Cuando el Banco Central Europeo (BCE) inició los recortes en los tipos de interés, en junio del año pasado, empezó a telegrafiar el final de una época dorada para las letras que había comenzado unos meses antes, a principios de 2023, y que dejó la icónica fotografía de inversores haciendo cola a las puertas del Banco de España con la intención de comprarlas. Sin embargo, desde junio de 2024 las rentabilidades de este activo no han dejado de caer. En la última subasta a doce meses, el interés medio aguantó por la mínima en el 2%, frente al 3,42% de un año atrás. Para quién se pregunte hasta dónde puede caer la rentabilidad de las Letras a un año, los expertos avisan que no sería descabellado que baje hasta el 1,5% a final de año, que es donde el mercado espera que el BCE lleve los tipos. Esto significa que los ahorradores tendrán que renovar sus Letras a rentabilidades cada vez más bajas.

Como ya ocurrió el año pasado, los fondos de renta fija se han convertido en la opción favorita de los inversores españoles para este inicio de año. Son el tipo de fondo que más dinero atrae hasta marzo, según Inverco: más de 10.000 millones de euros, que se han visto expuestos, también, a la volatilidad que se ha desatado en el mercado de bonos, alimentada en último lugar por los bandazos que ha dado el propio Donald Trump en materia de política arancelaria. Sin embargo, los veinte fondos de renta fija más grandes por patrimonio escapan de las pérdidas, con una rentabilidad media del 0,6%, según los últimos datos disponibles en Morningstar. Estos productos concentran más de 65.000 millones de euros en activos bajo gestión, que representan el 41% de todo el dinero invertido en fondos de renta fija.

A finales de marzo, Inoc, el vehículo de la familia Serra, propietaria del 62,03% del Grupo Catalana Occidente (GCO), lanzó una opa sobre el 100% de la aseguradora, con un precio de 50 euros por acción. Hasta la fecha, GCO podía presumir de ser uno de esos valores de la bolsa española que gusta a los gestores valor. Sin embargo, tras la intención de Inoc de excluirla de bolsa, algunos empiezan a mover ficha. Es el caso de la gestora Horos AM, en la que GCO ha sido una posición histórica. En su última carta trimestral, en la que comentan cuáles han sido sus últimos movimientos, sus gestores explican que han deshecho por completo su posición en esta compañía, que hasta cierre de marzo era la que tenía mayor peso en sus carteras. Su salida se ha producido ya en abril.

Durante mucho tiempo el sector de la defensa fue una de las grandes apuestas de Panza Capital, la gestora creada por algunos ex Bestinver. Pero quien piense en comprar ahora llega tarde, ha explicado Beltrán de la Lastra, su director de inversiones y presidente, durante la presentación a medios de su última carta trimestral. "Desde nuestro punto de vista, hoy es tarde para invertir este sector, y hemos reducido significativamente nuestra posición. Antes teníamos un 8%, y ahora no llega al 3%", ha detallado.

Los fondos de inversión libre (FIL), conocidos también como los hedge funds españoles, no han dejado de crecer en los últimos años. El propio Gobierno quiso impulsarlos, y para ello equiparó la inversión mínima de estos vehículos a la de los fondos de capital riesgo, de modo que las entidades que así lo desean pueden ofrecer a sus clientes este tipo de fondos, con menos restricciones a la hora de invertir, a partir de 10.000 euros frente a los 100.000 euros exigidos previamente. Esta idea, de dar acceso a los inversores minoristas a los FIL, sobrevolaba en la gestora del Banco Santander desde hace un año, pero se acaba de materializar justo ahora.