La tendencia de precios de la electricidad que se ha producido este verano, con España pagando precios más elevados que sus comparables europeos, va a revertirse en los próximos meses. A día de hoy, el mercado ibérico (España y Portugal) está pagando el MW/h a unos 116 euros, frente a los 106 de Alemania, los 88 de Reino Unido, los 95 de Francia o los 105 de Benelux. Sólo Italia está pagando precios más elevados en este momento, en los 136 euros el MW/h. Esta tendencia se ha prolongado durante casi todo el verano, y rompe con la normalidad que se venía viendo en los últimos años, después de la crisis de precios de 2021. Desde entonces, hasta este verano, España gozaba de unos precios de la electricidad más baratos que el resto de países europeos. Sin embargo, las mismas fuerzas que han llevado al mercado ibérico a pagar precios más elevados este verano, son las que harán que la situación se revierta en los últimos meses del año. Los analistas apuntan a que los consumidores españoles y portugueses volverán a pagar los precios más baratos de la región en el último trimestre de este año.

Los inversores no quieren sustos, y el mercado de fondos monetarios es la mejor prueba de ello. Estos vehículos, que suelen utilizarse como 'monedero' para guardar liquidez sin salir del mercado, han sobrepasado este año la cota de los 6 billones de dólares en patrimonio total, y acaban de alcanzar un nuevo récord histórico en los 6,24 billones de dólares. Es una cifra estratosférica, que contrasta con los cerca de 3,5 billones de dólares que había invertidos en estos productos justo antes de que comenzase la pandemia. El patrimonio se ha disparado en pocos años, con los inversores entrando en masa en estos fondos para aprovechar el aumento de rentabilidades a vencimiento que llegó gracias a la subida de tipos de los bancos centrales. Sin embargo, ahora que ha llegado el momento de bajar tipos, muchos expertos están avisando de que los inversores deberían rotar hacia bonos de más duración. ¿Por qué no está ocurriendo esta rotación? La reticencia de los inversores y de las empresas a salir de uno de los principales refugios que existen refleja el miedo que todavía existe en un momento de alta incertidumbre.

La Reserva Federal estadounidense ha dado ya el pistoletazo de salida al nuevo ciclo de tipos de interés. Después de llevar a cabo la subida de tipos más fuerte de las últimas 4 décadas en 2022, y de pasar dos años sin tocar el precio del dinero, el organismo va a comenzar un proceso de recortes en septiembre, como ya ha adelantado el propio Jerome Powell, presidente del banco central. La gran pregunta ahora es, ¿cuánto durará, y cómo de profundo será el recorte de tipos en esta ocasión? Si bien es cierto que la situación puede cambiar en los próximos meses, y que la Fed se adaptará a las variaciones que se puedan producir en el entorno macroeconómico, el escenario que están descontando los mercados en este momento apunta a que el recorte será, en el primer año, tan agresivo como suele ser habitual para la Fed, sin nada fuera de lo que ha sido común en el pasado. Sin embargo, si se cumplen las expectativas, será un proceso mucho más corto de lo habitual, y en menos de 12 meses prácticamente se habrá producido todo el ajuste, cuando en la historia de la Fed los ciclos de bajadas de tipos se han prolongado normalmente entre 2 y 3 años.

El conflicto civil de Libia está entrando en una nueva fase que tiene potencial de mantener altos los precios del petróleo, a pesar del incremento de producción que está preparando la OPEP+. Libia es el país con las reservas más grandes de petróleo de todo África, y la inestabilidad política que vive desde que se desató la Guerra Civil, en 2011, está volviendo afectar a la producción de crudo del país. En la pelea política que todavía existe en Libia por controlar la región, los dos gobiernos que se dividen ahora mismo la nación, uno al este, y el otro al oeste, han empezado a escribir un nuevo capítulo que, para empezar, ya está afectando a los mercados mundiales de petróleo. El crudo se dispara hoy más de un 3% y vuelve a superar los 80 dólares el barril, en el caso del Brent, animado por el parón total de la producción y venta de crudo que ha anunciado el gobierno del este, donde se encuentran las principales reservas e instalaciones de petróleo del país.

Durante el fin de semana, los precios se han hundido a territorio negativo en muchos países europeos. En Alemania, Francia, Países Bajos o Bélgica, el MWh ha llegado a tocar los -20 euros en la tarde del domingo, mientras en España se mantenía cerca de cero euros. Las salvajes caídas de precio está permitiendo que el precio medio sea mucho más barato por encima de los Pirineos durante las últimas semanas. Desde que arrancó julio, el precio de la electricidad está siendo un 48% más cara que en Francia y un 34% que en Alemania.