Economía

Lagarde advierte de que la recuperación está perdiendo fuerza ante la escasez de suministros

  • "El alza de los precios de la energía y los cuellos de botella empujan la inflación"
  • "Llevará buena parte de 2022 hasta que los cuellos de botella se deshagan"
  • Los tipos de interés clave se mantienen en mínimos históricos
Christine Lagarde, presidenta del BCE. Getty

Christine Lagarde, presidenta del Banco Central Europeo, ha reconocido que la recuperación económica está perdiendo impulso ante la escasez de suministros y la falta de ciertos tipos de trabajadores en algunos sectores. La recuperación sigue siendo fuerte, pero la actividad está "perdiendo impulso" y "la inflación sigue subiendo (no ha tocado techo), aunque se moderará más adelante".

"La economía de la zona del euro sigue recuperándose con fuerza, aunque el impulso se ha moderado en cierta medida.. la escasez de materiales, equipos y mano de obra está frenando la producción en algunos sectores", ha aseverado Christine Lagarde. Este es un fenómeno global que también está generando problemas y mayores tiempos de entrega (de bienes) en otras partes del mundo. Por ejemplo, la recuperación económica en EEUU también ha comenzado a frenarse.

Además, la banquera francesa ha reconocido que la subida de la electricidad y la energía en general podrían restar poder adquisitivo a los consumidores, lo que a su vez puede erosionar el consumo y la recuperación económica. Ambos lados (oferta y demanda) se enfrentan a desafíos en el corto plazo. Sin embargo, en el medio y largo plazo estos riesgos deberían desaparecer.

La inflación no ha tocado techo

Por el momento, Lagarde ha reconocido que la inflación seguirá subiendo a corto plazo, aunque espera cierto alivio a la largo de 2022. La presidenta del BCE ha culpado a la energía de la subida, pero también a la mejora de la demanda interna. No obstante, ha reconocido que se espera "una fase de mayor inflación de lo que se creía... si los cuellos de botella se traspasan a unos salarios mayores, la inflación puede mantenerse alta por más tiempo". 

Pero la gala ha vuelto a insistir en que el escenario base (el escenario más probable) las presiones inflacionistas son "transitorias", aunque duren más de lo esperado y sean más fuertes de lo que se creía en un primer momento. En España la inflación en octubre ha escalado a máximos de 1992 y en Alemania en máximos de 1993.

"Los cuellos de botella se aliviarán a medida que la demanda y la oferta alcanzan un nuevo punto de equilibrio. La cuestión es que esto llevará un poco más de tiempo de lo que habíamos previsto en un principio, hasta que haya más cargueros disponibles, hasta que la organización en los puertos mejore, estas mejoras serán graduales y llevarán buena parte de 2022", ha reconocido Lagarde.

Para acabar con el debate de los precios, la banquera ha querido descartar un escenario estanflacionista. "Para sufrir estanflación hay que sufrir un estancamiento económico, y por ahora no hay síntomas de estancamiento económico en nuestro horizonte, entonces la inflación es una preocupación, pero no prevemos un periodo de estanflación", ha explicado Lagarde.

Mantiene tipos y compras de deuda

En cuanto a la parte técnica, sin sorpresas desde Frankfurt. El BCE no ha movido ficha en la penúltima reunión del año pese a que la inflación sigue avanzando imparable en la zona euro. La institución monetaria deja el tipo de interés principal (se cobra a los bancos en las subastas semanales) se encuentra en el 0%, el tipo sobre la facilidad de depósito (el que se cobra a los bancos por aparcar su dinero en el Eurosistema) está en el -0,5% y la facilidad de crédito (el que se cobra a los bancos que necesitan liquidez urgente del BCE) en el 0,25%.

El programa de compras de bonos también se mantiene intacto. El BCE ha vuelto a insistir en que las compras netas de activos en el marco del programa de emergencia frente a la pandemia (PEPP) será ligeramente inferior al del segundo y tercer trimestre de este año, como ya se anunció en la reunión de septiembre. No obstante, la banquera francesa ha vuelto a insistir en que este programa finalizará en marzo de 2022. Por otro lado, el programa convencional APP seguirá comprando bonos a un ritmo de 20.000 millones mensuales.

