Los aranceles de Trump y la política monetaria impulsan el precio del oro hacia los 3.000 dólares

El oro es el valor refugio por excelencia. Los inversores acuden a él en épocas convulsas, conscientes de que contar con este activo en sus carteras les ofrecerá seguridad ante un mundo incierto. En 2024, los precios de este metal precioso dejaron entrever que existía cierta preocupación en el mercado. La onza, su unidad de medida, pasó de los 2.070 dólares de enero (unos 1.995 euros, al tipo de cambio actual) a los 2.640 dólares de diciembre (algo más de 2.540 euros), con una revalorización cercana al 28% en un año en el que también llegó a los 2.800 dólares (casi 2.700 euros), aunque solo de forma puntual.

En poco más de un mes desde que arrancó 2025, el metal amarillo se ha disparado más de un 7,8% y roza ya los 2.900 dólares (casi 2.800 euros), con varias semanas seguidas al alza. Los analistas no ven descabellado que alcance en algún momento la cota de los 3.000 dólares (cerca de 2.900 euros). Esta tendencia alcista tampoco sorprende al mercado, que ve en las compras del oro una estrategia inversora para protegerse de la volatilidad pero, sobre todo, de la incertidumbre geopolítica.

Una tormenta geopolítica perfecta para el precio del oro

La llegada de Donald Trump a la presidencia de Estados Unidos y la rápida ejecución de todas sus promesas puso en alerta a los analistas. Por una lado, el mercado estaba convencido de que la implementación de sus políticas proempresa colmaría de ganancias a Wall Street. Pero por otro, todos temían los efectos de una nueva guerra comercial, como la que ya mantuvo con China en su primer mandato. La diferencia esta vez es que los aranceles también se extenderían a México y Canadá, además de al gigante asiático. Trump se encargó de cumplir su palabra y en las primeras semanas en el cargo firmó los decretos para empezar a gravar los productos procedentes de esos países, si bien a sus vecinos les ha concedido un mes de tregua.

El miedo a los aranceles y a los siguientes pasos que pueda dar el presidente estadounidense está provocando que los inversores quieran ponerse a salvo de las posibles consecuencias y opten por el metal precioso para diversificar sus carteras. Frente a otros activos refugio, el oro presenta una particularidad y es que se puede conseguir de forma física. Ante los temores arancelarios, los inversores estadounidenses están comprando oro en su forma más tangible y quieren que esos lingotes, o la modalidad escogida, llegue cuanto antes a Estados Unidos para asegurar sus reservas.

Por lo general, ese oro llega procedente del mercado londinense, donde el coste es más asequible. Los expertos calculan que los depósitos de oro en Estados Unidos se han incrementado un 75% desde la victoria de Trump, a comienzos de noviembre.

Los bancos centrales se lanzan a comprar oro

Aunque pueda parecer que Estados Unidos monopoliza el mapa de los riesgos geopolíticos, esas tensiones no son las únicas que mueven el metal precioso al alza. Los analistas también siguen de cerca los conflictos de Ucrania y Rusia, este último uno de los principales productores de oro del mundo, o en Oriente Medio. Sin embargo, la preocupación para sus carteras desde distintos ámbitos está en las decisiones que tomen los bancos centrales, embarcados en una política de relajación monetaria.

Los grandes bancos centrales, como la Reserva Federal (Fed) y el Banco Central Europeo (BCE), están rebajando los tipos de interés, sobre todo en el caso de la institución presidida por Christine Lagarde. De hecho, un día después de que el BCE anunciara un nuevo recorte del precio del dinero, el oro alcanzó un nuevo máximo. Por lo general, una política monetaria más laxa hace que las divisas pierdan fuerza y esto afecta sobre todo al dólar. Cuando el billete verde cae, los inversores vuelven al oro, como se está viendo en esta última etapa, donde la preocupación se mezcla con las políticas arancelarias de Trump.

Además, las bajadas de tipos no solo impulsan a la compra de oro a los pequeños inversores sino que los propios bancos centrales se encargan de incrementar sus reservas para contrarrestar el impacto de la reducción del precio del dinero. En 2024, estas instituciones acapararon más de una cuarta parte de la demanda global de oro.

Tampoco hay que perder de vista a los países emergentes, que también están apostando por la compra de este metal precioso. A finales del año pasado, los bancos centrales de países como Polonia o la India se aseguraron de reforzar sus reservas con toneladas de oro. China detuvo sus adquisiciones en la parte final de 2024, pero los analistas creen que a lo largo de este año podría elevar sus reservas del 5% actual al 7%.

La entrada de grandes actores, como es el caso de estos organismos, hace que el precio del oro se revalorice, ya que tienen la capacidad de comprar grandes cantidades del metal. Su comportamiento se puede replicar a los pequeños inversores. Ninguno quiere que su cartera quede expuesta al riesgo o que la inflación merme sus ganancias, por lo que no dudan a la hora de reforzar su portfolio con un activo refugio como este metal precioso. Toda esta demanda, desde inversores institucionales a particulares, tira al alza de los precios de una materia prima con una oferta bastante limitada.

Hasta los 3.000 dólares

El mercado ve bastante probable que el oro conquiste la barrera de los 3.000 dólares (cerca de 2.900 euros) y se anote un nuevo máximo histórico. Los expertos se basan en el comportamiento mostrado por el metal precioso a lo largo de 2024, con esa revalorización cercana al 28%, y en el impulso que ha demostrado en el primer mes del año. Además, las tensiones geopolíticas no parece que vayan a esfumarse pronto, lo que hará que cada vez más inversores busquen el metal precioso para diversificar su cartera y protegerse de los vaivenes del mercado.

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