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El severo castigo financiero a Rusia puede poner en jaque la hegemonía mundial del dólar

  • Aceleraría los esfuerzos de los rivales de Washington por evitar el billete verde
  • El perfeccionamiento del yuan digital puede ser una vía de agua para el dólar
Imagen: iStock

EEUU está utilizando todo el poder económico de que dispone para aislar a Rusia. El papel dominante del dólar en el sistema financiero mundial hace que estas medidas sean enormemente poderosas. Sin embargo, esto también pueden tener un posible efecto boomerang: acelerar los esfuerzos de los rivales geopolíticos de Washington para evitar el billete verde buscando otras opciones y reduciendo sus reservas internacionales de la moneda.

El castigo financiero a Rusia conlleva el peligro de convertirse en la espita que dé paso a esta dinámica. El caso de Moscú puede servir para que China, la otra gran potencia mundial ahora mismo en pugna con EEUU, se termine de animar a conformar una alternativa mundial al dólar. La exclusión de algunos bancos rusos del sistema de pagos interbancarios SWIFT puede acabar siendo prueba de ello. Los rusos están haciendo valer su sistema patrio, el SPFS (Sistema para la Transferencia de Mensajes Financieros). No obstante, su alcance es bastante local. Por eso cobra fuerza la hipótesis de que el país se vuelque con el sistema chino, el CIPS.

Aunque recurrir a esta vía reduciría la necesidad de dólares (el comercio Rusia-China se puede liquidar en yuanes), mientras el 40% de los pagos internacionales del mundo sean en dólares, el CIPS -cuya cuota es del 3%- no puede ser una alternativa mundial. Es ahí donde entra en escena el yuan digital. Pese a que ahora mismo está diseñado sobre todo para los pagos minoristas nacionales, el token está preparado para su uso transfronterizo, lo que le otorga un gran potencial para hacer daño al dólar.

Si una empresa o un particular chino se viera amenazado por no poder enviar dinero al extranjero porque SWIFT no transmitiera sus instrucciones, siempre se podría convencer a un intermediario de un país amigo para que aceptara el yuan digital y reenviara un pago en stablecoins en dólares a la contraparte del comprador chino en el extranjero. El intermediario no se enfrenta a ningún riesgo porque está negociando con dinero soberano, respaldado por los contribuyentes de la segunda economía más grande del mundo.

SWIFT nunca verá la transacción y es posible que no se necesite ningún banco occidental para mover fondos a través de las fronteras. Incluso si EEUU prohíbe a las empresas de stablecoins hacer negocios con residentes chinos, no podrá impedir que entidades de un tercer país compren tokens en dólares en un intercambio de criptodivisas para pagar a empresas reguladas por EEUU. La esfera de dominio económico estadounidense podría reducirse, no en un año o dos, sino quizás en una década o más.

"Es algo a muy largo plazo, así que nada inmediato, ni siquiera digamos a dos o tres años vista, pero si lo que estamos viendo es una demostración del poder de la fuerza económica y financiera, la respuesta lógica si existe el riesgo de estar en el extremo receptor es ver qué se puede hacer para inmunizarse", agrega Steven Englander, director general de Standard Chartered Bank. Aquí también jugará un papel más que importante que EEUU se acabe de decidir por el dólar digital.

Zoltan Pozsar (Credit Suisse): "Las guerras tienden a convertirse en coyunturas trascendentales para las divisas mundiales"

El estratega de tipos de interés de Credit Suisse Zoltan Pozsar se hace eco de estos riesgos para el dólar. En su intervención en un podcast de Bloomberg Pozsar ha señalado que las guerras tienden a convertirse en coyunturas trascendentales para las divisas mundiales, y con la pérdida de acceso de Rusia a sus reservas de divisas, se ha enviado un mensaje a todos los países de que no pueden contar con que estas reservas de dinero sean realmente suyas en caso de tensión. Por ello, puede tener cada vez menos sentido que los gestores de las reservas mundiales guarden dólares por seguridad, dado que podrían quitárselos justo cuando más los necesitan. Una lección que, antes que Rusia, aprendieron por ejemplo los talibanes en Afganistán hace unos meses.

