolsa de Línea Directa se ha articulado a través de un listing, según el cual la entidad que dirige María Dolores Dancausa habría distribuido a razón de 1 acción de Bankinter por una nueva de la aseguradora entre los accionistas del banco a un precio de 1,318 euros, y el accionariado era el mismo en las dos compañías.
Línea Directa se ha estrenado a un precio de 1,318 euros por acción, resultado de dividir su valoración (de 1.434 millones de euros) entre el número de acciones, que asciende a 1.088 millones. La compañía cuenta, al igual que Bankinter, con un total de 56.610 accionistas.
Tras el toque de campana, los títulos han registrado un ascenso de hasta el 33,5%, tocando un precio máximo de 1,76 euros, según recoge Bloomberg. Bankinter, por su parte, ha reducido su capitalización en los correspondientes 1.434 millones de euros, con lo que su valor bursátil asciende a 4.102 millones de euros después de subir un 4,29% en la sesión.
"Es pronto para hacer una valoración. Lo que todos pensábamos es que Línea Directa valía más que los 1.434 millones que cifraron los expertos", aseguró ayer Miguel Ángel Merino, consejero delegado de Línea Directa, antes de realizar el toque de honor sobre el parqué de la Bolsa de Madrid.
Tras la subida de ayer, del 23%, el valor de la participación de Bankinter se ha incrementado en 57,6 millones de euros, hasta los 307 millones. Jaime Botín ingresó solo en el estreno otros 63,3 millones y su parte del pastel tiene una valoración en bolsa de 338 millones, frente a los 275 iniciales. Fernando Masaveu, accionista histórico de la bolsa española y consejero dominical de Línea Directa, logra atesorar una participación de 77 millones de euros tras el mejor estreno bursátil casi del Siglo XX.
El dividendo como prioridad
Carlos Rodríguez, director financiero de la aseguradora, ha insistido en el perfil de Línea Directa como compañía "con una rentabilidad muy estable y que ha generado mucho valor a los accionistas hasta la fecha y lo seguirá haciendo". "La salida a bolsa nos permite una mayor autonomía, decidir o ajustar la política de dividendos", reconoció el directivo durante la rueda de prensa celebrada en la Bolsa este jueves. Según datos de la compañía, desde 2009 Línea Directa ha distribuido dividendos por un importe de 1.207 millones de euros entre sus accionistas.
Aunque la empresa se ha comprometido a distribuir, al menos, un 70% de su beneficio por la vía del dividendo, lo cierto es que Rodríguez volvió a enfatizar ayer el hecho de que la media de los últimos años se acerca más al 90%, frente a la media de los comparables nacionales en el 40% (Mapfre y Catalana Occidente). De este modo, la aseguradora aspira a liderar la retribución al accionista del sector, con pagos que podrían alcanzar una rentabilidad cercana al 7%, lo que pone en duda el liderazgo a futuro de Mapfre en materia de dividendos. Los analistas prevén que la rentabilidad de la mayor aseguradora cotizada española se sitúe próximo al 7,5% este ejercicio. Línea Directa, en todo caso, no ha aclarado si con cargo a 2021 se distribuirá ya el primero de los pagos.
El objetivo a corto plazo para Línea Directa pasa por "seguir creciendo por encima de la media del mercado", ha sostenido Rodríguez, como se ha venido haciendo los últimos años. Los datos de Línea Directa reflejan un crecimiento de primas netas desde 2018 a 2020 del 4% para ese periodo frente a la caída del 3% de la media del sector. Línea Directa obtuvo en 2020 un beneficio histórico, de 180 millones de euros.