La presidenta ha allanado el camino para que en las próximas reuniones tomar una decisión sobre el PEPP. Las compras "tendrán un ritmo más moderado por debajo del programa de emergencia respecto al segundo y al tercer trimestre", ha explicado. En el anterior rally de los intereses de los bonos, el BCE aumentó el nivel de compras. Según Lagarde, el escenario ha cambiado. "Los tipos de interés de mercado han aumentado desde nuestra última reunión a principios de septiembre, pero las condiciones generales de financiación siguen siendo favorables en la actualidad". La razón hay que buscarla es que en marzo la inflación todavía no había mostrado su fiereza. Ahora mismo la subida de precios favorece que los intereses reales evoluciones a la baja, pese a la subida del rendimiento de los bonos.

El BCE mantiene su hoja de ruta pese a que la inflación está superando de lejos el objetivo del 2% (está en el 3,4%) y de que las expectativas hablan de unos precios que se podrían mantener persistentemente altos. No obstante, el banco central insiste en que la realidad es diferente: la inflación es transitoria. 

Las expectativas al alza

Las expectativas de inflación a largo plazo han superado el 2% en la zona euro, lo que sería coherente precisamente con el objetivo del Banco Central Europeo, que es llevar el IPC general a esa tasa de variación de forma sostenida. El problema es que la tendencia es clara y solo muestra una dirección: hacía arriba. El IPC general se encuentra en el 3,4% en la zona euro y se prevé que alcance el 4% este año, lo que podría seguir alimentando las expectativas de inflación en la zona euro.

Desde ING creen que "los precios más elevados de la energía y un tipo de cambio del euro más débil que las últimas proyecciones macroeconómicas también le darán dolores de cabeza al BCE". Todo ello incrementa la presión sobre un banco central que prevé mantener los tipos en mínimos durante años. Ahora, "los mercados incluso han comenzado a apostar por una primera subida de tipos por parte del BCE ya en 2022, dos años antes de lo que nosotros y el consenso del mercado vaticina", asegura Rakau.

Por su parte, la presidenta del BCE ha explicado en rueda de prensa que aunque se presta atención a estos indicadores sintéticos y se tienen en cuenta (en el seno del BCE), la hoja de ruta del BCE no tiene por qué ser la misma que 'vaticinan' los mercados. Estas declaraciones dejan entrever que los tipos de interés se mantendrán bajos por mucho tiempo en la zona euro.

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Oscar Serrano
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LAGARDE INCOMPETENTE, BCs CIERRENSE TODOS!

Puntuación 34
#1
Pedro
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No hay cambios ha, ja, ja....

A esta abogada tienen que echarla si no , vamos a ver en Europa el hambre y la penuria que genera la inflación , aparte de descontento social y revueltas.

En enero 2022 esta mujer no está en el BCE

Puntuación 42
#2
El economista
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Criminales

Puntuación 28
#3
javi
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Largarde.....dediquese al derecho, que de economía ni p idea....

Puntuación 32
#4
Oscar
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He visto muchas cosas desde la creacion del BCE, pero esta INANICION nunca, Europa es un Dinosaurio viejo y caduco con intereses en todas direcciones, asi no se puede avanzar. Hay miedo a Alemania, hay miedo a Polonia, hay miedo a Holanda.... así no se puede seguir.

Con una inflaccion desbocada, con unos proveedores de materias primas que no respetan acuerdos y con unas politicas monetarias paraliticas... esto va a ir muy mal

Señores, hay que plantearse un SPANXIT!!!

Puntuación 28
#5
Esto votasteis ????
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Varios concejales y alcaldes del Psoe aleccionan a los inmigrantes ilegales sobre como ocupar casas para que no te echen.

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#6
Al tiempo
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Las bolsas se van a dar una hostia como nunca se habia visto.