Pozsar sostiene que situaciones como estas pueden animar a los bancos centrales a diversificarse y alejarse del dólar, o a tratar de volver a anclar sus monedas en activos menos susceptibles a la influencia de los gobiernos de EEUU o Europa. De este modo, las recientes tensiones podrían dar paso a un nuevo orden monetario en el que los países estén mucho menos interconectados a través de las cuentas y reservas bancarias internacionales.

La propia Rusia ha reducido sus reservas de activos denominados en dólares antes de la invasión de Ucrania. El banco central ruso dijo en enero que el 'billete verde' representaba aproximadamente el 16% de sus reservas de divisas y oro en el segundo trimestre de 2021, solo un poco más que el yuan chino, con un 13%. Aunque se trata de una cifra atípicamente baja, la participación de la divisa estadounidense en las reservas internacionales del mundo de las que se dispone de un desglose lleva un tiempo disminuyendo. En el tercer trimestre de 2021 era del 59%, frente a casi el 65% de cinco años antes y muy lejos del 71% de principios de 1999, año en que se lanzó el euro, según datos recogidos por Reuters.

"La mayoría de las reservas de divisas que existen hoy en el mundo son formas de dinero interno, es decir, son el pasivo de alguien", expone Pozsar. "Tanto si tienes la deuda soberana de un país, como si mantienes un depósito en un banco central de un país extranjero, o si mantienes depósitos en instituciones financieras occidentales, todas estas son formas de dinero interno que no controlas. Alguien te lo debe. Y estas cosas pueden ser sancionadas", explica. Para sortear eso, el experto de Credit Suisse pone el ejemplo del oro. "No sé si se llegará a eso, pero si las cosas empeoran, básicamente se podría volver a anclar el rublo a un montón de oro, porque se necesita un ancla en situaciones como esta".

La vía de las criptomonedas para efectuar los pagos y sortear el dólar y las sanciones también se ha puesto ya sobre el tapete. En cuanto Rusia anunció esta semana restricciones monetarias a sus ciudadanos, la cotización del bitcoin y otras criptodivisas repuntó. Aunque los volúmenes de compra de bitcoin siguen siendo modestos en Rusia (en la semana se han adquirido una media de 210 bitcoin al día en el país), su comercio ha crecido y la UE y EEUU preparan medidas para evitar que los tokens supongan una vía de escape para Rusia.

Pozsar no está solo en sus advertencias sobre la vulnerabilidad del dólar, ya que otros ven las mismas fuerzas en juego en el destino del estatus de reserva de la moneda. Dylan Grice, antiguo estratega de Société Genérale y fundador de Calderwood Capital, describe los recientes movimientos de EEUU y sus socios como un uso "armamentístico" del dinero. "Sólo se puede jugar la carta una vez", ha escrito en Twitter. "China tendrá como prioridad no necesitar ningún dólar antes de ir a por Taiwán. Es un punto de inflexión en la historia monetaria", alerta.

"En un juego cooperativo, más comercio global y la acumulación de reservas de divisas tiene sentido. En un juego competitivo, en el que tus reservas de divisas son emitidas por un adversario y pueden ser congeladas o vaporizadas a discreción de ese adversario, el comercio global y la acumulación de reservas de divisas tiene menos sentido", valora Brent Donnelly, de Spectra Markets.

No ve tan claro que se dé este paso a nivel global Cameron Crise, estratega de Bloomberg: "No está claro que nadie, aparte de EEUU, tenga tanto la capacidad como la voluntad de 'fabricar' activos seguros y venderlos a los extranjeros como la base de un sistema financiero global".

Durante años, el destino del dominio del dólar ha sido una fuente de discusión popular y polémica, con repetidas advertencias y terribles predicciones sobre la desaparición de la moneda. Si las tras la crisis de 2008 hubo numerosas advertencias sobre la desaparición del dólar, ese periodo vio un fortalecimiento del billete verde a medida que la Reserva Federal asumía un papel aún más globalizado para ayudar a rescatar los sistemas financieros del mundo. Incluso se ha puesto de manifiesto la problemática de que, aunque EEUU representaba una parte cada vez menor de la economía mundial, el dólar en sí mismo es tan importante. El riesgo real de lo ocurrido con Rusia está en la 'política', en la voluntad real de una serie de actores mundiales de darle un vuelco conjuntamente a la hegemonía actual.

