Los consejeros delegados de las empresas que cotizan en la Bolsa española se embolsaron, de media, 2,6 millones de euros en 2023, casi un 14% más que en el ejercicio anterior. Y, en el otro lado de la balanza, los presidentes ejecutivos de estas mismas empresas recortaron sus remuneraciones un 11%, hasta los 2 millones de euros. Estas son las conclusiones extraídas por la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) tras analizar los informes anuales de remuneraciones de los consejeros de las sociedades cotizadas, así como los de gobierno corporativo -por sus siglas, IARC e IAGC- correspondientes al ejercicio de 2023.

Esta semana se han impuesto las compras generalizadas de deuda soberana, con las consecuentes caídas de las rentabilidades de los bonos. En los últimos 5 días, ante los retrocesos que han sufrido las bolsas, los inversores han mirado hacia la renta fija. Todo ello, con el impulso este mismo viernes del dato clave de la semana: las cifras mensuales de empleo en EEUU. Estas cifras, que hace un mes provocaron un crash en las bolsas, han seguido revelando signos de deterioro (en agosto se crearon 142.000 nóminas no agrícolas, frente a las 165.000 esperadas). Al mismo tiempo, en el lado positivo, la tasa de paro bajó una décima respecto al mes anterior hasta el 4,2%. Pero la inquietud ya se había asentado en el mercado.

A primeros de agosto, los temores a una recesión inminente prendieron entre los inversores y el mercado vivió serias turbulencias. Las bolsas sufrieron importantes caídas. En Europa, el EuroStoxx 50 se dejó más de un 6% entre el 31 de julio y el 5 de agosto; en España, el Ibex 35 cedió un 5,8%. No se libró del susto Wall Street, y menos aún los índices bursátiles ESG (los que aplican criterios ambientales, sociales y de gobierno corporativo): el MSCI World ESG Leaders, que agrupa a más de 700 empresas de todo el mundo con mejores prácticas sostenibles que sus comparables, se dejó un 6,5%; cayó un poco más, incluso, que su hermano tradicional, el MSCI World.

Las últimas subastas de Letras del Tesoro lo han dejado claro: las elevadas rentabilidades que han venido ofreciendo estos títulos de deuda no se mantendrán más. Ya a partir del pasado junio, todo aquel que ha renovado sus Letras a 12 meses ha tenido que hacerlo a un interés inferior al que venía percibiendo. La subasta del 6 de agosto marcó un antes y un después: la rentabilidad de la deuda del Reino de España a 1 año cayó por debajo del 3%, algo que no sucedía desde febrero de 2023; el interés medio se situó en el 2,95%. Y hace sólo unos días, en la emisión del 3 de septiembre, se repetía exactamente ese mismo porcentaje. Todo indica que, a partir de ahora, renovar las Letras a un rendimiento superior será casi misión imposible. Muy lejano parece ahora el 3,86% que llegó a pagar el Estado hace no tanto, en octubre de 2023; aquel fue el interés más elevado desde la crisis de la deuda periférica europea de 2012.

La curva de rendimientos de la deuda española se normaliza. La rentabilidad del bono español a 10 años -que en la tarde de este martes está retrocediendo, a la par que las bolsas caen- se sitúa actualmente en el 3,09%, por encima del 2,98% que ofrecen las Letras del Tesoro a 12 meses en el mercado secundario (donde se intercambian los títulos después de ser emitidos en las subastas, y al que el particular también tiene acceso). La brecha que se abre entre ambos activos, de 11 puntos básicos a favor del bono a una década, alcanzaba esta misma mañana los 15 puntos, la mayor desde noviembre de 2023. Una vez que ha abierto Wall Street, ese diferencial ha menguado. Las caídas se han desatado en el mercado de renta variable, lo que a su vez ha impulsado las compras de bonos soberanos, mermando la rentabilidad de los mismos.