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#7
Corre
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Mi consejo es que saqueis el dinero del banco ya. Antes de que prohiban sacarlo para hacer un corralito.

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#8
Perro Sánchez (ladrón de España)
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Miren, lo que no se puede hacer es dedicarse a sembrar la incertidumbre y la desconfianza para crispar a la ciudadanía. En estos momentos de crisis debemos permanecer unidos y remar todos en la misma dirección. La causa de la crisis está muy clara y no es por culpa de la política monetaria si no por una maldita pandemia sobrevenida que ha causado cierta carestía. Les propongo que luchemos todos juntos contra el virus y les aseguro que saldremos aún más fuertes. Los débiles no saldrán. Y más ricos.

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#9
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Gabriel Pedraza
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La recuperación de la economía está cada vez más lejos, está en aumento el número de contagios en China donde se creía que la situación estaba controlada. En este artículo https://www.investby.com/es/articulos-financieros/analisis-financiero se hace un análisis financiero del mercado.

Puntuación 11
#10
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Miguel Bulgákov
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#7 Muy al contrario, las bolsas ya han descontado todo esto y seguirán subiendo. El mercado es muy rápido, sobre todo, no va más lento que los titulares de economía. Esta información tan divulgada es prehistoria para la bolsa. Entonces, hemos de asumir que han descontado que es una situación que se resolverá.

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#11
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Un borracho, un borracho que va al carrefour a comprar JB de 15 años al dos por uno y cuando llega no hay. Cobardes. LLeva tres meses sin JB de 15 años y lo ponen en oferta al 2x1. Pringaoooo.

Puntuación -9
#12
delgado
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^>

Los Bancos Centrales deben de desaparecer, así como la Reserva Fraccionaria, lo uno va unido a lo otro

Los Bancos Centrales fueron creados por las G... Mafias SocioComunistas como un arma para robar a los pobres, visto que no pagaban impuestos por sus bajos ingresos, y pensaron, por qué no les cambiamos el producto de su trabajo por Cuentas de Colore........ mejor dicho por Papeles de Colores,

Y como forma de destruir la burguesía creadora de riqueza y su peor enemigo, en la implantación de su tan ansiado paraíso? Comunista,

No es opinión personal, ya lo dejó Bien claro Lenin como funciona el sistema,

Pongo como ejemplo al G..... de Lenin por su afinidad metodológica e ideológica con los actuales Sátrapas, pero el que primero explico el fenómeno de forma técnica fue Adam Smith

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#13
Jose
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El bce es enemigo del capital. Hay que tomar y derribar esa institución. Su función es la estabilidad de precios. Esa es su función. No dar clases de moralidad, ni hacer de políticos y de curas a la vez. Si han fracasado con los precios, márchense, maleantes, ladrones bolcheviques. Devuelvan el valor del dinero y la dignidad del capitalismo. Sois la semilla de stalin, la inmoralidad económica y el cáncer. Ladrones. Dejen de robarnos para financiar a estados comunistas. El dinero debe costar un 4% y ustedes nos están confiscando como los bolcheviques de stalin. Sois el enemigo de la libertad y la justicia económica.

Puntuación 21
#14
Lagarde y Guindos dimisión
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Hoy hemos confirmado una vez más que una retrasada mental dirige el BCE.

Puntuación 20
#15
lagarta
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Tanto darle a la maquinita de fabricar billetes de la nada ! y encima manteniendo tipos al 0% pues al final tenemos una inflacion !! Que solo se va a parar subiendo tipos !! no hay mas !

Puntuación 22
#16
estafas electricas
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Evasion fiscal .Estafas electricas ,, delincuencia bancaria y politicos corruptos y esbirros

Puntuación 13
#17
carlos
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En tiempos de crisis los inteligentes buscan soluciones y oportunidades, y los estúpidos buscan culpables. Viendo los comentarios...me queda claro lo que hay por aquí.

Puntuación -8
#18
Compinche de Rodriguito
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Comadre y Compinche de nuestro salvapatrias y delincuente ejemplar Rodriguito rato

Puntuación -1
#19