Dos cambios sustanciales llegarán al mercado de capitales español, afectando a toda la industria de inversión. Uno de ellos tiene una fecha totalmente definida y el otro lleva décadas de espera pero podría estar cerca de culminarse. Se trata, por un lado, de recortar el tiempo que pasa entre la compra y venta de acciones y la liquidación posterior, que es cuando realmente se finaliza la operación (es lo que se conoce como el paso de T+2 a T+1). España, junto al resto de la UE así como Reino Unido y Suiza, implementarán esta primera transformación el 11 de octubre de 2027. Y el otro gran cambio, muy esperado, es el de permitir que los inversores, principalmente fondos, puedan ceder sus acciones temporalmente a un tercero a cambio de una rentabilidad, el llamado préstamo de valores que sí tienen muchos otros países de Europa y no España. La industria reclama que este último llegue con anterioridad al T+1 y el consejo de la UE se pronunciaba hace unos días para que esa mayor rapidez al liquidar las operaciones no perjudique esta práctica.

El presidente de EEUU, Donald Trump, ha sumido al mundo en un caos al declarar una guerra comercial sin precedentes. Sus amenazas (anunciando aranceles desorbitados a todos los países), primero, y su paso atrás (pausándolos temporalmente para negociar), después, dejan muchas incertidumbres, dudas de a qué responden estos giros de guion en los que mantiene el pulso a China, sobre cuáles son sus verdaderos objetivos y qué consecuencias traerá todo ello. Los mercados financieros están reflejando este caos con subidas y bajadas desmesuradas. Esta vez es diferente a otros momentos de pánico, aunque se repiten algunos patrones. Lo que ha ocurrido en las últimas jornadas en los activos financieros explica mucho de lo que está pasando y lo que puede estar por venir, dejando hitos para la posteridad. El mundo desconfía ahora de la mayor potencia económica como destino para invertir.

Cuando el pánico entra agresivamente en los mercados financieros arrasa con casi todo. Las últimas dos sesiones, después de conocerse los detalles de los aranceles con los que Donald Trump declara la guerra comercial a todo el planeta, prácticamente no dejaron títere con cabeza, tumbando a bolsas como la española que hasta ahora había estado brillando en Europa. Los inversores recogieron sin miramientos las ganancias que llevaban acumuladas en muchas firmas del Ibex este año, sobre todo, en la banca, cuyo gran peso en el índice lo arrastró el viernes a su peor sesión desde los desplomes que vivió en 2020 con el Covid. El miedo es irracional. Las caídas a cuchillo asustan. Y mantener la calma no es nada fácil. Pero los expertos consultados coinciden en que los descensos vistos son desorbitados, salvo que de verdad llegue una recesión profunda que de momento descartan, y es la bolsa española la que precisamente señalan como la que podría seguir comportándose mejor que otros mercados en los próximos meses.

La lista de empresas que quieren dejar de cotizar en la bolsa española se amplía mientras no hay candidatas oficialmente en el calendario para debutar en el parqué y compensar esta huida. En los últimos 12 meses las cifras vuelven a ser desalentadoras, pese al gran estreno de Puig y a que el año pasado se saldó con más estrenos que exclusiones por primera vez desde 2017. Todos los implicados y actores que participan en los mercados financieros están tratando de reanimar las colocaciones y para ello se está trabajando ya en un nuevo sistema, una especie de listing técnico que adelantó la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) hace unos meses para tratar de evitar que los procesos de salidas acaben yéndose al traste.