Poco antes de las últimas elecciones europeas, en mayo de 2014, la economía española comenzó a despertar. Desde entonces hasta hoy suma 22 trimestres consecutivos de crecimiento económico y 2,5 millones más de ocupados, lo que algunos expertos han tildado de 'milagro económico'. No obstante, con la llegada de los nuevos comicios en el Viejo Continente da la sensación de que España vuelve a presentar algunos 'vicios' similares a los del pasado: la demanda interna parece haber retomado las riendas del PIB, el empleo temporal sigue siendo teniendo un peso superior al de casi todos los países de Europa, la productividad no crece de forma activa y la balanza por cuenta corriente empieza mostrar algún signo de agotamiento. A todo lo anterior hay que sumar una deuda pública cercana al 100% del PIB, un problema relativamente reciente. Sin embargo, las reformas (laboral y bancaria), la lección que ha supuesto la Gran Recesión y los bajos tipos de interés están evitando que la intensidad de esos problemas se asemeje a la del ciclo expansivo anterior.

Abrir un nuevo pozo para extraer petróleo de esquisto (shale oil) en EEUU es cada vez más barato. Según la última encuesta realizada por la Reserva Federal de Dallas, basta con que el petróleo West Texas cotice por encima de 50 dólares para que este negocio prosiga su expansión. Las mejoras tecnológicas, el aprendizaje tras años de implementación intensiva y las nuevas técnicas permiten que la extracción de este tipo de crudo sea cada año un poco más eficiente. Dichas mejoras de eficiencia podrían ser clave para anclar los precios del crudo cerca de los costes de producción a medio plazo.

Antes de 'arreglar' Europa, Macron debe solucionar sus conflictos internos

La creciente tensión comercial entre EEUU y China (con subidas millonarias de aranceles), la probable marcha de Theresa May en Reino Unido, las inminentes elecciones europeas, los comentarios de Matteo Salvini sugiriendo que la deuda pública italiana podría subir al 140% y, en general, la creciente incertidumbre, están causando nuevas turbulencias en los mercados. Dentro de esa vorágine, unos activos que en 2012 eran de los más repudiados de Europa se han convertido hoy en una balsa de aceite: los 'bonos ibéricos' triunfan ante a la adversidad.