La vuelta del verano está teniendo como protagonista a la renta fija de largo plazo en los mercados financieros. El foco de los inversores se ha puesto ahora en este activo por un cúmulo de circunstancias que están provocando salidas de dinero como hacía tiempo que no sucedía. La tormenta perfecta se está produciendo ante un inicio de septiembre en el que los emisores retoman sus colocaciones de deuda, presionando los precios, y los inversores temen los próximos movimientos de los gobiernos en materia fiscal con unos niveles de endeudamiento cada vez más altos y una inflación que se resiste a caer más, lo que podría llevar a los bancos centrales a dejar atrás las bajadas de los tipos de interés.

Los accionistas de Banco Sabadell recibían esta semana la confirmación de que BBVA sigue adelante con la operación pública de adquisición (opa) para comprar la entidad. Un proceso que se alarga desde mayo de 2024 y que ha levantado dudas desde el punto de vista fiscal. La regla básica para saber cuándo hay que tributar por ganancias acumuladas en acciones de compañías cotizadas es clara: al venderlas, si se tienen plusvalías. Lo que no siempre es tan evidente es si se está produciendo realmente una venta de acciones y si es posible acogerse a algunas de las excepciones que existen. Las opas, las herencias o los cambios de bróker pueden generar interrogantes entre los inversores.

Uno de los retos que tienen los gestores de fondos de inversión que construyen y mueven sus carteras de una forma activa, buscando oportunidades en los mercados, es batir al índice bursátil al que están obligados a compararse continuamente en los folletos de estos productos. Es una referencia que deben dar a los inversores. Y cuando se trata de fondos de bolsa global esta tarea se complica porque superar a índices como el MSCI World, el gran clásico para medir el comportamiento de una cartera de mercados desarrollados, ha sido casi misión imposible en algunos años. Este 2025, en cambio, hay más vehículos de inversión que logran mejores rentabilidades que esta referencia. Batir a los principales índices mundiales de MSCI se ha vuelto una misión algo más factible.

La ofensiva de BBVA para comprar Banco Sabadell, que sigue avanzando contra viento y marea, pasará a los anales de la historia corporativa española por su duración y por la lucha sin cuartel que están manteniendo las dos entidades. Queda la duda de si pasará como un éxito histórico o si se sumará a la larga lista de opas hostiles naufragadas, sobre todo las escasísimas planteadas en el sector financiero. La gran mayoría de operaciones se han gestado de manera amistosa, y prácticamente todas las planteadas en contra de la compañía opada acabaron en fracaso.