Durante los últimos años han sido muchas las advertencias lanzadas sobre el riesgo que supone la enorme cantidad de deuda con calificación al borde del bono basura. Con el brutal impacto económico del coronavirus los analistas han advertido en reiteradas ocasiones de la avalancha esperada de emisiones que pasen a ser deuda basura -en el peor escenario habría 156.000 millones de fallen angels en euros- y el BCE se ha apresurado a garantizar la barra libre de liquidez a los bancos.
Durante los últimos años han sido muchas las ocasiones en las que parecía que la banca europea no podía caer más, pero la industria sigue sin encontrar su suelo. A pesar del ligero repunte en la jornada del miércoles, el sector de la región sufre una caída que roza el 50% en lo que va de año -los bancos españoles caen en línea con el resto-.
La disrupción que ha supuesto el coronavirus para gran parte de las industrias mundiales ha cambiado también radicalmente la situación de la banca. En un entorno de bajos tipos de interés, la principal defensa del sector era el bajo coste del riesgo (dotaciones para insolvencias sobre el total del crédito), un escudo que previsiblemente va a caer en el entorno actual. Y es que con un 2020 que se da por perdido, la gran preocupación del mercado es cuánto pueden aguantar las entidades antes de tener que volver a entrar en la rueda de ampliar capital y disparar el número de títulos tras años de fuertes pérdidas.
El desplome en bolsa ha hecho que su peso en el índice europeo haya caído del 10% al 3,5%
Aunque la caída del Brent ha sido mucho menos violenta que la del West Texas, lo cierto es que el barril de referencia en el Viejo Continente tampoco se recupera y por debajo de los 27 dólares pinta un panorama muy negro para las firmas del sector, que se dejan de media un 45% en lo que va de año.
Durante los últimos años el peso de las telecos en los índices bursátiles han disminuido a pasos agigantados a medida que las presiones sobre el sector se hacían más evidentes. Esto ha provocado que la ponderación de la industria en los índices bursátiles haya caído en picado -supone el 3,5% en la bolsa europea, frente al 10% que llegó a alcanzar en 2009- y que la deuda cada vez gane una cuota mayor en enterprise value (capitalización más deuda) de la industria.
Durante las últimas semanas los dividendos de las cotizadas europeas se encuentran bajo una presión no vista ni en los momentos más críticos de la crisis financiera global. Con el mercado descontando recortes de hasta el 60% en los pagos a distribuir este año, las firmas que puedan simplemente sostener los pagos del pasado año se reducen notablemente y una de las empresas que ha lanzado pistas al mercado avisando de que mantendrá su dividendo es Telefónica.