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Las compañías automovilísticas europeas pasan su propia inspección técnica cada tres o seis meses y la verdad es que los resultados de enero a marzo han cumplido con los estándares de la ITV del mercado. Volkswagen, BMW, Mercedes y Stellantis presentaron en el primer trimestre del 2023 un beneficio por acción y unos ingresos que batieron las expectativas de las firmas de análisis que recoge Bloomberg. Y aquellas escuderías que se centran más en el lujo que en el volumen, como pueden ser Ferrari o Porsche, tampoco defraudaron con sus resultados.
Lo cierto es que el consenso de mercado levanta un 3% de media el beneficio bruto que se espera de las compañías del motor europeas para el conjunto del 2023 si se compara con las previsiones que había antes de que comenzara la temporada de resultados. Esto explicaría la evolución en bolsa de las automovilísticas europeas en lo que va de ejercicio que suben un 14% frente a la bolsa europea que saca un 8% si se observa el gran índice del continente: el Stoxx 600. Además, el potencial que ofrece el sector dobla el recorrido que ve el conjunto de los expertos, según FactSet, al que auguran para la bolsa europea -26% frente al 14% que ven en el Stoxx 600-.
Solo la posibilidad de una recesión que restrinja el consumo se opone a un aumento de las ventas de vehículos y a la mejora de los márgenes del sector. Y este escenario pesimista puede echar por tierra su evolución al alza en bolsa. "En el sector automovilístico, Stellantis, Volkswagen y BMW superaron las expectativas, pero se mostraron cautos en cuanto a las perspectivas para este año, manteniendo los objetivos anuales debido a una probable ralentización de la demanda mundial durante el resto de 2023", sintetizaron desde la gestora Edmond de Rothschild AM. Pero, por ahora, las previsiones siguen siendo optimistas y el ejercicio 2023 arrojará unos beneficios superiores a los del ejercicio pasado, según FactSet, para la inmensa mayoría del sector.
Stellantis ha cotizado históricamente más barata que sus comparables europeas. Y en estos momentos muestra un PER (veces que el beneficio queda recogido en el precio de la acción) en las tres veces, según FactSet. Este dato se queda a la mitad de la media del sector si se elimina el ratio de Ferrari, con un PER superior a las 40 veces al cotizar más como una compañía de lujo que como una automovilística en sí misma. Pero además de estar barata, Stellantis cuenta con el mayor potencial del sector del motor ya que tiene por delante una subida del 43% hasta su precio objetivo en los 21,5 euros. Y también se sitúa con la mejor recomendación de compra de las automovilísticas europeas, según las casas de análisis que agrupa FactSet.
Poco recorrido, mucho por recorrer
Volkswagen ha sido hasta la fecha una de las compañías que menor correlación ha marcado con el sector en lo que va de año. Y es que el consenso de mercado no termina de creerse el guidance del grupo hasta 2025. El mercado de Europa Occidental marcará en gran medida la capacidad de Volkswagen de conseguir sus objetivos en ventas y beneficio, según apuntan desde Barclays.
"Las preocupaciones de una crisis financiera mayor de la esperada se suman al riesgo de un descenso de la demanda, de la facilidad de préstamo y del volumen de arrendamientos en Europa", recogen desde el departamento de análisis de la entidad donde ven una relación riesgo/recompensa orientada a favor de las alzas tras el escueto desempeño de la acción de Volkswagen en el año. Misma opinión comparte el consenso de mercado dado que su potencial también es superior al 40%.
Pero tampoco se queda corto el recorrido de Mercedes, según los expertos, que tiene capacidad de cotizar casi un 35% por encima de su precio de cierre de la semana, gracias a que la compañía aspira a cerrar un 2023 con un beneficio antes de impuestos sobre su objetivo de 19.000 millones de euros, dato que el consenso de FactSet considera que se alcanzará. Volvo es la anomalía entre las europeas y no solo por ser la única recomendación de venta mayoritaria entre las compañías del motor del Viejo Continente. La acción de la fabricante de camiones, en su mayor parte, se ha visto afectada por la falta de componentes y a los altos costes de energía y materiales, como reportaron desde la compañía sueca. Así, es de las más castigadas en 2023 donde se deja un 20%.
Caso contrario es el de BMV, que cotizaba sin potencial hasta el pasado viernes, cuando se desplomó su valor en el mercado un 8%, la mayor caída desde la irrupción del Covid. Por eso el recorrido que tiene el valor por delante hasta los 108,9 euros de precio objetivo sea engañoso. Y las que si están a punto de agotar su potencial son Porsche y Ferrari enfocadas a los vehículos de alta gama. Su comportamiento sobre el parqué ha servido como un refugio ante la incertidumbre del mercado, que ve en el lujo y su capacidad para fijar precios como un seguro. Y, como se decía anteriormente, cotizan caras por PER en comparación con la media del sector.
