La encuesta a gestores de fondos que elabora todos los meses Bank of America ha continuado en febrero la tendencia que se empezó a ver durante el primer mes del ejercicio. Ya en enero se apreció una mejora de los gestores sobre el panorama macroeconómico, pero los resultados en esta ocasión han sido especialmente optimistas en este sentido, y han llevado a los encuestados a regresar a la bolsa, de forma general, por primera vez en dos años, y a favorecer sectores cíclicos, considerados de más riesgo, como la tecnología o la bolsa estadounidense, incrementando la exposición de este tipo de activos hasta niveles que no se habían visto desde antes de que comenzase la subida de tipos de la Fed y el BCE.

Lo habitual en la política monetaria es que los bancos centrales se muevan siguiendo el esquema líder-seguidor, un régimen por el cual la Reserva Federal estadounidense, el principal banco central del planeta, lidera al resto de bancos centrales con sus políticas. Lo normal es que la Reserva Federal estadounidense siempre empiece los procesos de subidas o recortes de tipos antes que el resto de bancos centrales, ya que estos se adaptan a las medidas que toman los políticos monetarios de la principal economía del mundo. En este ciclo de recorte de tipos que se avecina todo apunta a que no se va a dar esta situación, y que el BCE bajará el precio del dinero antes que la Fed. Así lo espera el mercado, y los indicadores adelantados de inflación de largo plazo apuntan en la misma dirección, confirmando que el BCE está muy cerca de cumplir con su objetivo, pero que la Fed todavía tiene trabajo por delante.

Uno de los mayores peligros que pone en riesgo el cumplimiento del objetivo de inflación del Banco Central Europeo (BCE) es la evolución de los salarios en el Viejo Continente, el temido efecto de segunda ronda. La posibilidad de que se forme una espiral inflacionista por la subida salarial, a medida que los trabajadores negocian mejores condiciones para poder combatir el aumento del coste de la vida, es algo que el BCE quiere evitar a toda costa. Para poder vigilar más de cerca la evolución de los salarios, el organismo ha elaborado un nuevo indicador adelantado de salarios con el que van a poder medir el pulso a las negociaciones salariales que se están produciendo. La primera lectura del nuevo índice salarial no es halagüeña: apunta a que todavía no se ha tocado el techo en el aumento salarial, algo que podría generar repuntes inflacionistas y retrasar el momento en el que el organismo comenzará a bajar los tipos de interés en la eurozona.

Las ventas de deuda soberana estadounidense han sido la tónica general durante la última semana, y han llevado al bono estadounidense con vencimiento a 10 años, el T-Note, a terminar el viernes con el mayor nivel de rentabilidad a vencimiento que se ha visto en todo el año, el 4,18%. El temor por un nuevo repunte inflacionista, aunque pueda ser puntual, ha contribuido a convencer a los inversores de que el recorte de tipos por parte de la Reserva Federal (Fed)puede no llevarse a cabo tan pronto como se está descontando, lo que habría generado la reacción de ventas generalizadas en los últimos cinco días. Después del repunte del viernes, de 3 puntos básicos, aproximadamente, en el bono americano a media sesión de bolsa europea, el inversor ya pierde más del 2,4%por precio con el título desde el primer día del ejercicio.

La crisis del Mar Rojo, que ha forzado a las navieras a tomar rutas alternativas, más largas, para evitar los ataques de los piratas en la zona, es un espejismo que esconde una situación de gran sobrecapacidad en el negocio del transporte marítimo, con contexto que promete un mal año para las empresas del sector. Las navieras han reaccionado en los últimos años con un incremento de su capacidad tras la crisis de los cuellos de botella que generó la salida del Covid, pero el comercio mundial está sufriendo la ralentización del crecimiento económico, y todo apunta a que sobrarán barcos de transporte, este mismo año o en 2025, una vez se solucione la crisis del Mar Rojo. Maersk lo ha avisado este jueves en su presentación de resultados, y las malas perspectivas que ha publicado la propia compañía para su actividad han hundido su cotización más de un 16%, la tercera peor sesión bursátil de su historia.