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Comentarios 26

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yomismo
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Los rusos podrían intentar hacer muchas cosas para escapar de las sanciones, pero con lo inútiles y lo corruptos que son (por lo menos en lo que al gobierno se refiere) es bastante dificil que hagan algo positivo. Siendo como son un país con inmensos recursos naturales, tienen un PIB de risa, apenas superior al de España e igual que el de Italia.

Lo gastan todo en armas, y en corruptelas, auténticos parásitos sociales, cuya víctima principal son los propios ciudadanos rusos (mejor dicho súbditos rusos).

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#1
Kapikua
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¿ que guarde mi dinero en yuanes y que coja crédito en CIPS …?

Pues creo que no…ósea, que va a ser que no…

Puntuación 19
#2
El Virtuoso de la economía
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El yuan ¿ que es eso del yuan?, a mí me suena a presentador de televisión :Yuan y Medio.

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#3
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Sergio Moreno
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La respuesta de Rusia al bloqueo económico de occidente es la subida de materias primas para financiarse, es evidente que Europa tiene que actuar ya para resolver la crisis energética y social que se nos viene encima, a que esperan estos políticos a transitoriamente poner en marcha todas la centrales de carbón y nucleares aunque sea por un periodo transitorio en Europa. No podemos caer en el chantaje de paises que no juegan con las mismas reglas, es un cinismo e irresponsabilidad que ahora vamos a pagar todos con nuestro sudor y espero que no con sangre. En breve veo el combustible a 2€ litro y la energía impagable, así no puede funcionar ningún pais. Muchos trabajadores no tienen indexado las subidas salariales al IPC ¿por que no se hace una ley que lo garantice? incluso que no sea consolidable, sino transitorio hasta que se normalice, pero que no pierda la población poder adquisitivo debido a la pandemia y ahora la guerra. Es una crisis externa NO por el alto consumo de bienes que nos va a provocar mas desigualdad y pobreza.

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#4
Usuario validado en elEconomista.es
aviamquepasa
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Sergio: Europa ya está haciendo todo lo posible. En los últimos 40 años ha iso desmontando centrales nucleares y se ha centrado en renovables. Quieres que aún haga más? No ves que hagan lo que hagan por su forma de pensar son nefastos? Mejor que se vayan de vacaciones y no la pifien más.

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#5
Papi
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al #5 si, están las cosas para poner centrales nucleares. Como los Rusos les revienten las 15 que tienen, ya se pueden buscar otra tierra en la que vivir en los proximos 1000 años. Igualito que te revienten un generador eolico o unos modulos solares.

Puntuación -20
#6
ciudadanus
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En cuanto pueda me monto unas placas solares, me compro un coche eléctrico y que le den al gas y al petroleo rusos!

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#7
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Al 6 y al resto...Lamentablemente, parece que todo el mundo se olvida que el viento en altura siempre circula en la misma dirección y es de este a oeste. Eso quiere decir que no solo los ucranianos debería buscarse otro lugar donde vivir los próximos 1000 años, el resto de los europeos, también.

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#8
pepe
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Menuda basura de articulo, no hay por donde cogerlo.

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#9
Slipknotpm
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Que exageración...en jaque al dólar?, No lo ha sustituido el Euro lo va hacer el yuan. Lo que me temo es que la esto del Swift desencadene en que la banca de países no amigos creen su propio sistema para poder evitar las sanciones económicas y por tanto poder hacer lo que quieran con sus ejércitos, por no hablar de las criptos, que se va a convertir en refugio de gentuza de todo tipo.

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#10
Stevan
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- Estados Unidos siempre tiene que interferir en los asuntos políticos de otros países. Sabemos lo que han hecho sus políticos en Irak, Afganistán y Yemen. Lo único que les importa es el petróleo, la venta de armas, la impresión de dinero y las sanciones inútiles. Pero lamento decir que Rusia tiene un ejército muy superior al de EE. UU. o incluso al de la OTAN combinados.

- Países como Australia, Francia, Alemania, Japón, Corea del Sur, Canadá y el Reino Unido deberían dejar de complacer a los EE. UU. En última instancia, está provocando una gran catástrofe económica para Europa y todo.

