Société Générale fue la última firma de inversión en deteriorar la recomendación que emite sobre las acciones de Siemens Gamesa el pasado jueves 16 de enero. En su caso, de comprar a retener. Un par de días antes lo hizo Alantra, de neutral a vender. El goteo de rebajas ha sido constante en las últimas semanas, hasta el punto de que el fabricante de aerogeneradores recibe su peor consejo desde octubre de 2014, y ya es un vender para la media del consenso de mercado que sigue su cotización. Lo es por primera vez como grupo que nació de la fusión de la división eólica de la compañía alemana y de la industrial española en 2017.

Buscar rentabilidad en el páramo del mercado de deuda o intentar acercarse al excepcional 2019 en bolsa obliga a los inversores a mirar más allá de las economías desarrolladas, en la amplia oferta de los activos de países emergentes. Un universo que en este arranque de 2020 sale más caro que nunca desde la eurozona por el efecto divisa si se observa la relación del euro respecto al índice de monedas de este tipo de países que construye MSCI, que se sitúa en zona de mínimos históricos.

La prima de riesgo española se encuentra a apenas 3 puntos básicos del mínimo previo a las elecciones generales del 10 de noviembre, los 61,5 enteros, de las que ha surgido el Gobierno de PSOE y Unidas Podemos, tras caer casi 20 puntos desde el máximo inmediatamente posterior. Un día después del anuncio de la coalición, el Tesoro presentó su estrategia para 2020 y estimó que el coste de financiación, que en 2019 cayó al mínimo histórico del 2,19% para la deuda en circulación y que hizo suelo en el 0,23% para las emisiones, subirá "solo ligeramente" si el Banco Central Europeo (BCE) mantiene un tono expansivo, "lo más previsible", descartando que una ambiciosa política de gasto del nuevo Ejecutivo o cualquier tensión con la Comisión Europea sean riesgos que lo puedan disparar.

Tras un 2019 en el que el cruce entre el euro y el dólar se ha constriño a un estrecho rango de apenas 6 puntos porcentuales, que se limita a los 4,5 enteros en los últimos seis meses, los expertos descartan, de forma generalizada, un movimiento más profundo en 2020, de apreciación o de depreciación de la divisa comunitaria, ante la desaceleración controlada del crecimiento económico de la eurozona y la previsibilidad de las políticas monetarias a uno y otro lado del Atlántico. Siempre, eso sí, que una crisis geopolítica (véase la tensión reciente entre Irán o Estados Unidos) o la guerra comercial no vuelvan a atraer al dinero hacia el billete verde.