La secuencia no deja de repetirse. EEUU sigue sorprendiendo con datos macroeconómicos positivos y todos los ojos apuntan a una Reserva Federal que tendrá que hacer más con las subidas de tipos de interés para enfriar la economía y doblegar del todo la alta inflación. Las estadísticas conocidas este jueves redundan en un mercado laboral muy tenso tras la pandemia y en un sector servicios potente. La traducción en los mercados ha sido un bono del Tesoro a dos años que ha vuelto a resquebrajar cuatro meses después el 5% y ha marcado máximos desde 2007.

Los datos entrantes de abril y mayo hacían pensar que la eurozona saldría de la recesión técnica (no por mucho, eso sí) en el segundo trimestre del año tras las contracciones del 0,1% del PIB de la región en el último cuarto de 2022 y el primero de 2023. Esa esperanza se ha desvanecido un poco más este miércoles con las lecturas finales de los PMI (índices de gestores de compras) de junio. La encuesta de S&P Global y el Hamburg Commercial Bank constatan una contracción en la actividad de la que es importante culpable el progresivo deterioro en un sector servicios que ha sujetado a la economía tras la recuperación post-pandemia.

El mensaje puede parecer contradictorio, pero tiene sentido. La economía de EEUU no deja de sorprender con datos que evidencian su resiliencia tras la recuperación pandémica y en medio de agresivas subidas de tipos (500 puntos básicos en poco más de un año). Sin embargo, el mercado ha vuelto a apostar fuerte por la recesión, según se aprecia en la abultada inversión de la curva de tipos de los bonos del Tesoro. ¿Cómo se explica esto?

El sector manufacturero español emite señales preocupantes al oscilar entre el estancamiento y la leve recesión. Así se desprende de los datos incluidos en el PMI (índice de gestores de compra) manufacturero de junio publicado este lunes. El índice bajó hasta los 48 puntos desde los 48,4 de mayo, según la encuesta de S&P Global y Hamburg Commercial Bank. Es la tercera lectura seguida en territorio de contracción de la actividad (menos de 50) y la más baja en lo que va de 2023.

La fortaleza de la economía de EEUU sigue sorprendiendo a propios y extraños. Los datos del primer semestre no dejan de corroborar que la abrasiva inflación (máximos de 40 años en algunas lecturas) y el año largo de subidas de tipos de interés (500 puntos básicos desde marzo de 2022) no han hecho mella todavía en la primera potencia mundial. Aunque el grueso de analistas todavía espera una recesión, lo cierto es que esta cada vez se aleja más en el horizonte mientras los 'abogados' del llamado 'aterrizaje suave' (control de la inflación sin daño económico, sobre todo en el empleo) mantienen las esperanzas. La última revisión del dato de Producto Interior Bruto (PIB), publicada este jueves, es el dato más revelador y da la clave: el motor económico de EEUU, el gasto de los consumidores, ha seguido al máximo de revoluciones.