- Hay que cambiar la gestión de la Comisión Europea, la OTAN y el Banco Central Europeo. Lo siento por Ucrania, no apoyo la agresión del señor Putin, pero desde el principio podría haber sido controlada entre la UE y Rusia, si no hubiera habido envíos de armas, sanciones innecesarias, interferencias de EE. UU./Reino Unido y declaraciones intimidatorias. Tengo más fe en China y Rusia que en los EE. UU.

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#11
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José Galeano
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Eso era obvio, estas sanciones han sido más publicas que ninguna anterior.

A Irán se le aplicaron similares, pero no es un país tan público como Rusia.

A corto plazo no se notará, pero todos los países con potencial de ser potencia regional (Brasil, China, India…) tomarán nota de que cualquier de ellos pueden ser sancionados a discreción en cualquier momento.

Aunque lo normal es que EEUU no use su poder económico en ningún otro caso. En general puede eliminar las amenazas militarmente. Aquí el poderío nuclear Rusia lo evitaba.

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#12
camber
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Vienen curvas y de las buenas. Nos van a quitar todo, ahora vía impuestos e inflación para luego gracias a la ley de emergencia nacional hecha el año pasado arramplar con todo el capital privado para tapar lo que realmente es y es que la deuda no se puede pagar y con la excusa de la pandemia, la guerra y lo que sea nos lo quitarán todo.

Han estado hinchando el globo de la deuda para forrarse unos cuantos y nos van a pasar la factura a los de siempre.

Puntuación 39
#13
a quien quiera entender
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Eso me temo Camber,comentario nº 13

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#14
Barnes
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En jaque la economía mundial del dólar?? Jajaja

Pués estoy pensando en cambiar los euros por dólares.

Hacer lo contrario de lo que se publica y de las recomendaciones de los "expertos" es ir por el camino correcto.

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#15
pepe
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quizas el economista vaya entendiendo de porque se creo el bitcoin,. moneda global......



a muchos se le cae la historieta de los tulipanes. o piramide vendiendo jabones

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#16
pepe
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lo que se dice el gran reseteo

bitcoin moneda de pagos mundial....

Puntuación -3
#17
Usuario validado en elEconomista.es
Miguel Bulgakov
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Pues no sé, hoy es el euro el que cae respecto al dólar. Parece que el dólar sigue siendo moneda refugio al fin y al cabo. habrá que ver si se están comprando muchos bonos del tesoro americano y el interés que dan. Voy a mirar...

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#18
paco
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Buenas Taldes



Etá Chinlú,

Etamos chinlu chin agua i chin gas

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#19
pamadide
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Jajajajajajaja teniendo la máquina de hacer dólares que problema tienes, como churros noche y día.

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#20
Kser
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En serio el Yuan? Alguien del economista ha vivido en China? Ya te cambian los yuanes en el banco? Pues eso, una moneda que no es cambiable, un pais con limitacion de transferencias.... Hay que estar zumbado para comprar yuanes

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#21
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Los rusos van a pasar hambre dentro de poco y arrastrará más a venezolanos,cubanos y nicaragüenses.Tiempo al tiempo y no mucho.

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#22
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Yo también pongo chorradas graciosas en los comentarios muchas veces, pero en otras, como en esta, me corto, por que viendo el nivel del personal... pienso...¿Para que? ...si ni si quiera lo van ha entender...

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#23
juan
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No se... el dolar no es de fiar. Y el yuan digital si será de fiar?

El yuan digital es doblemente desconfiable.

primero por estar controlado por un pais comunista que siempre lo tendrá bajo control.

segundo es una moneda digital es decir facilmente controlable y manipulable por el gobierno dueño de la misma, en este caso el partido comunista chino.

El dolar es poco confiable, pero las alternativas lo son menos.

Lo mas confiable es el oro que puedas llevar encima,

ya que yo no me fio ni de las bovedas esas de las que hablan y me da que estan mas vacias........ que los bolsillos del carpanta.

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#24
Antonio
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No creo que el dominio del dólar dure mucho. No se puede permitir que aquellos que no sigan los dictados de los EE.UU. tengan que aguantar que estos se queden con su dinero o se lo "congelen". Así, por ejemplo, a Libia le robaron su dinero (más de 300.000 millones de dólares), Venezuela le quitaron su oro, etc. etc. Estos anglosajones tienen el adn del pirata Drake en la sangre y en el tuétano.

Puntuación -1
#25